Laporan Mingguan Stablecoin Cobo NO.30: Ripple Bangkit dengan Valuasi 40 Miliar Dolar AS dan Transformasi Stablecoin oleh Raksasa Remitansi Internasional

Selamat membaca Cobo Laporan Mingguan Stablecoin edisi ke-30.

Efisiensi pembayaran lintas negara yang dibawa oleh stablecoin merupakan revolusi teknologi yang tidak dapat diubah, kekuatannya sedang memaksa raksasa keuangan tradisional untuk melakukan reposisi dari bawah ke atas (vertikal), sekaligus memicu konfrontasi sengit tentang kedaulatan mata uang dan regulasi antar negara (horizontal).

Pemilik kepentingan tidak lagi memiliki pilihan, mereka harus ikut bertarung.

Minggu ini, kami menyoroti transformasi perusahaan dan pasar yang didorong oleh stablecoin.

Di Global South, inflasi tinggi dan kurangnya infrastruktur menciptakan pasar keuangan yang potensial. Western Union dan Zepz sama-sama membidik peluang ini, namun dengan jalur yang sangat berbeda: yang pertama membangun "last mile" stablecoin melalui jaringan agen fisik, sedangkan yang kedua mengintegrasikan penyimpanan nilai, pembayaran, dan investasi melalui dompet digital dolar, berupaya membentuk pintu masuk keuangan konsumen yang baru. Sementara itu, bursa Amerika Latin Ripio meluncurkan stablecoin yang dipatok ke mata uang lokal, berupaya mendorong otonomi dan efisiensi jaringan pembayaran regional melalui dedolarisasi, yang tidak hanya menjadi contoh transformasi bisnis bursa, tetapi juga eksperimen kedaulatan mata uang.

Di pasar utara, stablecoin mendorong rekonstruksi infrastruktur keuangan tingkat perusahaan. Tokoh utama minggu ini, Ripple, dalam dua tahun melalui enam akuisisi telah menyelesaikan integrasi penuh penerbitan, kustodian, manajemen treasury, dan penyelesaian, dengan valuasi naik menjadi $40 miliar, melampaui Circle, dan berhasil bertransformasi dari narasi token menjadi pendapatan tingkat perusahaan, menunjukkan bagaimana stablecoin menjadi inti baru daya saing perusahaan di pasar utara.

Ikhtisar Pasar dan Sorotan Pertumbuhan

Total kapitalisasi pasar stablecoin mencapai $305.206b (sekitar 305,206 miliar dolar AS), turun $2.17B (sekitar 21,7 miliar dolar AS) dibandingkan minggu lalu. Dalam hal pangsa pasar, USDT tetap memimpin dengan 60,07%; USDC menempati posisi kedua dengan kapitalisasi pasar $74.898b (sekitar 748,98 miliar dolar AS), pangsa 24,54%.

Distribusi Jaringan Blockchain

Tiga Jaringan Stablecoin Teratas Berdasarkan Kapitalisasi Pasar:

1. Ethereum: $166.815b (1668,15 miliar dolar AS)
2. Tron: $78.312b (783,12 miliar dolar AS)
3. Solana: $13.824b (138,24 miliar dolar AS)

Tiga Jaringan dengan Pertumbuhan Tercepat Minggu Ini:

1. Circle USYC (USYC): +14,87%
2. CASH (CASH): +14,06%
3. Ripple USD (RLUSD): +12,82%

Data dari DefiLlama

🎯Dari Narasi Kripto ke Infrastruktur Keuangan: Ripple Mewujudkan Transformasi "Era Stablecoin" dengan Valuasi $40 Miliar

Ripple pada hari Rabu mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan sebesar $500 juta, dengan valuasi terbaru mencapai $40 miliar. Ini menandai transformasi perusahaan kripto asli yang berfokus pada narasi kripto menjadi infrastruktur teknologi keuangan yang teregulasi dan berorientasi institusi, serta akhirnya mendapatkan pengakuan dari pasar modal. Pendanaan ini dipimpin oleh institusi keuangan tradisional papan atas seperti Citadel Securities dan Fortress, dengan valuasi yang telah melampaui kapitalisasi pasar Circle sebesar $30 miliar, meskipun Circle memiliki sirkulasi stablecoin yang lebih besar ($70 miliar) dan basis pendapatan miliaran dolar. Ini mengirimkan sinyal yang jelas bahwa pendapatan nyata dan kejelasan regulasi kini memberikan Ripple aset yang paling langka selama ini—legitimasi.

Dalam dua tahun terakhir, Ripple telah menyelesaikan 6 akuisisi dengan nilai lebih dari $3 miliar, secara tegas mempercepat masuk ke jalur infrastruktur kripto institusional melalui "akuisisi"—mengakuisisi perusahaan manajemen treasury GTreasury seharga $1 miliar; mengakuisisi broker lintas aset Hidden Road seharga $1,25 miliar; mengakuisisi perusahaan pembayaran Kanada Rail seharga $200 juta; serta melalui akuisisi Metaco, Standard Custody, dan Palisade, membangun infrastruktur penuh mulai dari kustodian aman hingga dompet frekuensi tinggi. Dengan demikian, Ripple telah bertransformasi dari perusahaan pembayaran berbasis token menjadi penyedia infrastruktur kripto institusional, mengintegrasikan penerbitan stablecoin, kustodian, manajemen treasury perusahaan, dan penyelesaian dalam satu platform.

