Points clés à retenir :
Un analyste de Bitwise a identifié la zone comprise entre 84 000 $ et 73 000 $ comme étant probablement la fourchette de capitulation “max pain” pour Bitcoin.
Les niveaux de prix de revient de l’IBIT de BlackRock et du trésor BTC de Strategy pourraient fortement influencer les flux de liquidité.
Le pire scénario pour BTC : un niveau de “vente forcée”
André Dragosch, responsable de la recherche européenne chez Bitwise, a déclaré que la zone de “max pain” de Bitcoin se situe entre deux niveaux de prix de revient critiques : l’IBIT de BlackRock à 84 000 $ et MicroStrategy autour de 73 000 $.
Dragosch a soutenu qu’un creux final du cycle est le plus susceptible de se former quelque part entre ces niveaux, les décrivant comme des prix de “vente forcée” qui représentent une remise à zéro complète du positionnement du marché.
Le prix de revient d’IBIT, l’ETF Bitcoin spot de BlackRock, reflète le prix moyen auquel l’ETF a acquis ses avoirs en BTC. Lorsque le prix s’approche de ce seuil, le sentiment se détériore souvent car les détenteurs d’ETF commencent à évaluer si les pertes continues justifient des rachats.
Flux nets quotidiens de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT). Source : SoSoValue Cette dynamique est déjà visible, l’IBIT ayant enregistré mardi ses pires sorties nettes en une seule journée, soit 523 millions de dollars, contribuant à un total de 3,3 milliards de dollars de sorties d’ETF au cours du mois écoulé, soit 3,5 % du total des actifs sous gestion (AUM).
Strategy se trouve actuellement à un point plus fragile. Sa valeur nette d’inventaire (NAV) est récemment tombée en dessous de 1, ce qui signifie que le marché valorise désormais les actions de la société à un prix inférieur au Bitcoin sous-jacent qu’elle détient, un signe historique de resserrement de la liquidité et d’aversion au risque. Un nouveau test de son prix de revient à 73 000 $ pourrait encore détériorer le sentiment et déclencher une réduction du risque plus importante si les conditions macroéconomiques se détériorent.
MSTR mNAV par rapport aux actions diluées. Source : StrategyTracker À lire aussi : Le modèle Bitcoin sur 10 ans valide l’achat de BTC à 100 000 $ car le temps fait “le gros du travail”
Le risque macroéconomique s’accroît alors que la Fed hésite sur une baisse des taux en décembre
Les données de CryptoQuant ont indiqué que la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) de décembre est exceptionnellement incertaine après qu’une fermeture du gouvernement ait retardé des données clés sur l’emploi, laissant la Fed avec une visibilité limitée. Les attentes de baisse des taux sont tombées à 41,8 % jeudi, et les minutes montrent un comité divisé entre une inflation persistante à 3 % et les risques d’un assouplissement prématuré.
Si la Fed choisit de ne pas baisser les taux, la liquidité pourrait rester restreinte, le même environnement qui a déclenché la forte chute de Bitcoin plus tôt en novembre.
Prévision de la réserve totale de stablecoins sur les plateformes d’échange. Source : CryptoQuant Cependant, les réserves de stablecoins sur les plateformes d’échange ont atteint un record de 72 milliards de dollars, correspondant au schéma d’accumulation qui a précédé chaque grand rallye de Bitcoin en 2025. Dans un scénario sans baisse des taux, les analystes s’attendent à ce que BTC évolue entre 60 000 $ et 80 000 $ jusqu’à la fin de l’année, la liquidité restant en attente jusqu’à ce que la situation macroéconomique s’éclaircisse.
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