Streaming di Pump.fun vs Twitch: Mana yang Lebih Menguntungkan?

Original Author: Kunal Doshi, Blockworks Research

Original Translation: DeepTech TechFlow

Akhir-akhir ini, ada banyak diskusi tentang CCM (Catatan DeepTech: Creator Capital Market, terkait dengan ekonomi kreator), jadi saya menghitung beberapa angka tentang pendapatan kreator dengan membandingkan @pumpdotfun dengan @Twitch. Pump tidak hanya bersaing dengan Twitch; ia juga merebut pangsa pasar Twitch.

Pendapatan Kreator

Kreator di Twitch mendapatkan uang melalui langganan dan iklan. Biaya langganan adalah $4,99, $9,99, atau $24,99 per bulan, dengan kreator dan Twitch masing-masing mendapatkan 50%. Iklan membayar rata-rata $3,50 per seribu penayangan, dengan kreator menerima 50% hingga 70% dari pendapatan iklan. Dalam kenyataannya, ini berarti streamer kecil hanya bisa mendapatkan beberapa ratus dolar per bulan, streamer menengah bisa mendapatkan antara $5.000 hingga $30.000, dan streamer top bisa mendapatkan lebih dari $100.000 per bulan.

Pump sepenuhnya mengganggu model ini. Kreator tidak lagi mendapatkan komisi melalui langganan dan iklan; sebagai gantinya, mereka mendapatkan biaya transaksi melalui token mereka. Pada tahap awal (kapitalisasi pasar $88.000 hingga $300.000), biaya per transaksi sekitar 0,95%, dan saat kapitalisasi pasar melebihi $20 juta, biaya secara bertahap menurun menjadi 0,05%.

Hanya kemarin, 9.000 dompet mengklaim $2,8 juta dalam biaya kreator. Ini berarti rata-rata sekitar $300 pendapatan per kreator per hari, yang jika dipertahankan akan menghasilkan sekitar $9.000 pendapatan bulanan.

Melihat 10 koin kreator teratas di beranda Pump, sebagian besar sudah menghasilkan pengembalian harian yang signifikan. Di Twitch, untuk mencapai pendapatan enam digit dibutuhkan lebih dari 10.000 penonton bersamaan. Sebaliknya, di Pump, kreator dapat mencapai tingkat pendapatan serupa melalui komunitas yang lebih kecil.

Valuasi Pasar

Dari sudut pandang valuasi, @Twitch dinilai sebesar $45 miliar pada Oktober 2024, dengan pendapatan tahunan $18 miliar, menghasilkan kelipatan valuasi 25x. Menurut data @pumpdotfun pada bulan Agustus, kelipatan valuasinya mendekati 14x.

Yang lebih penting, mekanisme insentif adalah kuncinya. Kreator awal di Pump dapat menerima hingga 80% dari biaya, dan seiring pertumbuhan mereka, platform secara bertahap meningkatkan pembagian pendapatan. Inilah kekurangan utama Twitch dan alasan mengapa Pump tampak begitu disruptif.

Daya Saing Inti

Pump memberikan peluang pendapatan kepada kreator kecil yang sebelumnya hanya bisa dinikmati oleh 1% kreator teratas di Twitch. Jika bahkan sebagian dari basis kreator Twitch bermigrasi ke Pump, seluruh ekonomi streaming dapat berubah secara fundamental. Dan bukan hanya Twitch; kreator dari TikTok dan YouTube juga bisa menjadi bagian dari migrasi ini, sehingga potensi pertumbuhan di masa depan sangat besar.

Flywheel Berkelanjutan

Masalah terbesar terletak pada keberlanjutan. Perkembangan Pump tergantung pada bagaimana kreator menggunakan biaya yang mereka peroleh. Jika mereka menginvestasikan kembali pendapatan ke dalam token mereka sendiri atau konten yang lebih baik, mereka dapat mendorong efek flywheel.

Kita juga perlu melihat lebih banyak penonton langsung untuk menarik streamer papan atas. Saat ini, rasanya lebih seperti upaya spekulatif daripada konsumsi konten yang nyata, tetapi ini adalah awal yang menjanjikan. Salut untuk Pump!