Pertarungan Produk Cryptocurrency Paling Menarik di 2025: Siapa yang Akan Tertawa Terakhir

Pertarungan "peluncuran meme" antara pump.fun vs Letsbonk.fun sudah bisa diprediksi sebagai salah satu kisah kripto paling menarik tahun ini. Dalam sekejap, kita sudah memasuki awal September, dan pump.fun kembali mengambil keunggulan dalam persaingan yang saling kejar ini.

Saat memikirkan bagaimana "pertarungan peluncuran meme" ini dimulai, reaksi pertama saya adalah, performa gemilang pump.fun sepanjang tahun 2024 hingga awal tahun ini telah memicu keinginan banyak proyek untuk "membagi kue".

Sebenarnya, "pertarungan peluncuran meme" ini bukan sekadar perang antara platform penerbitan aset. Ketika pump.fun meluncurkan PumpSwap dan berubah menjadi platform penerbitan + perdagangan aset, persaingan ini menjadi tak terelakkan. Kedua pihak yang berhadapan adalah pump.fun dan Raydium.

Masa Bulan Madu

pump.fun dan Raydium dulunya memiliki hubungan simbiosis. Sebelum PumpSwap lahir, pump.fun sebagai platform penerbitan meme coin, ketika meme coin baru di platform tersebut mencapai kapitalisasi pasar 69.000 dolar AS, akan dipindahkan ke Raydium untuk diperdagangkan.

Istilah "pasar dalam" dan "pasar luar" yang sering membingungkan pemain meme baru, di mana satu koin memiliki dua alamat kontrak berbeda, sebenarnya disebabkan oleh proses ini.

Tahun 2024 bukan hanya masa keemasan pump.fun, tapi juga masa keemasan Raydium. Menurut data Blockworks, pendapatan biaya transaksi Raydium pada tahun 2024 sekitar 160 juta dolar AS, lebih dari 5 kali lipat tahun 2023. Dari jumlah tersebut, pendapatan dari perdagangan meme coin mencapai sekitar 145 juta dolar AS, lebih dari 90% dari total pendapatan tahunan. Dari jumlah tersebut, meme coin dari pump.fun menyumbang sekitar 62,5 juta dolar AS, sekitar 43% dari pendapatan meme coin, dan sekitar 39% dari total pendapatan.

Bagi Raydium, pump.fun ibarat "mesin pencetak uang" yang berkembang pesat, berdiri di hulu likuiditas, sementara dirinya duduk nyaman di hilir likuiditas. Kamu makan di satu sisi, aku makan di sisi lain.

Berpisah Jalan

Masa bulan madu kedua pihak berlangsung hingga akhir Februari tahun ini.

Pada 24 Februari, seseorang di Twitter menemukan pump.fun sedang menguji kolam likuiditas AMM miliknya sendiri. Keesokan harinya, kontributor inti Raydium @0xINFRA memposting thread panjang yang mengkritik hal ini. Thread tersebut sudah sangat bernada tajam, menekankan bahwa Raydium berperan besar dalam kesuksesan pump.fun, dan bahwa Raydium belakangan ini tidak terlalu bergantung pada pump.fun. Pernyataan paling tajamnya adalah sebagai berikut:

"pump.fun menggantikan Raydium dengan AMM miliknya sendiri adalah kesalahan strategis"

Dalam tanggapannya kepada CoinDesk, @0xINFRA terus menyatakan bahwa perpisahan ini tidak terlalu buruk bagi Raydium, dan mengungkapkan kekhawatirannya terhadap pump.fun, "Setiap AMM baru bisa menghadapi banyak masalah: infrastruktur yang belum matang, permintaan migrasi token yang rendah, penurunan volume perdagangan."

Berita ini benar-benar memukul harga token Raydium, $RAY mengalami penurunan hampir 30%, dari 4,2 dolar AS turun di bawah 3 dolar AS. Penurunan ini berlanjut hingga pertengahan April, dengan titik terendah sekitar 1,5 dolar AS.

Pada 21 Maret, pump.fun secara resmi mengumumkan PumpSwap, sehingga koin yang diluncurkan pump tidak lagi memiliki perbedaan pasar dalam dan luar. Namun, dua hari sebelum pengumuman PumpSwap, pada 19 Maret, Cointelegraph melaporkan bahwa Raydium akan meluncurkan peluncur miliknya sendiri, bernama "LaunchLab".

Pengumuman resmi dari Raydium baru datang hampir sebulan kemudian. Pada 16 April, Raydium secara resmi mengumumkan LaunchLab.

Keharmonisan "abang di haluan, adik di buritan" sudah tidak ada lagi. Dua pemenang terbesar dalam gelombang meme coin Solana tahun 2024 ini, satu mengikuti arus, satu melawan arus, masing-masing menantang wilayah yang dikuasai lawannya.

Pertempuran Besar

Anda mungkin bertanya-tanya, LaunchLab dari Raydium ini juga tidak terlalu terdengar gaungnya, bukankah protagonis pertarungan peluncuran meme adalah pump.fun dan Letsbonk.fun?

Letsbonk.fun memang dibuat menggunakan "Plug Play SDK" dari Raydium. Singkatnya, Letsbonk.fun bisa dianggap sebagai versi kustom dari Raydium LaunchLab.

Menurut data defillama, pada bulan April, Mei, dan Juni, total pendapatan biaya dan pendapatan bersih PumpSwap melampaui Raydium. Namun pada bulan Juli, ketika Letsbonk.fun menekan pump.fun, pendapatan biaya bulanan Raydium sekitar 2,76 kali lipat bulan sebelumnya, dan pendapatan bersihnya sekitar 4,66 kali lipat bulan sebelumnya. Sementara itu, pada bulan Juli, pendapatan biaya bulanan PumpSwap hanya sekitar 30% dari Raydium, dan pendapatan bersih bulanannya hanya sekitar 18% dari Raydium.