Dengan perluasan peta bisnis, pasar sasaran Ripple juga meluas ke bidang keuangan perusahaan bernilai triliunan dolar—sebuah jalur yang mengutamakan likuiditas, kepastian penyelesaian, dan kepercayaan regulasi. Akuisisi Ripple juga membuka jalan untuk itu: GTreasury memungkinkan Ripple masuk ke sistem treasury yang mengelola dana triliunan dolar dan terhubung ke sistem arus kas Fortune 500; Metaco menyediakan kemampuan kustodian setingkat bank; Palisade dengan Wallet-as-a-Service mendukung penerapan dompet frekuensi tinggi; Rail menghubungkan aliran transaksi pembayaran stablecoin B2B global; 75 lisensi regulasi di seluruh dunia memastikan operasi yang patuh lintas pasar dan yurisdiksi. Semua bisnis ini menghasilkan pendapatan nyata. Volume pembayaran tahunan Ripple telah mencapai $95 miliar, stablecoin RLUSD yang baru diluncurkan kurang dari setahun sudah menembus sirkulasi $1 miliar. Struktur ini mewakili pendapatan yang terlihat, basis pelanggan yang kokoh, dan kejelasan regulasi, yang menjadi nilai inti mendukung Ripple sebagai penyedia infrastruktur keuangan penuh.

Ripple sedang mengajukan lisensi bank OCC dan akun utama Federal Reserve, dan jika disetujui, perusahaan akan terbebas dari ketergantungan pada kustodian dan kliring pihak ketiga, dapat mengakses langsung infrastruktur pembayaran Federal Reserve, mewujudkan integrasi vertikal internal dari penerbitan, kliring, hingga pengiriman perangkat lunak, menyediakan solusi lengkap bagi klien institusi. Saat itu, Ripple tidak lagi hanya menjadi "jembatan antara keuangan tradisional dan kripto", tetapi menguasai kedua ujung jembatan, menghilangkan biaya, keterlambatan, dan risiko perantara, serta setara dengan raksasa keuangan seperti Visa dan Mastercard di bidang pembayaran institusi. Namun, Ripple masih menghadapi kekurangan teknis: pembayaran lintas negara dan sebagian besar penyelesaian RLUSD masih bergantung pada jaringan XRPL yang berusia satu dekade, yang stabil dan andal namun tertinggal dari Solana dan Ethereum L2 dalam hal pemrograman dan kompatibilitas DeFi. Untuk mengurangi ketergantungan, Ripple membangun arsitektur multichain melalui akuisisi GTreasury, Hidden Road, dan Rail, men-deploy RLUSD di XRPL dan Ethereum, dan di masa depan berpotensi memindahkan bisnis utama ke public chain yang lebih berkinerja tinggi atau terbuka, menjadikan XRPL sebagai lapisan pembayaran, sementara Ripple sendiri berevolusi menjadi "sistem operasi aset digital" yang lengkap.

🎯Ketika Pengiriman Uang Lintas Negara Bertemu Stablecoin: Dua Masa Depan Western Union dan Zepz

Stablecoin telah menyelesaikan masalah efisiensi on-chain ke on-chain, namun sejauh ini, konversi "dolar digital <-> uang tunai fisik" adalah satu-satunya hambatan dan gesekan terbesar yang tersisa, dan untuk mengatasinya dibutuhkan jaringan fisik yang besar, biaya kepatuhan yang tinggi, dan akumulasi kepercayaan selama bertahun-tahun. Gesekan ini juga mengandung nilai komersial yang besar. Di Global South, dua raksasa pengiriman uang lintas negara—Western Union dan Zepz Group—sedang memanfaatkan ini untuk merombak diri, mewakili dua arah evolusi yang sangat berbeda di era stablecoin.

Western Union adalah jaringan pengiriman uang berusia seabad dengan lebih dari 200 negara dan 500.000 lokasi, berencana menerbitkan stablecoin USDPT yang dipatok dolar di Solana pada paruh pertama 2026, dengan Anchorage Digital sebagai kustodian. Pada saat yang sama, mereka juga meluncurkan "Digital Asset Network", memplatformkan jaringan agen fisik mereka.

Dengan menerbitkan stablecoin sendiri USDPT, Western Union tidak hanya dapat memperoleh pendapatan bunga dari investasi cadangan (float) pada aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah, tetapi juga memiliki keunggulan utama berupa jaringan fisik yang melintasi Amerika Latin, Afrika, dan Asia Selatan, dengan hambatan regulasi tinggi dan uang tunai masih menjadi arus utama—ini adalah infrastruktur yang sulit ditiru oleh perusahaan digital native mana pun. Di wilayah-wilayah inilah dunia stablecoin masih sulit menembus, dan jaringan Western Union justru menjadi jalur wajib "nilai on-chain turun ke dunia nyata". Bagi penyedia dompet, aplikasi DeFi, bursa, bahkan jaringan pembayaran besar, untuk mengubah dana on-chain menjadi tunai, atau membawa pengguna tunai ke on-chain, pada akhirnya harus melalui Western Union untuk konversi terakhir.

