Analyste de Bitunix : Avec le refroidissement du CPI et la hausse des attentes de baisse des taux, le marché commence à négocier le « chemin politique de 2026 »

BlockBeats rapporte que le 19 décembre, l'indice CPI américain de novembre a été inférieur aux attentes sur toute la ligne, l'inflation annuelle globale tombant à 2,7 % et le core CPI à 2,6 %, atteignant tous deux leur plus bas niveau depuis plus de deux ans. En raison de la fermeture du gouvernement, l'absence du CPI d'octobre a suscité des débats sur un biais baissier dans les données d'inflation actuelles, mais le marché a néanmoins rapidement interprété cela comme la poursuite d'une tendance au ralentissement de l'inflation. L'indice du dollar américain s'est affaibli à court terme, tandis que l'or et les actifs non libellés en dollar ont rebondi simultanément.

La réaction du marché des taux d'intérêt est particulièrement cruciale. Les contrats à terme sur les taux des fonds fédéraux montrent que le marché rehausse à nouveau ses anticipations de baisse des taux par la Fed l'année prochaine, et commence à envisager une période plus longue — il est désormais prévu qu'à la fin de 2026, le taux directeur sera encore assoupli d'environ 3 points de base, ce qui indique que les capitaux se positionnent déjà en avance sur le récit d'un « assouplissement de long cycle ». Plusieurs stratégistes soulignent que si l'inflation et l'emploi continuent de s'affaiblir simultanément, le débat interne à la Fed sur la politique monétaire penchera nettement du côté dovish.

Il convient de noter que le nombre de nouvelles demandes d'allocations chômage est retombé à 224 000, ce qui montre que le marché du travail ne s'est pas encore détérioré de manière incontrôlée, limitant à court terme l'imagination du marché quant à une « baisse rapide des taux ». L'environnement macroéconomique actuel s'apparente davantage à une combinaison « refroidissement de l'inflation + stabilité de l'emploi mais tendance à la faiblesse », ce qui signifie que le changement de politique sera centré sur la gestion du rythme, plutôt que sur un assouplissement agressif.

Analyste de Bitunix : D'un point de vue pratique, le marché commence déjà à utiliser la « baisse des taux à moyen et long terme » comme point d'ancrage principal pour la valorisation. Dans la période à venir, les points clés pour les crypto-actifs et les actifs à risque seront : premièrement, si la courbe des taux continue de s'accentuer dans un marché haussier, confirmant l'entrée de capitaux à long terme ; deuxièmement, si le rebond du dollar américain s'essouffle, créant des conditions pour des flux de capitaux vers l'extérieur ; troisièmement, si la baisse de l'inflation peut résonner avec un affaiblissement de l'emploi. Dans ce cadre, il est plus probable que le marché évolue selon une dynamique structurelle de « consolidation et accumulation, élévation des fourchettes », plutôt qu'une tendance unilatérale et rapide.