Résumé du marché à la mi-novembre : Bitcoin se maintient à 100 000 $, ETH retrouve son équilibre, TON se lance dans les paiements

Bitcoin (BTC)

Ça y est, les passionnés de crypto, on a franchi la mi-novembre et on a des développements importants à analyser. 

Graphique BTC/USD 4H, Coinbase. Source : TradingView

Le Bitcoin a quitté sa fourchette de fluctuation post-octobre et a franchi son plus bas de fin mai, pour finalement se stabiliser autour de 95 000 $. Mais nous nous trouvons également à un point technique et psychologique où des retournements de tendance sont possibles. parfois Le marché a commencé à se redresser, même si la reprise ne semble pas encore au rendez-vous. Le BTC a glissé toute la semaine, passant d'environ 108 000 $ en début de période à la zone des 94 000 $, brisant enfin la fourchette qui le maintenait depuis la chute brutale d'octobre. Le graphique présente la configuration classique « boîte → compression → glissement », et l'humeur du marché y correspond parfaitement. 

Probabilités des taux d'intérêt. Source : CME Group

Et les raisons de cette décision apparaissent assez clairement une fois qu'on prend du recul. Le principal facteur était d'ordre macroéconomique. Début novembre, les investisseurs évoquaient à voix basse une baisse des taux en décembre, puis, presque simultanément, le discours des banques centrales du monde entier a évolué, les décideurs politiques laissant entendre qu'un assouplissement pourrait intervenir. plus tard plutôt qu'auparavant. Ce changement à lui seul a fait baisser d'un cran l'appétit pour le risque. 

Positions ouvertes cumulées sur les contrats à terme BTC, en USD. Source : CoinGlass / Cointelegraph

Ajoutez à cela l'afflux massif de sorties de capitaux des ETF (les produits BTC ont enregistré l'une de leurs pires journées de l'année) et une rotation marquée vers l'or et les bons du Trésor, et vous obtenez exactement le type de contexte d'aversion au risque qui pénalise le Bitcoin le plus rapidement.

Variation hebdomadaire des baleines Bitcoin. Source : CryptoQuant

Par-dessus le marché, le moral des investisseurs s'est effondré. Les indicateurs de peur et d'avidité ont atteint leur plus bas niveau depuis le printemps, et l'activité des gros investisseurs est devenue nettement négative – non pas une capitulation pure et simple, mais cette vente lente et ordonnée caractéristique de la fin de cycle. 

Le repli brutal des actions liées à l'IA la semaine dernière — les chouchous des prévisions macroéconomiques pour 2025 — n'a rien arrangé, entraînant dans leur chute tous les actifs « liés à la croissance ». Les cryptomonnaies, fidèles à leur nature, ont immédiatement ressenti ce choc.

Graphique BTC/USD 4H, Coinbase. Source : TradingView

Cependant, comme les marchés sont merveilleusement pervers, c'est précisément ce genre d'effondrement du sentiment qui favorise souvent la formation de rebonds à contre-tendance. Le BTC a désormais atteint son plus bas de mai de manière décisive, liquidé ses positions longues à effet de levier et dissipé plusieurs couches de surconfiance de fin de cycle. Rien de tout cela garantit  Un rebond, certes, mais cela ouvre certainement la porte à un tel retournement, même s'il ne s'agit que d'un bref sursaut de soulagement vers les 100 000 $.

Ethereum (ETH)

Le graphique d'ETH est, une fois de plus, quasiment le miroir de celui du Bitcoin : légèrement plus lent, légèrement plus régulier et peut-être un peu moins susceptible de s'effondrer. Sur la même période, il est passé de la limite supérieure des 3 600 $ à la limite inférieure des 3 100 $, touchant ainsi le bas de sa propre zone de consolidation sur plusieurs semaines. À l'instar du BTC, il a chuté de manière significative avec la dégradation du contexte macroéconomique et, comme le BTC, il n'a pas pu compter sur les flux d'ETF pour se redresser : l'ETH a subi la pression des détenteurs à long terme vendant des dizaines de milliers de jetons par jour.

Graphique ETH/USD 4H, Coinbase. Source : TradingView

Dans le même temps, le discours dominant sur Ethereum est paradoxalement paradoxal. D'un côté, le marché est morose : baisse des revenus liés aux frais, ralentissement général de l'activité sur la blockchain et concurrence accrue des blockchains moins chères et plus rapides. 

D'un autre côté, on observe des achats discrets de baleines – BitMine, à lui seul, a ajouté des quantités à six chiffres d'ETH la semaine dernière – et l'empreinte des actifs tokenisés d'Ethereum, qui dépasse les 200 milliards de dollars, continue de s'étendre. Les analystes soulignent régulièrement qu'ETH sert désormais de support de règlement pour la majeure partie de la finance on-chain, que l'optimisme soit de mise ou non à court terme. 

C'est là qu'ETH se rattache directement à Bitcoin et au contexte macroéconomique plus large. La chute d'Ethereum n'est pas due à un dysfonctionnement de son écosystème, mais à la défaillance de son propre système de régulation, à la baisse des flux d'ETF et à l'aversion au risque des marchés mondiaux. Les fondamentaux d'ETH sont restés inchangés ; seul l'environnement a évolué. Le même raisonnement s'applique donc : si Bitcoin se stabilise dans cette zone, ETH devrait rebondir plus rapidement.

Toncoin (TON)

TON a connu la version la plus modérée de la chute de la semaine, passant d'un peu plus de 2 $ à 1.8 $, reflétant essentiellement la débâcle du Bitcoin sans y ajouter de touche spectaculaire.

 

Graphique TON/USD sur 4 heures. Source : TradingView

Et pourtant — et c'est là que TON devient vraiment intéressant — son fondamental Le contexte économique de ces derniers jours s'est en réalité renforcé, ce qui donne l'impression que l'évolution des prix est davantage un dommage collatéral de la chute du Bitcoin, elle-même due à des facteurs macroéconomiques, qu'un problème structurel au sein de l'écosystème TON.

Deux points méritent une attention particulière. Premièrement, Coinbase a discrètement ajouté TON à sa liste de cryptomonnaies à coter. Deuxièmement, le rapport trimestriel de TON Strategy fait état d'un bénéfice net de 84.3 millions de dollars et confirme la présence d'une importante réserve de 587 millions de dollars en TON dans son bilan. Il s'agit d'un signal fort de la confiance de l'écosystème, à un moment où la plupart des projets affichent des fonds de trésorerie stables, voire en baisse.

Source : SEC

Il y a ensuite l'univers Telegram, qui sert souvent d'amplificateur au discours de TON. L'interdiction de voyager imposée à Pavel Durov a été totalement levée par un tribunal français, dissipant ainsi une incertitude qui planait sur la marque mère. WhatsApp a également commencé à tester des fonctionnalités interopérables permettant à ses utilisateurs de communiquer directement avec Telegram et Signal. Cela peut paraître anecdotique, mais cela renforce discrètement une tendance plus large à l'interopérabilité entre les plateformes de messagerie : un domaine où Telegram innove historiquement le plus rapidement, et où l'écosystème de TON bénéficie généralement de manière indirecte.

Ainsi, TON se retrouve dans une situation particulière sur le marché : fondamentalement positif, techniquement faible, et en termes de sentiment, plutôt apathique. Si le Bitcoin parvient à rebondir mi-novembre, TON est bien placé pour en profiter pleinement.