Ini membuat Western Union naik kelas dari perusahaan pengiriman uang tradisional menjadi "base station fisik" dunia blockchain, menjadi penghubung akhir antara nilai virtual dan ekonomi nyata. Model bisnisnya membentuk struktur tiga lapis: pendapatan bunga cadangan, biaya masuk dan keluar uang tunai ke on-chain, serta insentif adopsi dari public chain—dilaporkan Western Union telah menerima subsidi ekosistem delapan digit dari Solana kali ini. Dengan model ini, Western Union bertransformasi dari saluran pengiriman uang tunggal menjadi infrastruktur dasar utama sistem stablecoin global, menghubungkan "last mile" jaringan kripto.

Jika Western Union menghubungkan dunia fisik ke blockchain, maka Zepz menempuh jalur lain—berangkat dari pengiriman uang digital, menjadikan stablecoin sebagai inti, membangun pintu masuk keuangan pasar berkembang. Berbasis di London, Zepz memiliki jutaan pengguna, melayani lebih dari 300 juta komunitas migran global, dan dalam lingkungan inflasi tinggi, stablecoin menjadi alat dolar pribadi mereka untuk lindung nilai dan penyimpanan nilai.

Minggu ini, Zepz bekerja sama dengan Bridge, memungkinkan pengguna menggunakan saldo dolar digital mereka langsung di merchant Visa global, dengan penyelesaian mata uang lokal secara real-time di backend, meng-upgrade dompet stablecoin dari akun penyimpanan nilai tunggal menjadi "akun dolar digital" yang dapat digunakan untuk konsumsi dan pembayaran lintas negara. Selanjutnya, Zepz akan menambahkan produk hasil on-chain seperti staking atau pinjaman, membungkusnya dengan antarmuka sederhana sebagai alat investasi lokal, sehingga Zepz secara bertahap berevolusi menjadi "bank konsumen Global South"—aplikasi super stablecoin yang mengintegrasikan tabungan, pengeluaran, dan investasi.

Penataan Modal

💰Zynk Mendapat Investasi $5 Juta dari Coinbase Ventures, Membangun Infrastruktur Pembayaran Stablecoin

Ringkasan Poin Penting

• Perusahaan infrastruktur pembayaran lintas negara Zynk menyelesaikan pendanaan seed round sebesar $5 juta, dipimpin oleh Hivemind Capital, dengan partisipasi Coinbase Ventures, Alliance DAO, dan lainnya, pendanaan selesai pada Agustus melalui protokol SAFE;
• Zynk menyediakan solusi pembayaran lintas negara berbasis stablecoin, mendukung penyelesaian instan tanpa perlu pendanaan awal, dengan mengintegrasikan likuiditas langsung ke jaringan, menghilangkan kebutuhan perusahaan pembayaran untuk menyimpan dana di berbagai pasar atau mengelola operasi likuiditas yang kompleks;
• Perusahaan telah mendukung saluran penyelesaian multi-mata uang seperti dolar AS, euro, dirham UEA, rupee India, peso Meksiko, dan peso Filipina, sejak peluncuran diam-diam pada April telah mencapai pertumbuhan bulanan 70%.

Mengapa Penting

• Zynk sedang menyelesaikan masalah inti industri pembayaran lintas negara—kebutuhan pendanaan awal, yang selama ini menjadi benteng pasar pembayaran lintas negara. Perusahaan ini terdiri dari 15 anggota tim berlatar belakang fintech dan pasar modal, termasuk mantan CTO Amazon Payments India dan mantan profesional pasar modal Morgan Stanley, berkomitmen untuk membuat "likuiditas bergerak seperti data", memberikan kemampuan ekspansi global tanpa hambatan likuiditas bagi penyedia remitansi, platform pembayaran B2B, dan penyedia layanan pembayaran.

💰Ripple Mengakuisisi Perusahaan Dompet Kripto Palisade, Memperluas Bisnis Pembayaran Institusi

Ringkasan Poin Penting

• Ripple mengumumkan akuisisi penyedia dompet kripto Palisade, mengintegrasikan platform wallet-as-a-service ke Ripple Custody, menyediakan layanan kustodian aset digital, stablecoin, dan aset nyata tokenisasi yang lebih kuat untuk bank dan perusahaan;
• Palisade membawa teknologi yang dibutuhkan untuk skenario aplikasi berkecepatan tinggi dan frekuensi tinggi, seperti saluran on/off-chain atau proses pembayaran perusahaan, mendukung multi-blockchain dan interaksi dengan protokol DeFi, membantu perusahaan fintech membuat dompet baru untuk pengguna atau mengelola operasi treasury global perusahaan dengan cepat;
• Ini adalah akuisisi keempat Ripple tahun ini, setelah sebelumnya mengakuisisi broker utama Hidden Road ($1,25 miliar), perusahaan infrastruktur stablecoin Rail ($200 juta), dan platform manajemen treasury GTreasury, serta akuisisi perusahaan kustodian Swiss Metaco pada 2023.

