JPMorgan offre aux investisseurs la possibilité de réaliser de gros gains si le prix du Bitcoin chute l'année prochaine, puis s'envole en 2028.

JPMorgan Chase propose un investissement de type dérivé qui permettra aux investisseurs de réaliser des gains illimités si le prix du Bitcoin baisse au cours de l'année à venir, puis s'envole en 2028.

Selon un prospectus déposé lundi auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission, cette note structurée permet essentiellement aux investisseurs de parier sur le prix futur du Bitcoin en utilisant le populaire ETF Bitcoin de BlackRock (symbole IBIT) comme support.

L'iShares Bitcoin Trust ETF de BlackRock, avec près de 70 milliards de dollars d'actifs sous gestion, le plus grand fonds de ce type, a largement contribué à convaincre les investisseurs traditionnels du potentiel des investissements basés sur les actifs numériques. Ce fonds permet aux investisseurs de suivre le prix spot du Bitcoin sans avoir à posséder la cryptomonnaie.

Les nouvelles notes proposées par JPMorgan sont un exemple supplémentaire d'une grande entreprise de Wall Street expérimentant des moyens créatifs d'offrir des opportunités d'investissement liées aux actifs numériques, sans que les investisseurs, ni l'émetteur dans ce cas, n'aient à détenir de cryptomonnaie. C'est également un signe de plus que la vision de JPMorgan sur le Bitcoin continue d'évoluer.

Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, avait autrefois qualifié le Bitcoin d'outil de blanchiment d'argent "pire que les bulbes de tulipe".

Comment fonctionne l'investissement

La FINRA caractérise les "notes structurées" comme des instruments qui combinent une “valeur mobilière traditionnelle, comme une obligation, avec une composante dérivée”, l'émetteur de la note promettant “de verser un rendement basé sur une formule qui intègre la performance d'un ou plusieurs actifs de référence”.

L'instrument proposé par JPMorgan fixera un niveau de prix spécifique pour le fonds IBIT de BlackRock le mois prochain. Dans environ un an, si IBIT se négocie à un prix égal ou supérieur au prix fixé, les notes seront automatiquement rappelées et les investisseurs recevront un rendement minimum garanti de 16 %.

En revanche, si le prix d'IBIT est inférieur au prix fixé dans un an, les notes ne seront pas rappelées et les investisseurs participants maintiendront leur investissement jusqu'en 2028. Si IBIT dépasse le prochain prix fixé par JPMorgan d'ici la fin 2028, les investisseurs gagneront 1,5 fois leur investissement sans plafond — ce qui signifie que si le Bitcoin explose d'ici 2028, les investisseurs pourraient réaliser un rendement conséquent.

En guise de protection et d'incitation supplémentaires, si IBIT est en baisse en 2028, mais de pas plus de 30 %, les investisseurs récupéreront l'intégralité de leur investissement initial.

En résumé, les principales raisons pour lesquelles les investisseurs choisiraient cette note plutôt que d'investir simplement dans IBIT : avec l'instrument de JPMorgan, les investisseurs ont une chance d'obtenir un rendement de 1,5x, un rendement fixe si IBIT reste stable sur un an, et, à long terme, une protection contre la baisse jusqu'à 30 %. En revanche, si IBIT chute de plus de 30 % en 2028, les investisseurs perdront l'équivalent de la dépréciation d'IBIT.

Dans le prospectus, JPMorgan précise la nature risquée de l'investissement, stipulant que "les investisseurs doivent être prêts à renoncer aux paiements d'intérêts et à perdre une partie importante ou la totalité de leur capital à l'échéance." Les notes ne sont pas non plus des dépôts bancaires, ni assurées par la Federal Deposit Insurance Corporation, selon JPMorgan.

Morgan Stanley propose un produit similaire, également lié à l'ETF Bitcoin de BlackRock, qui a généré le mois dernier 104 millions de dollars de ventes, selon Bloomberg.

"Le produit offre aux clients une exposition aux fluctuations du [Bitcoin] — mais dans des limites strictes", indique le rapport. "Les notes à deux ans, connues sous le nom de dual directional autocallable trigger plus, promettent des paiements améliorés si l'ETF reste stable ou augmente à l'échéance, et des gains modestes s'il baisse de moins de 25 %. Si l'ETF chute suffisamment, les investisseurs subissent des pertes totales, sans protection."

Dans un article plus large sur cette catégorie d'investissements, Bloomberg indique que l'intérêt récent pour ces nouveaux investissements à plusieurs couches "met fin à des années de stagnation dans l'industrie américaine des produits structurés après l'effondrement de Lehman Brothers, un important émetteur dont la disparition a anéanti des notes d'une valeur de plusieurs milliards de dollars."