La Chine prépare un nouveau plan budgétaire articulé autour d'obligations d'État spéciales à très long terme en 2026, le ministère des Finances indiquant que les fonds seront alloués aux grandes stratégies nationales et aux missions de sécurité.
Le ministère a indiqué que ces fonds serviront également à financer la modernisation des équipements lourds et les programmes de reprise des biens de consommation. Cette annonce fait suite à une réunion des responsables chargée de mettre en œuvre les décisions de la Conférence centrale sur le travail économique.
Le ministère n'a pas précisé les projets qui bénéficieront de ces fonds. Il a également indiqué qu'il réduirait la dette des collectivités locales et mettrait fin à la création de nouvelles dettes cachées. Cette mesure témoigne d'une volonté de privilégier une croissance stable et durable plutôt qu'une relance rapide à court terme.
La Chine a déclaré que ses dirigeants utiliseraient « avec souplesse et efficacité » les baisses de taux d’intérêt et de réserves obligatoires pour maintenir une liquidité suffisante dans le système. Elle a ajouté que le defibudgétaire et les dépenses publiques en 2026 resteraient à un niveau jugé « nécessaire ».
Le rapport a été publié jeudi à l'issue de la Conférence centrale sur le travail économique. Les autorités ont indiqué que le pays maintiendrait son soutien à l'économie, mais sans intensifier les mesures de relance. Elles ont également précisé que la politique économique avait évolué : d'une stratégie de défense contre les droits de douane américains, elle visait désormais à garantir une croissance stable à long terme.
La Chine établit un plan d'obligations et ajuste ses instruments politiques.
Les propos tenus lors de la réunion laissaient entrevoir une volonté de contenir les mesures de relance. Les responsables ont indiqué que la Chine avait géré les pressions extérieures de l'année précédente en misant sur detronexportations. Ils ont ajouté que les politiques actuelles seraient maintenues et que le gouvernement souhaitait conserver une stratégie de croissance axée sur le secteur manufacturier tout en œuvrant à la croissance de la consommation.
Ding Shuang, économiste en chef pour la Grande Chine et l'Asie du Nord chez Standard Chartered, a déclaré : « Il y a un an, la politique économique était en mode d'urgence en raison des incertitudes extérieures. Cette année, les politiques sont davantage axées sur le long terme », ajoutant qu'il n'y a « aucune raison pour que les politiques soient plus expansionnistes ».
De hauts dirigeants, dont ledent Xi Jinping, ont participé à la conférence. Ils ont présenté les priorités économiques pour l'année à venir. Les responsables ont indiqué vouloir enrayer la baisse des investissements, stabiliser le marché immobilier et enrayer le déclin du taux de natalité en Chine.
Les valeurs immobilières chinoises ont réagi rapidement. L'indice Bloomberg des actions immobilières a progressé jusqu'à 1,9 %. À Hong Kong, China Vanke a bondi de 5,7 %. KWG Group Holdings et Sunac China Holdings ont gagné 5,3 %.
Cette réunion intervient alors que la deuxième économie mondiale clôt une année plustronque prévu. La vigueur des exportations a stimulé la croissance économique.
L'excédent commercial annuel de la Chine a dépassé pour la première fois le cap des 1 000 milliards de dollars. Toutefois, cette forte dépendance vis-à-vis des acheteurs étrangers comporte des risques, notamment en raison des exportations chinoises à bas prix qui suscitent le mécontentement des pays soucieux de protéger leurs industries.
La Chine renforce ses plans d'investissement et s'attaque aux risques liés à la dette.
De nouveaux problèmes s'accumulent au niveau national. L'investissement en actifs fixes s'est effondré au second semestre 2025, alimentant les inquiétudes quant à la faiblesse de la demande intérieure.
Les autorités ont annoncé une augmentation des dépenses du budget de l'État consacrées aux projets d'investissement afin de contrer le ralentissement économique. Elles ont également indiqué que les infrastructures pourraient offrir davantage de valeur actuellement, les subventions à la consommation ayant perdu de leur impact sur les ventes au détail.
La conférence a indiqué que les politiques de subventions seraient « optimisées », laissant entendre qu'elles pourraient ne pas augmenter significativement. Certains économistes ont suggéré que le programme pourrait être étendu aux dépenses du secteur des services.
Les autorités ont également indiqué qu'elles accorderaient une attention particulière aux difficultés budgétaires des collectivités locales. Elles ont précisé qu'elles réduiraient les risques liés à la dette de manière proactive mais méthodique. Elles ont ajouté que plusieurs mesures seraient mises en œuvre pour limiter les risques opérationnels associés aux instruments de financement locaux.
Le marché immobilier demeure l'une des principales menaces. China Vanke a surpris les investisseurs en proposant de reporter le remboursement d'une obligation. La réunion a clairement donné lieu à un mandat de déstockage. Les responsables ont déclaré qu'ils « contrôleraient la nouvelle offre ».
Ils ont également encouragé le rachat de logements commerciaux invendus afin de les transformer en logements abordables. Bloomberg avait précédemment affirmé que la Chine étudiait des subventions hypothécaires nationales pour les primo-accédants.
Michelle Lam, économiste spécialiste de la Grande Chine chez Société Générale, a déclaré que « l’accent mis sur la stabilisation du marché immobilier est une agréable surprise », ajoutant que connaître l’ampleur des mesures sera essentiel, mais que ces initiatives témoignent d’une prise de conscience des risques et pourraient contribuer à ralentir la chute des prix.
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