Mengapa Penting

• Melalui akuisisi intensif, Ripple semakin jelas membangun strategi infrastruktur kripto native sebagai alternatif infrastruktur keuangan tradisional, membentuk ekosistem layanan aset digital tingkat institusi yang lengkap mulai dari pembayaran lintas negara, likuiditas, penerbitan stablecoin hingga alat manajemen aset yang aman. Menurut Presiden Ripple Monica Long, dengan pesatnya adopsi pembayaran stablecoin, teknologi Palisade akan melengkapi kebutuhan pertumbuhan cepat Ripple Payments. Dengan 75 lisensi regulasi global dan mendukung institusi keuangan seperti BBVA, DBS Bank, dan divisi kripto Societe Generale, Ripple memperkuat posisinya di bidang pembayaran institusi dan manajemen aset digital melalui strategi ini.

💰Arx Research Mendapat Pendanaan Seed $6,1 Juta, Luncurkan Perangkat Pembayaran "Burner Terminal"

Ringkasan Poin Penting

• Arx Research memperoleh pendanaan seed $6,1 juta yang dipimpin oleh Castle Island Ventures, meluncurkan perangkat terminal "Burner Terminal" yang dapat menerima pembayaran kripto, stablecoin, dan pembayaran tradisional secara bersamaan;
• Burner Terminal akan diluncurkan pada awal 2026, dengan harga di bawah $200, mendukung pembayaran tap, pemindaian kode QR, dan pembayaran kartu kredit tradisional, tanpa biaya Gas tambahan;
• Perangkat awalnya akan mendukung USD II dan USDC di jaringan Base, dan berencana memperluas ke lebih banyak jaringan dan stablecoin pada 2026, serta bekerja sama dengan Flexa untuk dukungan pembayaran kripto yang luas.

Mengapa Penting

• Perangkat ini memberikan opsi gratis bagi merchant untuk menerima stablecoin secara langsung, menyelesaikan masalah "last mile" pembayaran kripto di skenario ritel fisik, membawa pengalaman pembayaran tap dari keuangan tradisional ke dunia kripto, serta menciptakan solusi perangkat tunggal yang nyaman bagi merchant kecil untuk menerima berbagai metode pembayaran.

Regulasi dan Kepatuhan

🏛️Circle Mengajukan Saran Implementasi RUU GENIUS, Mendesak Pembentukan Kerangka Regulasi Stablecoin yang Terpadu

Ringkasan Poin Penting

• Pada 4 November 2025, Circle mengajukan opini implementasi RUU GENIUS ke Departemen Keuangan AS, menekankan bahwa RUU ini tidak hanya menetapkan standar regulasi untuk stablecoin, tetapi juga meletakkan dasar bagi kerangka pembayaran digital federal AS;
• Circle menyarankan semua aset digital yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil harus mengikuti kewajiban regulasi yang sama, baik penerbit bank, non-bank, domestik, maupun luar negeri harus bersaing di lingkungan yang adil;
• Menyarankan regulasi harus memastikan persyaratan modal dan likuiditas mempertimbangkan karakteristik risiko penerbitan stablecoin, serta memberikan panduan operasi global yang jelas bagi penerbit stablecoin AS, mendukung interoperabilitas dengan institusi keuangan global.

Mengapa Penting

• Implementasi yang tepat dari RUU GENIUS dapat menyatukan standar dan meningkatkan transparansi, dengan menetapkan definisi yang jelas, persyaratan kehati-hatian yang sensitif risiko, dan mekanisme penegakan yang dapat diprediksi, mendorong kepemimpinan AS di bidang keuangan digital, sekaligus mengarahkan permintaan pasar ke produk stablecoin yang transparan, sepenuhnya didukung cadangan, dan patuh.

🏛️Coinbase Mendesak Aturan Implementasi RUU GENIUS Tetap Konsisten dengan Niat Legislatif Kongres

Ringkasan Poin Penting

• Coinbase mengajukan umpan balik ke Departemen Keuangan AS, mendesak agar aturan implementasi RUU GENIUS yang disusun benar-benar mengikuti niat legislatif Kongres, menghindari cakupan regulasi yang melebihi persyaratan hukum yang jelas;
• Bursa kripto mengusulkan agar regulator mengambil interpretasi sempit terhadap undang-undang ini, mengecualikan perangkat lunak non-keuangan, validator blockchain, dan protokol open source dari cakupan regulasi;
• Coinbase menunjukkan larangan pembayaran bunga dalam RUU hanya berlaku untuk penerbit stablecoin, bukan untuk perantara atau bursa yang memberikan hadiah loyalitas, dan menyarankan agar stablecoin pembayaran diperlakukan sebagai setara kas untuk tujuan perpajakan.

Mengapa Penting

• RUU GENIUS ditandatangani menjadi undang-undang pada Juli 2025, membangun kerangka federal untuk regulasi stablecoin, Coinbase memperingatkan bahwa regulasi berlebihan dapat membunuh inovasi dan merusak tujuan undang-undang untuk menjadikan AS "ibu kota kripto dunia".

