Transformasi bersejarah untuk BTC, ETH di Q4: Arus masuk ETF dan harmoni regulasi menunjukkan realitas pasar baru

Kuartal keempat tahun 2025 diperkirakan akan menjadi momen penting bagi pasar kripto, didorong oleh arus modal institusional melalui Bitcoin ETF dan upaya koordinasi regulasi terbesar dalam sejarah kripto AS.

Pergerakan pasar tidak hanya menunjukkan reli siklus biasa, tetapi sebuah perubahan struktural yang mungkin secara permanen mengubah cara aset digital terintegrasi dengan keuangan tradisional.

Angka-angka menunjukkan cerita menarik tentang kembalinya selera institusional dengan kuat setelah Bitcoin ETF mengalami arus keluar bersih hingga Agustus, sehingga arus kumulatif turun dari $54,9 miliar menjadi $54,2 miliar pada akhir bulan.

September membawa pembalikan. Data Farside Investors menyoroti bahwa Bitcoin ETF menarik $2,56 miliar hanya pada bulan September, sehingga total arus kumulatif hampir mencapai $56,8 miliar pada 26 September, sepenuhnya menghapus kelemahan bulan Agustus.

Lonjakan bulanan ini mewakili lebih dari sekadar pemulihan momentum, menandakan bagaimana investor percaya diri untuk memasukkan Bitcoin ke dalam portofolio mereka.

Modal berputar tetapi Ethereum tetap stabil

Sementara itu, Ethereum (ETH) ETF mengalami trajektori sebaliknya setelah terjadi rotasi likuiditas ke produk-produk ini.

Data Farside Investors menunjukkan bahwa arus Ethereum ETF meningkat dari $9,65 miliar menjadi $13,54 miliar pada bulan Agustus, didorong oleh kenaikan bulanan Ethereum sebesar 19% dan rekor tertinggi baru di $4.957,41.

Namun, arus tersebut berbalik arah pada bulan September, turun menjadi $13,155 miliar per 26 September. Arus keluar sebesar $389 juta ini menekankan bagaimana modal kembali berputar ke Bitcoin sebagai permainan kripto institusional utama.

Terlepas dari hambatan arus keluar ETF, aksi harga Ethereum menunjukkan kekuatan struktural yang mungkin lebih signifikan daripada angka utama yang disajikan.

Diperdagangkan di $4.147,97 pada saat penulisan, ETH menunjukkan ketahanan, terutama selama koreksi tajam sebesar 6,7% pada 25 September, yang sempat mendorong aset di bawah $4.000.

Akibatnya, pemulihan yang cepat menunjukkan bahwa permintaan tetap kuat meskipun arus institusional bulan ini lebih memilih Bitcoin.

Selain itu, data Coinglass menunjukkan bahwa saldo bursa untuk Ethereum mencapai titik terendah satu tahun di 13,03 juta ETH pada 29 September, mewakili penurunan signifikan dari 15,48 juta ETH pada awal Agustus.

Pengurangan pasokan di bursa sebesar 2,45 juta ETH ini menunjukkan bahwa investor menarik Ethereum untuk kustodian daripada menjual saat lemah, memberikan prospek jangka panjang yang optimis.

Dinamika pasokan ini menciptakan potensi bagi pergerakan naik Ethereum begitu perhatian institusional kembali, ditandai dengan pasokan likuid yang berkurang dan pertumbuhan permintaan yang berkelanjutan.

Revolusi regulasi: akhir dari kebuntuan kripto AS

Mungkin bahkan lebih transformatif daripada arus ETF adalah tingkat koordinasi regulasi yang belum pernah terjadi sebelumnya antara US Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Setelah bertahun-tahun ketidakpastian yurisdiksi dan panduan yang saling bertentangan, kedua lembaga kini mengejar kerangka kerja kolaboratif yang akhirnya dapat memberikan kejelasan yang telah lama diminta industri.

Momen penting terjadi pada 17 September ketika SEC menyetujui standar pencatatan generik untuk saham trust berbasis komoditas di Nasdaq, Cboe, dan New York Stock Exchange. Proses persetujuan yang disederhanakan ini menandai perubahan dramatis dari tinjauan panjang yang sebelumnya menghambat aplikasi ETF kripto.

Dengan mengurangi penundaan regulasi, SEC secara efektif membuka jalur baru untuk produk investasi kripto yang lebih luas, dengan beberapa aplikasi ETF altcoin menunggu keputusan akhir pada bulan Oktober.

Momentum regulasi dimulai lebih awal pada bulan Februari ketika Ketua Sementara CFTC Caroline Pham meluncurkan program percontohan untuk mengeksplorasi penggunaan jaminan tokenisasi, termasuk stablecoin, di pasar derivatif yang diatur.

