Points clés à retenir :
Le bitcoin s’est affaibli à mesure que la faiblesse du secteur technologique se propageait aux cryptomonnaies, réduisant l’appétit pour le risque et limitant la demande de positions à effet de levier haussières.
Les sorties continues des ETF Bitcoin au comptant et les ventes ciblées d’un détenteur historique de 2011 ont accentué la pression baissière.
Le bitcoin ( BTC ) a reculé de 11 % depuis lundi, tombant vendredi à un plus bas de six mois, à 94 590 $. Les dérivés sur BTC continuent d’envoyer des signaux de faiblesse, alors même que plusieurs grands groupes technologiques ont subi des baisses similaires cette semaine. Les traders se demandent désormais si le marché a déjà trouvé un plancher et ce qu’il faudra pour rétablir la confiance.
Open interest total sur les contrats à terme BTC, en dollars américains.
Source : CoinGlass / Cointelegraph
Le repli a entraîné la liquidation de 900 millions de dollars de positions longues à effet de levier sur le BTC, soit moins de 2 % de l’open interest total. Malgré l’importance de ce montant, la chute brutale du prix a à peine ébranlé le marché dans son ensemble. À titre de comparaison, les liquidations en cascade du 10 octobre — aggravées par une liquidité très faible — avaient entraîné une chute de 22 % de l’open interest sur les contrats à termes Bitcoin.
Les craintes liées à une reprise de l’inflation sont réapparues après que le président américain Donald Trump a annoncé son intention de réduire les droits de douane pour alléger le coût élevé de l’alimentation. Mohamed El-Erian, conseiller économique en chef d’Allianz, a déclaré à Yahoo Finance que le risque de récession s’accentuait, les foyers les plus modestes étant confrontés à une « crise d’accessibilité ». Selon lui, la contagion pourrait s’étendre au reste de l’économie.
Taux annualisé du fonds à terme BTC à 2 mois. Source: laevitas.ch
Vendredi, la prime annuelle des contrats à terme sur le BTC à deux mois se maintenait autour de 4 %, inchangée par rapport à la semaine précédente. Bien que toujours en dessous du seuil neutre de 5 %, cet indicateur s’est éloigné des plus bas à 3 % observés plus tôt ce mois-ci. La demande de levier haussier reste donc limitée, mais cela ne signifie pas que les vendeurs soient particulièrement convaincus. Pour savoir si les traders professionnels anticipent encore une baisse, il faut examiner leurs ratios long/short.
Ratio long/court des principaux traders BTC. Source : CoinGlass / Cointelegraph
Les baleines et les market makers ont augmenté leurs positions longues sur Binance depuis mercredi, profitant du repli sous les 100 000 $ pour acheter. À l’inverse, les baleines d’OKX ont réduit leurs expositions haussières à perte après la rupture du support à 98 000 $ vendredi. Malgré tout, les traders professionnels semblent aujourd’hui plus optimistes qu’en début de semaine.
L’inquiétude autour du secteur de l’IA provoque une correction alors que les investisseurs réduisent leur exposition au risque
Une partie de la récente correction des marchés à risque s’explique par les craintes liées au secteur de l’intelligence artificielle, qui constituait jusque-là un moteur majeur pour les actions. L’investisseur légendaire Michael Burry s’est interrogé sur l’impact de l’allongement des durées d’amortissement du matériel informatique, estimant qu’il pourrait avoir artificiellement gonflé la dynamique des bénéfices. Amazon est la seule grande entreprise technologique à avoir récemment raccourci cette durée d’amortissement.
Les sorties nettes de 1,15 milliard de dollars en deux jours dans les ETF Bitcoin au comptant américains ont également pesé sur le moral du marché, même si cette somme ne représente que moins de 1 % de leurs actifs sous gestion. À cela s’ajoute une pression vendeuse liée à un ancien détenteur de BTC datant de 2011, qui a ravivé la peur et l’incertitude. Les analystes soulignent toutefois qu’il s’agit d’un événement isolé, sans lien avec une tendance plus large.
Delta skew des options Bitcoin à 30 jours chez Deribit (put-call). Source : laevitas.ch
Vendredi, le delta skew des options BTC à 30 jours se situait autour de 10 %, quasiment inchangé par rapport à la semaine précédente. Bien que supérieur au seuil neutre de 6 %, ce baromètre de la peur reste bien en deçà du pic de 16 % atteint le mois dernier. Étant donné que le Bitcoin a chuté de 24 % depuis son record historique, on peut considérer que le marché des options fait preuve d’une certaine résilience.
Depuis le 5 novembre, plusieurs entreprises valorisées à plus de 20 milliards de dollars ont perdu 15 % ou plus, parmi lesquelles CoreWeave (CRWV), Ubiquiti (UI), Nebius Group (NBIS), Symbiotic (SYM) et Super Micro Computer (SMCI). Les probabilités indiquent que les traders continueront de réduire leur exposition au risque et de favoriser la liquidité tant que la situation économique restera floue. Par conséquent, le prix du bitcoin pourrait rester sous pression dans les jours à venir.
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