🏛️Perbankan Tradisional Menolak Aplikasi Lisensi Bank Trust Federal Coinbase

Ringkasan Poin Penting

• Asosiasi Bank Komunitas Independen AS (ICBA) mengajukan petisi ke Office of the Comptroller of the Currency (OCC) untuk menolak aplikasi lisensi trust federal Coinbase, menyatakan bursa kripto ini gagal memenuhi persyaratan di banyak aspek;
• Organisasi lobi Wall Street Bank Policy Institute (BPI) pekan lalu juga menentang aplikasi trust Ripple, Circle, dan Paxos, serta pada hari Senin kembali mengajukan keberatan terhadap Coinbase;
• Surat ICBA menunjukkan bahwa bank trust Coinbase sulit menghasilkan keuntungan di pasar bearish, OCC akan kesulitan membubarkan trust yang gagal dengan aman, dan perusahaan trust nasional Coinbase bergantung pada "fungsi risiko dan kontrol yang jelas cacat".

Mengapa Penting

• Pertarungan batas regulasi antara industri perbankan tradisional dan kripto semakin memanas, bank tradisional berupaya mencegah perusahaan kripto memasuki bidang yang sebelumnya sepenuhnya mereka kuasai. Kepala Hukum Coinbase Paul Grewal menanggapi di media sosial bahwa para bankir "berusaha menggali benteng regulasi untuk melindungi diri mereka sendiri". Perlu dicatat, OCC saat ini dipimpin oleh Jonathan Gould yang pro-kripto dan diangkat oleh Presiden Trump, yang sebelumnya adalah Kepala Hukum Bitfury dan pernah mengkritik sikap tidak ramah bank terhadap industri kripto. Keputusan regulasi kali ini akan menjadi efek demonstrasi penting bagi perusahaan kripto dalam memperoleh lisensi bisnis perbankan, dan dapat mempengaruhi proses integrasi industri dengan sistem keuangan tradisional secara keseluruhan.

🏛️Uni Eropa Berencana Membentuk Otoritas Regulasi Tunggal ala SEC, Menyatukan Regulasi Bursa Kripto dan Saham

Ringkasan Poin Penting

• Komisi Uni Eropa akan mengajukan proposal pada Desember untuk membentuk otoritas regulasi tunggal yang meniru SEC AS, menyatukan regulasi bursa saham, bursa kripto, dan lembaga kliring, proposal ini didukung oleh Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde;
• Salah satu opsi adalah memperluas kewenangan European Securities and Markets Authority (ESMA) yang ada, sehingga mencakup entitas keuangan lintas negara penting, termasuk bursa saham, perusahaan kripto, dan infrastruktur pasca-perdagangan lainnya;
• Langkah ini bertujuan memudahkan startup keuangan kecil untuk ekspansi lintas negara tanpa harus mendapatkan persetujuan dari banyak regulator regional dan nasional, namun negara kecil seperti Luksemburg dan Dublin yang memiliki pusat keuangan meragukan hal ini.

Mengapa Penting

• Uni Eropa bergerak menuju "Capital Markets Union", berupaya menyederhanakan lingkungan regulasi layanan keuangan lintas negara melalui sentralisasi kekuasaan regulasi. Jika proposal ini disetujui, akan berdampak besar pada industri kripto Eropa, memungkinkan perusahaan kripto menghadapi kerangka regulasi yang terpadu, bukan terfragmentasi. Langkah ini sejalan dengan upaya Uni Eropa baru-baru ini dalam regulasi stablecoin, roadmap penerbitan euro digital CBDC, dan tokenisasi aset nyata, menunjukkan UE secara menyeluruh mendorong sentralisasi regulasi keuangan digital. Jika proposal diajukan Desember, akan memulai proses legislatif dengan Parlemen dan Dewan Eropa, termasuk amandemen dan trilog, yang dapat berlangsung hingga 2026. Perubahan ini akan membuat arsitektur regulasi Eropa lebih mirip model AS, berpotensi mengubah lanskap persaingan pasar keuangan tradisional dan kripto di Eropa.

🏛️Opini: MiCA Sulit Mencegah Krisis Stablecoin, Bisa Menyimpan Risiko Sistemik Secara Diam-diam

Ringkasan Poin Penting

• Regulasi MiCA Uni Eropa mengatur stablecoin melalui bukti cadangan, aturan modal, dan persyaratan penebusan, namun Wakil Dekan Fakultas Hukum Queen Mary University of London Daniele D’Alvia berpendapat bahwa regulasi mikro ini mengabaikan risiko sistemik makro, ketika skala stablecoin membesar, dapat memicu migrasi besar-besaran simpanan bank ke aset kripto;
• Gubernur Bank of England Bailey memperingatkan, "Stablecoin yang digunakan secara luas harus diatur seperti bank", dan mengusulkan batas kepemilikan stablecoin sistemik sebesar 10.000-20.000 pound untuk individu dan 10 juta pound untuk perusahaan, menunjukkan bank sentral telah menyadari potensi ancaman stablecoin terhadap kedaulatan mata uang;
• Regulasi ketat dapat menyebabkan arbitrase regulasi, mendorong penerbit beralih ke yurisdiksi lepas pantai yang longgar, sehingga risiko tidak dihilangkan tetapi dipindahkan ke luar jangkauan regulasi, menciptakan bentuk baru shadow banking.