Pada bulan Maret, kedua lembaga telah memulai kembali percakapan di tingkat staf, dengan Komisaris SEC Hester Peirce mengonfirmasi upaya kerja sama yang diperbarui. Koordinasi awal ini membuka jalan bagi inisiatif yang lebih ambisius.

Juli menjadi titik balik dengan Ketua SEC Paul Atkins mengumumkan “Project Crypto,” sebuah inisiatif di seluruh komisi yang dirancang untuk memodernisasi aturan sekuritas untuk aktivitas blockchain dan membantu menggeser pasar AS “on-chain.”

Proyek ini bertujuan untuk menetapkan panduan klasifikasi token yang jelas, menciptakan pengecualian khusus untuk ICO dan airdrop, serta memungkinkan tempat yang diatur SEC untuk menawarkan layanan kripto komprehensif di bawah lisensi terpadu.

Momentum regulasi semakin cepat sepanjang September dengan serangkaian pengumuman terkoordinasi. Pada 2 September, kedua lembaga mengeluarkan pernyataan staf bersama yang menegaskan bahwa bursa terdaftar dapat menawarkan produk aset kripto spot, menandakan bahwa hambatan regulasi secara sistematis dihapus.

Ini diikuti oleh pengumuman pada 23 September tentang inisiatif jaminan tokenisasi CFTC dan komitmen Atkins untuk menerapkan “pengecualian inovasi” pada akhir tahun.

Meja bundar bersama pada 29 September mewakili puncak dari upaya ini, dengan fokus pada jam perdagangan yang diperpanjang, kerangka margin portofolio, dan safe harbor DeFi.

Tingkat koordinasi antar-lembaga ini belum pernah terjadi sebelumnya dalam regulasi kripto, menandakan pergeseran fundamental dari penghalangan menjadi fasilitasi.

Kematian siklus 4 tahun kripto

Analisis pasar kripto tradisional telah lama mengandalkan siklus halving empat tahun Bitcoin untuk memprediksi pergerakan harga utama, tetapi partisipasi institusional secara fundamental mengubah dinamika ini.

Bitwise CIO Matthew Hougan berpendapat pada bulan Juli bahwa pengaruh siklus ini semakin berkurang karena kejutan pasokan dari halving kehilangan kekuatannya di pasar yang semakin matang.

Lingkungan makro juga telah berubah secara dramatis. Suku bunga tidak lagi menciptakan tekanan turun yang sama pada aset kripto, sementara kerangka regulasi yang lebih jelas mengurangi volatilitas ekstrem dan risiko kehancuran yang dulu mendefinisikan pasar bearish kripto.

Alih-alih siklus boom-bust yang didorong oleh spekulasi ritel dan tindakan keras regulasi, pasar kini menyaksikan akumulasi institusional yang lebih berkelanjutan.

Perubahan struktural ini terlihat dalam perilaku pasar saat ini, di mana akumulasi kas perusahaan dan konstruksi portofolio institusional menggantikan whale yang menjual ke euforia ritel.

Era baru integrasi kripto-keuangan tradisional

Yang membuat kuartal keempat berpotensi transformatif bukan hanya perkembangan individu di ETF atau regulasi, tetapi bagaimana kekuatan-kekuatan ini bersatu untuk mengaburkan batas antara kripto dan keuangan tradisional.

Arus ETF kini memperkuat dampak keputusan kebijakan Federal Reserve pada pasar kripto, sementara harmonisasi regulasi memungkinkan produk institusional yang sebelumnya tidak mungkin ada.

Struktur bull yang diperpanjang saat ini secara fundamental berbeda dari siklus sebelumnya. Alih-alih spekulasi yang didorong ritel diikuti oleh kejatuhan yang tak terhindarkan, partisipasi institusional mendorong pola pertumbuhan yang lebih konsisten dan jangka panjang.

Hal ini disorot oleh penurunan volatilitas realisasi Bitcoin ke titik terendah historis, menurut laporan Bybit pada 24 September.

Kejelasan regulasi yang muncul dari koordinasi antara SEC dan CFTC sama pentingnya. Untuk pertama kalinya, institusi AS memiliki jalur yang jelas untuk menawarkan layanan kripto komprehensif tanpa harus menavigasi interpretasi regulasi yang saling bertentangan.

Di tengah kematangan pasar yang meningkat, kuartal keempat mewakili titik infleksi fundamental. Kombinasi arus institusional, koordinasi regulasi yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan perubahan struktural pasar menunjukkan bahwa Bitcoin dan Ethereum beralih dari kelas aset spekulatif menjadi komponen terintegrasi dari sistem keuangan global.

Apakah ini akan menjadi momen paling transformatif bagi kripto mungkin bergantung pada seberapa efektif industri memanfaatkan momentum regulasi dan institusional yang belum pernah terjadi sebelumnya ini.

Artikel Historic transformation for BTC, ETH in Q4: ETF inflows and regulatory harmony point to a new market reality pertama kali muncul di CryptoSlate.