Co-founder BitMEX Arthur Hayes telah setuju bahwa siklus kripto empat tahun sudah mati, namun bukan karena alasan yang diyakini kebanyakan orang.
“Ketika peringatan empat tahun dari siklus keempat ini tiba, para trader ingin menerapkan pola historis dan memprediksi akhir dari bull run ini,” kata Hayes dalam sebuah posting blog pada hari Kamis.
Ia menambahkan bahwa meskipun pola empat tahun berhasil di masa lalu, pola tersebut kini sudah tidak berlaku lagi dan “akan gagal kali ini.”
Hayes berpendapat bahwa siklus harga Bitcoin (BTC) didorong oleh suplai dan jumlah uang, terutama USD dan yuan Tiongkok, bukan oleh pola empat tahun yang sewenang-wenang yang terkait dengan peristiwa halving, atau sebagai hasil langsung dari minat institusional terhadap kripto.
Siklus-siklus sebelumnya berakhir ketika kondisi moneter diperketat, bukan karena waktu, kata Hayes.
Siklus saat ini berbeda
Hayes berpendapat bahwa siklus kali ini berbeda karena beberapa alasan, termasuk Departemen Keuangan AS yang mengalirkan $2,5 triliun dari program Reverse Repo The Fed ke pasar dengan menerbitkan lebih banyak Treasury bills dan Presiden AS Donald Trump yang ingin “menjalankan ekonomi dengan panas” melalui kebijakan moneter yang lebih longgar untuk keluar dari utang.
Ada juga rencana untuk deregulasi bank guna meningkatkan pemberian pinjaman.
Terkait: Apakah siklus kripto empat tahun sudah mati? Para penganutnya semakin vokal
Selain itu, bank sentral AS telah melanjutkan pemotongan suku bunga meskipun inflasi masih di atas target. Dua pemotongan suku bunga lagi diprediksi tahun ini, dengan kemungkinan 94% pada pemotongan Oktober dan 80% kemungkinan pemotongan lagi pada Desember, menurut pasar futures CME.
Semua tentang pencetakan uang AS dan Tiongkok
Bull run pertama Bitcoin bertepatan dengan quantitative easing Federal Reserve dan ekspansi kredit Tiongkok, yang berakhir ketika baik The Fed maupun bank sentral Tiongkok memperlambat pencetakan uang pada akhir 2013.
Siklus “ICO” kedua terutama didorong oleh ledakan kredit yuan dan devaluasi mata uang pada 2015, bukan USD. Pasar bull runtuh ketika pertumbuhan kredit Tiongkok melambat dan kondisi dolar diperketat, katanya.
Selama siklus “[COVID-19]” ketiga, Bitcoin melonjak hanya karena likuiditas USD sementara Tiongkok tetap relatif terkendali. Siklus ini berakhir ketika The Fed mulai memperketat kebijakan pada akhir 2021, jelas Hayes.
Tiongkok tidak akan menghentikan siklus kali ini
Hayes berpendapat bahwa meskipun Tiongkok tidak akan mendorong reli kali ini sebesar siklus sebelumnya, para pembuat kebijakan kini bergerak untuk “mengakhiri deflasi” alih-alih terus menguras likuiditas.
Pergeseran dari hambatan deflasi menjadi setidaknya kebijakan moneter netral, atau sedikit mendukung, menghilangkan hambatan utama yang bisa saja menghentikan siklus, sehingga ekspansi moneter AS dapat mendorong Bitcoin lebih tinggi tanpa deflasi Tiongkok yang mengimbanginya, katanya.
“Dengarkan para penguasa moneter kita di Washington dan Beijing. Mereka dengan jelas menyatakan bahwa uang akan menjadi lebih murah dan lebih melimpah. Oleh karena itu, Bitcoin terus naik dalam antisipasi masa depan yang sangat mungkin ini. Raja telah mati, hidup sang raja!”
Banyak yang masih percaya pada siklus empat tahun
Firma analitik onchain Glassnode menyatakan pada bulan Agustus bahwa “dari perspektif siklus, aksi harga Bitcoin juga mencerminkan pola sebelumnya.”
“Saya pikir ketika berbicara tentang siklus empat tahun, kenyataannya sangat mungkin kita akan terus melihat semacam siklus,” kata kepala wilayah APAC dari crypto exchange Gemini, Saad Ahmed, kepada Cointelegraph awal bulan ini.
Majalah: Hong Kong bukanlah celah yang dipikirkan oleh perusahaan kripto Tiongkok