Mengapa Penting

• MiCA memberikan legitimasi pada stablecoin, namun juga bisa menyimpan risiko bagi sistem keuangan. Ketika stablecoin diakui secara resmi dan digunakan secara luas, batas antara mereka dan sistem keuangan tradisional semakin kabur, permintaan aset cadangan stablecoin dapat memicu gelombang penjualan utang negara saat pasar bergejolak. Stablecoin menjadi infrastruktur kunci di persimpangan DeFi dan keuangan tradisional, regulator perlu melampaui pandangan stablecoin sebagai kelas aset biasa, dan memahami dampak sistemik stablecoin sebagai bentuk mata uang baru. Kerangka regulasi saat ini mengabaikan alat pengendalian risiko makro seperti pembatasan penerbitan, alat likuiditas, atau kerangka penanganan krisis, yang dapat membuat stablecoin membawa lebih banyak masalah setelah memperoleh status legal.

🏛️Bank Kripto Swiss AMINA Mendapat Lisensi MiCA Austria, Mempercepat Ekspansi Pasar Uni Eropa

Ringkasan Poin Penting

• Bank aset digital Swiss AMINA (sebelumnya SEBA Bank) telah memperoleh lisensi regulasi MiCA dari Otoritas Pasar Keuangan Austria (FMA), dan akan menyediakan layanan kripto patuh di seluruh Uni Eropa melalui anak perusahaan AMINA EU;
• AMINA EU akan menyediakan layanan perdagangan kripto, kustodian, manajemen portofolio, dan staking untuk investor profesional, kantor keluarga, perusahaan, dan institusi keuangan, meletakkan dasar ekspansi pasar Eropa mereka;
• AMINA memilih Austria sebagai pintu masuk pasar Eropa utamanya karena standar regulasi yang ketat dan komitmen perlindungan investor, Austria telah menjadi basis regulasi Eropa bagi perusahaan kripto terkenal seperti Bitpanda dan Bybit.

Mengapa Penting

• Sebagai institusi patuh multi-wilayah dengan lisensi bank FINMA Swiss, lisensi kripto Hong Kong dan Abu Dhabi, AMINA dapat menyediakan layanan lengkap mulai dari rekening bank hingga pinjaman kripto bagi investor profesional Uni Eropa. Meski kerangka MiCA menyatukan regulasi kripto UE, FMA Austria bersama regulator Prancis dan Italia pernah menyerukan penguatan kontrol atas MiCA, menunjukkan regulasi kripto UE masih terus berkembang. Ekspansi Eropa AMINA akan memberikan lebih banyak saluran patuh bagi investor institusi untuk berpartisipasi di pasar kripto, mempercepat proses mainstreaming aset digital dalam sistem keuangan tradisional.

🏛️Kanada Umumkan Rencana Legislasi Stablecoin dalam Anggaran Federal

Ringkasan Poin Penting

• Kanada mengumumkan rencana untuk memperkenalkan regulasi stablecoin dalam anggaran federal 2025, mewajibkan penerbit stablecoin memiliki cadangan yang memadai, kebijakan penebusan, kerangka manajemen risiko, dan perlindungan data pribadi;
• Bank Sentral Kanada akan menyisihkan C$10 juta dari Dana Pendapatan Terpadu untuk mengelola regulasi baru pada tahun fiskal 2026-2027, dan biaya administrasi tahunan sekitar C$5 juta selanjutnya akan ditanggung oleh penerbit stablecoin yang teregulasi;
• Pemerintah Kanada juga berencana mengubah Undang-Undang Aktivitas Pembayaran Ritel untuk mengatur penyedia layanan pembayaran yang menggunakan stablecoin, memastikan kebijakan manajemen stablecoin yang tepat, dan mendorong inovasi digital asset yang aman.

Mengapa Penting

• Pembentukan kerangka regulasi stablecoin Kanada adalah perkembangan terbaru dalam gelombang regulasi stablecoin global setelah AS mengesahkan RUU GENIUS pada Juli. Menurut Bloomberg, pejabat Departemen Keuangan Kanada telah melakukan diskusi intensif dengan pemangku kepentingan industri dan regulator tentang regulasi stablecoin, dengan fokus utama pada klasifikasi stablecoin dan pencegahan arus modal keluar ke token berbasis dolar AS. Dengan implementasi regulasi MiCA Eropa serta upaya serupa di Jepang dan Korea Selatan, regulasi stablecoin telah menjadi tren global. Per 4 November, total pasokan stablecoin global sekitar $291 miliar, didominasi stablecoin dolar AS, Standard Chartered memperkirakan hingga $1 triliun dapat mengalir dari simpanan bank pasar berkembang ke stablecoin AS pada 2028.

