Récemment, le marché des cryptomonnaies a connu une volatilité significative, le prix du Bitcoin étant tombé sous le seuil des 90 000 dollars, tandis que les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré d'importantes sorties de capitaux. Cependant, plusieurs dirigeants de grandes institutions ont déclaré que cette correction représentait un ajustement sain du marché et restent confiants quant au développement à long terme du secteur.
I. Sorties massives de capitaux, BlackRock en tête de la baisse
● Le marché américain des ETF Bitcoin a connu en novembre d'importantes sorties de capitaux, avec un flux net sortant approchant les 3 milliards de dollars.
● L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a enregistré, le 19 novembre, une sortie nette quotidienne atteignant 523 millions de dollars, établissant un record de la plus grande sortie journalière depuis le lancement du fonds en janvier 2024.
● En tant que plus grand ETF Bitcoin au comptant à ce jour, IBIT a toujours été au cœur de la prospérité des ETF crypto depuis son introduction, mais le montant total des sorties en novembre a déjà atteint 2,1 milliards de dollars.
Parallèlement, d'autres produits majeurs détenus par des institutions font également face à une pression de retrait de capitaux :
● Le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund a enregistré une sortie nette de 12 millions de dollars,
● L'ARK 21Shares Bitcoin ETF a connu une sortie quotidienne de 29,7 millions de dollars,
● Le VanEck Bitcoin Trust a également enregistré une sortie nette de 23,3 millions de dollars.
Cette tendance de sorties synchronisées indique que le retrait actuel de capitaux n'est pas un cas isolé, mais reflète une prudence généralisée des investisseurs institutionnels quant aux perspectives à court terme du marché.
II. Facteurs multiples combinés, déclenchant une correction du marché
L'ajustement actuel du marché des cryptomonnaies résulte de plusieurs facteurs, le changement de l'environnement macroéconomique étant le principal.
● Le Bitcoin a connu la semaine dernière la quatrième “croix de la mort” de ce cycle (l'indicateur de momentum à court terme passant sous la tendance à long terme). Bien que cela soit considéré comme un signal technique baissier, historiquement, ce signal a parfois aussi annoncé un creux macroéconomique avant un fort retournement.
● Les attentes du marché concernant une baisse des taux de la Fed ont récemment fortement diminué, la probabilité d'une baisse en décembre passant d'environ 94% il y a un mois à environ 33%. Ce changement de perspective a affecté l'attrait des actifs à risque, y compris le Bitcoin.
● Selon l'analyse de Thomas Perfumo, économiste mondial chez Kraken, le marché crypto a perdu de son élan depuis août, une part importante de la demande précédente provenant de capitaux à effet de levier. Parallèlement, la prise de bénéfices des détenteurs à long terme a également accru la pression sur le marché.
III. Les institutionnels adoptent une vision rationnelle, qualifiant la correction de saine
Face à la forte volatilité du marché, plusieurs dirigeants d'institutions crypto majeures ont exprimé une attitude relativement calme et optimiste.
● John D'Agostino, responsable de la stratégie institutionnelle chez Coinbase, estime que la vente actuelle de Bitcoin est “saine”. Il souligne que, comparée aux baisses historiques de 70%-80% du Bitcoin, cette correction est relativement modérée.
● D’Agostino souligne que, depuis l'environnement haussier de septembre, les fondamentaux des cryptomonnaies ne se sont pas détériorés, au contraire, certains facteurs positifs majeurs se sont renforcés :
Une banque centrale de la zone euro a acheté du Bitcoin ;
Le fonds de dotation de l'université Harvard a augmenté son exposition au Bitcoin ;
Plusieurs grandes banques ont lancé de nouveaux stablecoins ;
Plusieurs nouveaux ETF ont été approuvés, y compris le Solana ETF
Il déclare : “Si vous aimez cet actif, alors vous devriez l'apprécier lorsqu'il est en solde.”
● Michael Sonnenshein, PDG de Grayscale, a également déclaré qu'il était peut-être trop tôt pour parler de “crypto winter”, et que la correction actuelle des prix des cryptomonnaies est très saine.
● Sonnenshein estime que certains segments de l'écosystème crypto connaissent une prospérité irrationnelle, et que la correction actuelle est bénéfique pour une remise à zéro et une consolidation à long terme du secteur ; un écosystème ayant traversé divers défis deviendra plus robuste.
IV. Régulation et innovation, piliers de la confiance à long terme
Bien que la performance du marché à court terme soit décevante, les leaders du secteur restent confiants dans l'avenir à long terme des cryptomonnaies.
● Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale, a exprimé un optimisme à long terme, prévoyant que dans les 10 à 20 prochaines années, la technologie et les actifs cryptographiques feront partie intégrante du système financier mondial.
● Brian Armstrong, PDG de Coinbase, se concentre sur la promotion d'un environnement réglementaire positif. Il a récemment œuvré à Washington pour faire avancer la législation sur la structure du marché crypto et a déclaré avoir constaté “de nombreux progrès positifs”.
● Armstrong espère que le projet de loi CLARITY pourra être examiné en décembre et soumis rapidement à la signature du président. Selon lui, cette loi offrira des règles plus claires pour l'industrie crypto américaine, aidera à libérer le potentiel du secteur, protégera les utilisateurs et soutiendra le développement des entreprises.
V. Perspectives de marché et angles d'investissement
Pour ce qui est de l'évolution future du marché, les analystes proposent différentes perspectives.
● Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, souligne que bien que la “croix de la mort” soit considérée comme un signal baissier, dans un contexte où la liquidité commence à peine à se stabiliser, elle pourrait également annoncer la formation d'un creux macroéconomique.
● Selon les données de Nansen, les traders “smart money” ont augmenté leurs positions courtes au cours des dernières 24 heures, indiquant qu'ils anticipent une baisse à court terme.
● L'analyste pseudonyme Bitcoiner souligne que, historiquement, lorsque le ratio des réserves de Bitcoin sur les exchanges par rapport aux stablecoins chute fortement, cela annonce souvent un rebond majeur.
Actuellement, ce ratio est à son niveau le plus bas de l'histoire, ce qui indique qu'une grande quantité de capitaux attend en dehors du marché pour entrer ; ce contexte a déjà marqué par le passé le début d'une forte tendance haussière du Bitcoin.
La volatilité à court terme du marché est inévitable, mais l'infrastructure du secteur et le cadre réglementaire s'améliorent progressivement. Comme l'a déclaré Michael Sonnenshein, PDG de Grayscale : “Le prix ne reflète pas toujours la santé du Bitcoin ou d'autres cryptomonnaies.” Dans cette forte correction du marché, il est plus pertinent de se concentrer sur les indicateurs fondamentaux que sur le prix lui-même pour comprendre la véritable direction du secteur.
