Penipu lama di dunia kripto diam-diam membeli dan menjadi raksasa bursa.

Awan gugatan dari Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat telah sirna, Ripple Labs, perusahaan yang lama mengklaim diri sebagai perusahaan pembayaran blockchain namun jarang memiliki bisnis nyata, akhirnya memulai jalur akuisisi, melangkah menuju penciptaan kerajaan kripto bernilai puluhan miliar dolar yang nyata.

CEO Ripple Labs Brad Garlinghouse (Brad Garlinghouse). Sumber gambar: Stephen McCarthy/Sportsfile/Collision/Getty Images

Pada Maret 2024, kami pernah merilis laporan tentang “zombie blockchain”, yang mencantumkan setidaknya 50 proyek kripto dengan kapitalisasi pasar lebih dari 1.1 billions, yang sebagian besar didukung oleh spekulasi daripada aplikasi nyata. Ripple, yang berambisi menggantikan sistem layanan informasi perbankan global SWIFT namun belum berhasil, menempati urutan teratas.

Saat itu kapitalisasi pasarnya mencapai 36 billions, namun pendapatan biaya tahunan hanya 583 ribu dolar AS.

Namun belakangan, Ripple Labs menunjukkan perkembangan pesat.

Di pasar privat, harga saham perusahaan saat ini berfluktuasi antara 135 hingga 170 dolar AS, naik sekitar 2 hingga 3 kali lipat sejak awal tahun, dengan valuasi antara 22 billions hingga 30 billions. Sebagai perbandingan, valuasi ini sudah mendekati penerbit stablecoin Circle. Ripple ingin bersaing dengan Circle, bahkan sempat mencoba mengakuisisi Circle sebelum IPO pada bulan Juni. Saat ini valuasi Circle sekitar 34 billions, dan harga sahamnya telah naik 352% sejak IPO pada 5 Juni. Token Ripple, XRP (yang tidak memberikan kepemilikan perusahaan kepada pemegangnya), telah naik 366% sejak awal tahun, dengan kapitalisasi pasar mendekati 150 billions.

Sekarang Ripple juga ikut dalam tren panas treasury aset digital.

Dalam beberapa minggu terakhir, beberapa perusahaan telah mengumumkan strategi treasury berbasis XRP, yang paling menonjol adalah Evernorth, yang berencana mengumpulkan lebih dari 1 billions dolar AS. Sebuah perusahaan yang selama ini sulit memperoleh kemajuan bisnis, kini ada perusahaan yang bersedia mempertimbangkan untuk memegang tokennya, menunjukkan kepercayaan besar mereka terhadap Ripple.

Dengan berakhirnya perselisihan hukum selama 5 tahun antara Ripple dan SEC, perubahan seperti ini sebenarnya tidak mengejutkan.

Pada tahun 2020, SEC menggugat Ripple dengan tuduhan menjual XRP sebagai sekuritas yang tidak terdaftar, dan akhirnya Ripple membayar denda sebesar 125 juta dolar AS. Selain itu, Ripple juga menyelesaikan beberapa akuisisi yang cukup menarik perhatian: mengakuisisi penyedia perangkat lunak manajemen treasury GTreasury seharga 1 billions dolar AS, mengakuisisi broker utama Hidden Road seharga 1.25 billions dolar AS, dan mengakuisisi platform pembayaran stablecoin Rail seharga 200 juta dolar AS. Selama 2023 hingga 2024, Ripple juga mengakuisisi perusahaan kustodian aset digital Metaco (senilai 250 juta dolar AS) dan Standard Custody (jumlah akuisisi tidak diungkapkan).

Meski dalam hal volume penggunaan aplikasi dan aktivitas pengembang, XRP Ledger masih tertinggal dari blockchain lain yang lebih populer, jelas bahwa Ripple saat ini sangat berbeda dibandingkan setahun lalu.

“Kadang orang menganggap perubahan itu buruk, tapi menurut saya justru itu tanda perkembangan sehat dan menuju keunggulan, terutama di bidang teknologi baru,” kata Joe Naggar, CEO dan CIO Feynman Point Asset Management, sebuah hedge fund kripto yang juga merupakan salah satu investor Ripple.

Ia menambahkan: “Ripple memiliki pertimbangan yang matang dalam struktur modalnya, hanya saja sebelumnya tekanan regulasi membuatnya tidak bisa terealisasi sepenuhnya. Saya pikir, Ripple menunjukkan dengan jelas bagaimana perusahaan bisa berkembang tanpa lingkungan legislatif dan regulasi yang ketat. Pertimbangan matang ini juga membedakan Ripple dari protokol lain yang memiliki treasury besar—yayasan di balik protokol-protokol itu kurang kepemimpinan sejati dan tidak tahu siapa yang mereka layani. Tapi jika Anda bertanya pada Brad Garlinghouse (CEO Ripple), jawabannya akan sangat jelas: melayani pemegang saham.”

Naggar berpendapat, jika sekarang ingin mencari pembanding untuk Ripple, seharusnya bukan Circle atau perusahaan blockchain lain, melainkan Coinbase. Coinbase juga menjalankan bisnis kustodian dan broker utama, serta memiliki perjanjian pembagian pendapatan dengan Circle.

Austin King, CEO perusahaan perdagangan kripto Nomina (yang menjual perusahaan pertamanya ke Ripple pada 2019), punya pandangan yang lebih tegas: “Ada banyak orang di dunia kripto yang mengkritik Ripple, tapi faktanya, Ripple memiliki visi yang luar biasa. Teknologi mereka sudah ada selama sepuluh tahun. Menurut saya, taruhan Ripple sekarang adalah menemukan sinergi di antara berbagai bisnis ini, dan mengintegrasikannya menjadi satu grup layanan keuangan terpadu.”

Oleh karena itu, pertanyaan besar berikutnya bagi Ripple adalah apakah mereka dapat mengintegrasikan bisnis hasil akuisisi menjadi satu sistem terpadu, sehingga benar-benar menciptakan nilai bagi teknologi inti mereka—XRP Ledger.

Artikel ini diterjemahkan dari:

Penulis: Nina Bambysheva

Penerjemah: Lemin

Judul asli: "The $180 Billion Transformation of Ripple Labs"