Adopsi Pasar

🌱Yellow Card Menutup Bisnis Ritel, Fokus pada Infrastruktur Stablecoin B2B

Ringkasan Poin Penting

• Perusahaan kripto utama Afrika Yellow Card mengumumkan akan menutup aplikasi seluler konsumen mulai 1 Januari 2026, beralih fokus pada layanan infrastruktur stablecoin untuk klien perusahaan, termasuk saluran pembayaran perusahaan, manajemen keuangan, dan solusi likuiditas;
• Didirikan 9 tahun lalu, Yellow Card saat ini beroperasi di lebih dari 30 negara, telah memproses transaksi lebih dari $6 miliar, dan memiliki lebih dari 1 juta pengguna ritel, langkah ini mencerminkan tren transformasi strategis perusahaan kripto native;
• Sejak pendanaan Seri B pada 2022, perusahaan ini secara bertahap beralih ke layanan perusahaan, hingga kini telah mengumpulkan dana $85 juta, menjadi salah satu startup fintech paling didanai di Afrika.

Mengapa Penting

• Dengan pasar stablecoin mencapai $300 miliar dan kerangka regulasi global semakin jelas, transformasi bisnis Yellow Card membuktikan pasar stablecoin B2C Afrika belum matang, peluang bisnis nyata ada di ranah B2B, meski bisnis stablecoin ritel mendapat banyak perhatian pendanaan, namun pada tahap ini pembayaran perusahaan, manajemen treasury, dan solusi likuiditas adalah model bisnis yang berkelanjutan.

🌱Mastercard, Ripple, dan Gemini Bersama-sama Menjelajahi Penyelesaian Transaksi Kartu dengan XRPL

Ringkasan Poin Penting

• Mastercard bekerja sama dengan Gemini dan Ripple, menjajaki penggunaan stablecoin RLUSD di blockchain XRPL untuk menyelesaikan transaksi kartu kredit fiat, ini akan menjadi salah satu kasus kerja sama pertama bank AS yang teregulasi menggunakan stablecoin teregulasi untuk menyelesaikan transaksi kartu tradisional di public chain;
• Gemini menyediakan kartu kredit versi XRP melalui WebBank, WebBank sebagai penerbit kartu kredit Gemini juga berpartisipasi dalam rencana penyelesaian RLUSD ini; bulan lalu Gemini juga meluncurkan kartu kredit "versi Solana", menawarkan hadiah token SOL hingga 4%;
• Mastercard terus memperluas kemitraan di bidang aset digital, pada Juni tahun ini bekerja sama dengan Chainlink, memungkinkan konsumen membeli kripto "langsung di on-chain" melalui konversi fiat ke kripto yang aman.

Mengapa Penting

• Kerja sama ini menandai integrasi mendalam antara raksasa pembayaran tradisional dan perusahaan kripto, menggunakan stablecoin di public chain untuk menyelesaikan transaksi kartu fiat harian, menjadi tonggak aplikasi sistem penyelesaian blockchain dalam transaksi keuangan tradisional skala besar. Banyak platform kripto menawarkan kartu debit dan kredit untuk belanja sehari-hari guna meningkatkan pendapatan transaksi dan menarik pelanggan baru, dan kerja sama dengan bank teregulasi seperti ini membuka jalan bagi adopsi stablecoin secara mainstream di infrastruktur keuangan tradisional yang patuh.

Produk Baru

👀Ripple Meluncurkan Layanan Prime Brokerage Aset Digital, Memperluas Bisnis Institusi AS

Ringkasan Poin Penting

• Ripple secara resmi meluncurkan layanan prime brokerage aset digital untuk klien institusi AS, ini merupakan langkah penting memasuki layanan keuangan yang lebih luas setelah mengakuisisi broker utama multi-aset Hidden Road awal tahun ini;
• Platform baru Ripple Prime mendukung perdagangan OTC puluhan aset digital utama (termasuk XRP dan stablecoin RLUSD Ripple), serta mengintegrasikannya dengan produk derivatif, swap, pendapatan tetap, dan forex dalam satu sistem layanan;
• Klien institusi AS kini dapat melakukan perdagangan OTC spot, swap, dan opsi CME dalam satu platform dengan cross-margin, sangat meningkatkan fleksibilitas manajemen portofolio aset digital.

Mengapa Penting

• Dengan mengakuisisi Hidden Road dan meluncurkan layanan Prime, Ripple tidak hanya mengintegrasikan lisensi regulasi dan infrastruktur prime brokerage yang ada, tetapi juga menandai pendalaman strategi perusahaan dari solusi pembayaran ke penyedia layanan keuangan penuh. Ripple Prime membentuk ekosistem lengkap dengan layanan pembayaran dan kustodian perusahaan, mengintegrasikan XRP dan stablecoin RLUSD secara mendalam untuk meningkatkan likuiditas dan menyederhanakan proses penyelesaian bagi pelaku institusi.

👀Bursa Kripto Amerika Latin Ripio Meluncurkan Stablecoin Peso Argentina "wARS"

Ringkasan Poin Penting

• Bursa kripto Amerika Latin Ripio meluncurkan stablecoin wARS yang dipatok ke peso Argentina, telah diluncurkan di tiga blockchain: Ethereum, Base milik Coinbase, dan World Chain, memperluas strategi tokenisasi aset nyata di platform dengan lebih dari 25 juta pengguna;
• wARS memungkinkan pengguna mengirim dan menerima dana secara global kapan saja tanpa melalui bank atau konversi ke dolar, diluncurkan di tengah pemerintah Milei menurunkan inflasi dari 292% pada April tahun lalu menjadi 31,8% saat ini;
• Ripio berencana meluncurkan stablecoin serupa untuk mata uang negara Amerika Latin lainnya, yang pada akhirnya dapat memungkinkan pembayaran lintas negara di seluruh kawasan dengan mata uang lokal, menghindari ketergantungan pada dolar atau perantara mahal saat ini.