Dari sudut pandang ini, dukungan pump.fun baru-baru ini terhadap "koin baru" di ekosistemnya di Twitter, bahkan mendirikan Glass Full Foundation untuk membeli meme coin ekosistemnya sendiri, bisa dijelaskan secara rasional—kinerja PumpSwap sebagai platform perdagangan aset sangat terkait erat dengan pump.fun sebagai platform penerbitan aset hulu, karena fondasi PumpSwap masih dangkal, dan hanya bisa mengandalkan meme coin hasil produksinya sendiri.

Ketika banyak pemain on-chain merasa putus asa terhadap pasar meme coin dan menyebut pasar meme coin saat ini sebagai "tingkat kesulitan neraka", koin yang didukung pump.fun justru tetap relatif kuat di tengah volatilitas pasar kripto secara keseluruhan. Baik $USDUC, $NEET, maupun $TOKABU, semua meme coin di pump.fun ini pada tahap kapitalisasi pasar 1 juta hingga 3 juta dolar AS memberikan waktu "naik kereta" yang cukup, naik stabil hingga hampir 30 juta dolar AS atau bahkan lebih.

Minggu lalu, pump.fun merilis pembaruan "Project Ascend", dengan perubahan inti berupa sistem Dynamic Fees V1. Struktur biaya kreator bertingkat baru ini benar-benar mengubah model tarif tetap sebelumnya. Dalam sistem lama, kreator hanya bisa mendapatkan pembagian biaya transaksi dengan proporsi yang sama, terlepas dari kapitalisasi pasar token. Kini, sistem memperkenalkan tarif dinamis yang terkait dengan kapitalisasi pasar—semakin tinggi kapitalisasi pasar token, semakin rendah biaya kreator, sementara proyek kecil tetap menyumbang biaya lebih tinggi. Logika di balik desain ini adalah mendorong kreator untuk fokus pada pertumbuhan jangka panjang token, bukan sekadar mengambil untung jangka pendek.

Biaya dan pendapatan kreator untuk token PumpSwap dengan kapitalisasi pasar berbeda

Dynamic Fees V1 berlaku untuk semua token PumpSwap, baik yang baru diterbitkan maupun yang sudah ada, sambil mempertahankan pembagian biaya protokol dan penyedia likuiditas yang sama. Untuk proyek "terbengkalai" di mana kreatornya sudah menghilang, biaya akan dialirkan ke komunitas. Proyek CTO dapat mengajukan permohonan untuk menerima biaya kreator, dan Pump.fun berjanji akan mempercepat proses persetujuan secara signifikan.

Pihak resmi pump.fun mengklaim bahwa pembaruan ini meningkatkan potensi pendapatan kreator hingga 10 kali lipat. Bagi kreator yang berhasil mengelola ekosistem token, ini berarti mereka tidak perlu lagi menjual kepemilikan untuk mendapatkan keuntungan, melainkan bisa memperoleh pendapatan stabil dari pembagian biaya transaksi yang berkelanjutan. Perubahan model ini adalah langkah kunci Pump.fun untuk mencoba mengatasi masalah "pump and dump" yang umum di ekosistem memecoin.

Jalur masa depan yang dipilih pump.fun adalah "CCM" (Creator Capital Markets, pasar modal kreator). Baik dengan mengundang semakin banyak streamer, atau menyelesaikan masalah keberlanjutan meme coin yang hanya "sekali jalan", pada dasarnya pump.fun ingin menarik lebih banyak kreator berkualitas dari Twitch, Tiktok, dan media sosial lainnya untuk bergabung, memulai serangan ekonomi kreator dari Web3 ke Web2.

Sementara Letsbonk.fun memilih arah lain. Pada 1 September, akun resmi WLFI mengumumkan peluncuran USD1 di Solana, dan menyatakan "Solana membutuhkan dolar yang seaktif intinya: eksekusi instan, tanpa izin, dan dapat diakses secara global. USD1 didukung 1:1 oleh aset cadangan, dan pada hari pertama peluncuran di Solana telah terintegrasi dengan Raydium, BONK.fun, dan Kamino, membawa stablecoin dolar digital ke pasar modal internet." Akun resmi BONK.fun mengumumkan akan menjadi peluncur resmi USD1 WLFI di Solana.

Baru-baru ini, token utama Letsbonk.fun, $USELESS, juga terdaftar di Coinbase. Kedua hal ini menunjukkan bahwa keunggulan Letsbonk.fun lebih pada kemampuan integrasi sumber daya. Dengan pengalaman bertahun-tahun di ekosistem Solana, Letsbonk.fun terus meluncurkan gebrakan baru.

Tidak bisa dibandingkan mana yang lebih baik dari dua jalur pengembangan ini, hanya bisa dikatakan pump.fun dan Letsbonk.fun telah menunjukkan visi pengembangan yang berbeda, dan keduanya dengan cerdas memanfaatkan keunggulan masing-masing. Soal masa depan, hanya waktu yang bisa menjawab.

Penutup

"Pertarungan peluncuran meme" sebenarnya dipicu oleh perubahan hubungan pump.fun dan Raydium dari simbiosis menjadi persaingan. Secara permukaan adalah pump.fun vs Letsbonk.fun, namun sebenarnya adalah pump.fun + PumpSwap vs Letsbonk.fun + Raydium.

Dalam persaingan bisnis yang sengit ini, kita memang melihat beberapa perubahan positif, seperti mekanisme insentif kreator, insentif untuk CTO atau pengelolaan meme coin jangka panjang, dan sebagainya. Hanya dengan persaingan yang cukup, pasar akan menjadi lebih baik.