La course au lancement de produits d’investissement en cryptomonnaies atteint une vitesse vertigineuse, mais une prévision alarmante suggère que beaucoup sont voués à l’échec. Selon un analyste de premier plan de Bloomberg, une vague significative de liquidations de crypto ETP pourrait déferler sur le marché d’ici 2026, laissant les investisseurs et l’industrie ramasser les morceaux. Cette prévision soulève des questions cruciales sur la durabilité dans le monde en plein essor des fonds d’actifs numériques.
Qu’est-ce qui motive la ruée vers les liquidations de crypto ETP ?
Suite à l’approbation historique des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, une avalanche de nouveaux produits a afflué dans le pipeline réglementaire. James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg, note qu’un nombre impressionnant de 126 crypto ETP sont actuellement en attente d’approbation par la SEC. Cependant, cette mentalité de ruée vers l’or s’accompagne d’un avertissement sévère. Les analystes suggèrent que les émetteurs se précipitent pour lancer des produits sans voie claire pour rassembler suffisamment d’actifs, préparant ainsi le terrain à des échecs généralisés.
Ce scénario n’est pas hypothétique. Nous avons déjà vu des victimes précoces. Plus tôt cette année, le BTC-ETH Strategy ETF (ARKY, ARKC), une coentreprise entre Ark Invest et 21Shares, a été liquidé. Cet événement sert de précédent clair et de présage potentiel pour des dizaines d’autres fonds.
Comment fonctionne réellement la liquidation d’un ETP ?
Pour les investisseurs, comprendre la mécanique d’une liquidation est crucial. Il ne s’agit pas simplement de la fermeture d’un fonds.
- Le processus commence lorsque les actifs sous gestion (AUM) d’un fonds tombent sous un seuil durable, souvent en raison d’un faible intérêt des investisseurs ou de mauvaises performances.
- L’émetteur décide alors de liquider, arrêtant la création de nouvelles parts.
- Tous les actifs cryptographiques sous-jacents sont vendus et convertis en liquidités.
- Enfin, le produit net en espèces est distribué aux actionnaires restants, clôturant effectivement le fonds.
Ce processus garantit que les investisseurs récupèrent leur argent, mais il les force aussi à sortir de leur position de marché prévue, potentiellement à un moment inopportun.
Pourquoi autant de crypto ETP sont-ils menacés d’échec ?
Le problème fondamental est un simple déséquilibre entre l’offre et la demande. Alors que l’offre de nouveaux crypto ETP explose, le capital des investisseurs est limité et tend à se concentrer sur quelques leaders du marché. Seyffart prédit que nombre des plus de 100 produits attendus auront du mal à attirer les actifs nécessaires pour rester viables.
Cela conduit à un marché de la survie du plus apte. Les fonds établis, bénéficiant d’une forte notoriété et d’un avantage de pionnier, absorberont probablement la majeure partie des investissements. Les produits plus récents, de niche ou mal commercialisés pourraient stagner avec un AUM minimal, faisant d’eux des candidats de choix pour la vague prédite de liquidations de crypto ETP d’ici 2026 ou 2027.
Que doivent faire les investisseurs pour naviguer ce risque ?
La connaissance est votre meilleure défense. Les investisseurs envisageant ces produits doivent effectuer une diligence raisonnable approfondie au-delà du simple actif crypto sous-jacent.
- Examinez l’AUM : Privilégiez les produits avec des actifs sous gestion importants et en croissance.
- Évaluez l’émetteur : Considérez l’historique et la stabilité financière du sponsor du fonds.
- Comprenez les frais : Des ratios de frais élevés peuvent éroder les rendements et rendre un fonds moins compétitif.
- Diversifiez prudemment : Évitez une surconcentration dans de petits ETP de niche qui pourraient être plus vulnérables à la fermeture.
Rester informé sur la santé du fonds peut fournir des signaux d’alerte précoces avant une annonce de liquidation.
La vision d’ensemble : que signifient les liquidations massives pour la crypto ?
Une vague de liquidations de crypto ETP présente une arme à double tranchant pour l’écosystème plus large des actifs numériques. D’un côté, cela pourrait être perçu comme une correction saine du marché, éliminant les produits les plus faibles et consolidant la position des fonds légitimes et utiles. Cela démontre que le marché mûrit et applique une rigueur financière traditionnelle.
À l’inverse, cela pourrait temporairement ébranler la confiance des investisseurs. Les nouvelles de multiples fermetures de fonds pourraient être perçues comme un échec du modèle crypto ETP lui-même, plutôt que comme une consolidation naturelle des affaires. Cependant, ce processus d’élagage est courant dans la finance traditionnelle et conduit souvent à un marché plus fort et plus efficace à long terme.
Conclusion : une nécessaire sélection à l’horizon
La prévision d’une vague généralisée de liquidations de crypto ETP d’ici 2026 n’est pas une prophétie de malheur mais un appel au réalisme. L’explosion des dépôts de produits indique un immense intérêt mais aussi une potentielle bulle dans la création de fonds. Cette sélection imminente séparera probablement les produits robustes, centrés sur l’investisseur, des lancements spéculatifs. Pour l’investisseur avisé, cet environnement exige de la vigilance, soulignant l’importance des fondamentaux du fonds plutôt que la simple exposition à la crypto. Les prochaines années mettront à l’épreuve la durabilité du paysage des crypto ETP, le renforçant finalement pour ceux qui survivront.
Foire aux questions (FAQ)
Q : Quelle est la principale raison pour laquelle les analystes prédisent autant de liquidations de crypto ETP ?
R : Les analystes prévoient une vague de liquidations car plus de 100 nouveaux produits se précipitent sur le marché, mais le capital des investisseurs est limité. De nombreux fonds n’arriveront pas à rassembler suffisamment d’actifs sous gestion (AUM) pour être économiquement viables, ce qui les conduira à fermer.
Q : Que se passe-t-il avec mon argent si le crypto ETP dans lequel j’investis est liquidé ?
R : Si un fonds est liquidé, l’émetteur vend tous les actifs cryptographiques sous-jacents, les convertit en liquidités et distribue le produit net aux actionnaires. Vous récupérez votre argent, mais votre investissement dans ce produit spécifique est terminé.
Q : Un crypto ETP a-t-il déjà été liquidé ?
R : Oui. Un exemple notable est le BTC-ETH Strategy ETF (tickers ARKY et ARKC), lancé par Ark Invest et 21Shares, qui a été liquidé plus tôt cette année en raison d’actifs insuffisants.
Q : Comment puis-je éviter d’investir dans un crypto ETP susceptible d’être liquidé ?
R : Pour atténuer le risque, examinez les actifs sous gestion (AUM) du fonds, choisissez des produits d’émetteurs établis avec un solide historique, et méfiez-vous des fonds de niche avec des frais très élevés qui pourraient avoir du mal à attirer des investisseurs.
Q : Les liquidations massives nuiront-elles au prix du Bitcoin ou de l’Ethereum ?
R : Bien que le processus de liquidation implique la vente des actifs sous-jacents, l’impact sur les principales cryptomonnaies comme Bitcoin sera probablement minime, sauf si l’ampleur est énorme. L’effet le plus important pourrait concerner le sentiment des investisseurs envers le véhicule crypto ETP lui-même.
Q : Tous les nouveaux crypto ETP sont-ils de mauvais investissements ?
R : Pas nécessairement. Les nouveaux produits peuvent offrir une exposition précieuse. La clé est la différenciation et une demande durable. Les liquidations prévues mettent en lumière le risque d’investir dans des fonds « me-too » sans avantage concurrentiel clair ni intérêt suffisant des investisseurs.
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