Mengapa Penting

• Di negara-negara dengan inflasi tinggi seperti Argentina dan Brasil, stablecoin sudah sangat populer karena inflasi dan kontrol mata uang yang ketat mendorong masyarakat mencari cara penyimpanan nilai yang lebih stabil. Peluncuran wARS Ripio mengikuti proyek tokenisasi obligasi negara yang sebelumnya mereka luncurkan, memperluas strategi tokenisasi aset nyata bursa ini. Langkah ini menandai inovasi stablecoin mata uang lokal di Amerika Latin, memberikan pilihan baru bagi pengguna lokal untuk melawan inflasi dan pembayaran lintas negara yang mudah, sekaligus mendorong aplikasi nyata dan pengembangan infrastruktur pembayaran blockchain di pasar berkembang.

👀Chainlink Meluncurkan Platform CRE, Mempercepat Proses Tokenisasi Aset Institusi

Ringkasan Poin Penting

• Chainlink meluncurkan Chainlink Runtime Environment (CRE), sebuah platform perangkat lunak yang memungkinkan institusi men-deploy smart contract di public dan private chain, dengan alat kepatuhan, privasi, dan integrasi data bawaan;
• CRE memungkinkan pengembang menulis smart contract lintas blockchain dan menghubungkan standar pesan keuangan tradisional (seperti ISO 20022), serta menyediakan layanan Chainlink yang ada seperti price feed dan sistem bukti cadangan;
• Banyak institusi besar seperti JPMorgan Kinexys, Ondo, UBS Tokenize, dan DigiFT telah menggunakan platform ini, misalnya JPMorgan menyelesaikan penyelesaian lintas chain berbasis CRE, UBS melakukan penebusan dana tokenisasi on-chain pertama.

Mengapa Penting

• Chainlink memposisikan CRE sebagai infrastruktur transformasi tokenisasi, menunjukkan institusi besar seperti Swift, Euroclear, UBS, dan Mastercard mengadopsinya "untuk meraih peluang tokenisasi senilai $867 miliar". Menurut Co-founder Chainlink Sergey Nazarov, smart contract institusi tingkat lanjut sebelumnya membutuhkan waktu berbulan-bulan hingga bertahun-tahun untuk diimplementasikan dengan benar, sementara peluncuran CRE mempersingkat waktu ini menjadi beberapa minggu atau bahkan hari. Platform ini berencana menambah fitur privasi pada awal 2026, termasuk komputasi rahasia untuk institusi yang membutuhkan pengelolaan data eksklusif secara aman.

Tren Makro

🔮Penerbit Stablecoin Mendominasi Pendapatan Kripto, Meraup Hingga 75% Pendapatan Harian Protokol

Ringkasan Poin Penting

• Penerbit stablecoin terus mendominasi pendapatan protokol kripto, meraup 60%-75% pendapatan harian kategori kripto utama, jauh melampaui platform pinjaman, bursa terdesentralisasi, dan lainnya;
• CEO Tether mengumumkan perusahaan tahun ini diperkirakan meraih laba $15 miliar, margin laba 99%, menjadi salah satu perusahaan paling efisien di dunia;
• Persaingan industri stablecoin semakin ketat, USDe menjadi stablecoin terbesar ketiga, Coinbase mulai memberikan reward 3,85% APY untuk pemegang USDC.

Mengapa Penting

• Model bisnis stablecoin bergantung pada pendapatan hasil cadangan aset, namun persaingan yang semakin ketat mendorong penerbit mengeksplorasi alternatif berbagi nilai, yang dapat membentuk ulang mekanisme distribusi laba industri.

🔮Data: Volume Transaksi Kartu Kripto Oktober Naik ke $376 Juta, Rain Cards Memimpin Pasar

Ringkasan Poin Penting

• Total volume transaksi kartu kripto Oktober naik dari $318 juta menjadi $376 juta, meningkat hampir 18%, menunjukkan ekspansi berkelanjutan di bidang pembayaran kripto;
• Rain Cards memimpin dengan volume transaksi $196 juta, RedotPay ($100 juta) dan Etherfi Cash ($33 juta) menempati posisi kedua dan ketiga;
• Proyek dengan pertumbuhan tercepat termasuk Rain Cards (+$50 juta), Etherfi Cash (+$9 juta), Cypher (+$3 juta), KoloHub (+$2 juta), dan MetaMask (+$400 ribu).

Mengapa Penting

• Pertumbuhan pesat pasar kartu kripto menunjukkan aset digital semakin terintegrasi dalam skenario pembayaran sehari-hari, menyediakan saluran penting untuk aplikasi nyata kripto, serta mendorong integrasi ekonomi kripto dengan sistem keuangan tradisional.