Oltre 14 volte di aumento, 15 miliardi di dollari? Grande speculazione sulla valutazione di MegaETH

Quando tutti i Layer 2 stanno competendo per il TVL, c'è un progetto che silenziosamente ha raggiunto 100.000 TPS, tanto che anche Vitalik Buterin lo ha sostenuto pubblicamente: si tratta di MegaETH, un disruptor che si propone di creare la "prima blockchain in tempo reale".

Il mercato ha già votato con denaro reale, ma cosa ne pensano gli analisti professionisti?

0xResearch Analyst Boccaccio & Marc Arjoon :

Riteniamo che, se riesci a ottenere una quota superiore alla minima assegnata, questa potrebbe essere una delle migliori opportunità dell'anno.

Questa asta utilizza il formato dell'asta inglese, iniziando il 27 ottobre alle 9:00 EST e durerà 72 ore.

A differenza delle tradizionali vendite di token, questo formato di asta inglese consente al mercato di determinare un prezzo equo attraverso offerte competitive. Il sistema funziona determinando il prezzo di liquidazione, ovvero il prezzo minimo al quale l'offerta totale può coprire l'intera allocazione di 500 milioni di token.

Tutti gli offerenti vincenti pagano lo stesso prezzo di liquidazione, indipendentemente dall'importo individuale offerto, il che significa che anche se qualcuno offre fino a 0,0999 dollari per token, se il prezzo di liquidazione finale è inferiore, pagherà solo il prezzo finale.

Gli offerenti al di sotto del prezzo di liquidazione riceveranno un rimborso completo, mentre quelli che raggiungono o superano il prezzo di liquidazione riceveranno l'assegnazione. Il formato dell'asta elimina la competizione sulle gas fee e il vantaggio del "first come, first served", creando un meccanismo di distribuzione più equo.

Questa vendita offre 500 milioni di token MEGA, pari al 5% della fornitura totale di 10 miliardi di token, completamente sulla mainnet di Ethereum e utilizzando USDT come metodo di pagamento.

La fascia di prezzo dell'asta va da 0,0001 a 0,0999 dollari per token, con un prezzo iniziale di 0,0001 dollari che rappresenta una valutazione completamente diluita (FDV) di 1 milione di dollari, e un prezzo massimo di 0,0999 dollari che rappresenta una FDV di 999 milioni di dollari.

L'importo minimo che un partecipante può offrire è di 2.650 dollari, il massimo è di 186.282 dollari, con incrementi di offerta di 0,0001 dollari. La struttura include un periodo di lock-up obbligatorio di un anno per gli investitori qualificati negli Stati Uniti, che possono beneficiare di uno sconto del 10%, mentre i partecipanti non statunitensi possono scegliere le stesse condizioni di lock-up per ottenere lo sconto.

Dopo la fine dell'asta, il periodo di calcolo dell'assegnazione durerà dal 30 ottobre al 5 novembre, il periodo di rimborso e prelievo sarà dal 5 al 19 novembre, e l'assegnazione finale e la riallocazione avverranno dal 19 al 21 novembre.

Come previsto, la vendita pubblica di MegaETH è stata finora molto riuscita, con una sovrascrizione di 14 volte fino ad ora. Con l'avvicinarsi dell'ultimo giorno, questo numero potrebbe solo aumentare, poiché la maggior parte dei depositi/offerte arriverà nelle ultime ore.

Dopotutto, se qualcuno ti offre una macchina per fare soldi gratis, l'unica azione corretta è depositare quanto più possibile.

Attualmente, MegaETH viene scambiato sul pre-mercato (su Hyperliquid) con una valutazione FDV di 4,5 miliardi di dollari, consentendo ai depositanti di ottenere un rendimento di 4,5 volte. Il problema principale è che qualsiasi depositante potrebbe ottenere al massimo un rendimento di 4,5 volte solo sull'importo minimo di offerta (2.650 dollari). Il team di MegaETH ha reso pubblici i fattori che influenzano l'assegnazione, che includono principalmente le interazioni precedenti del wallet, l'influenza sui social media e alcune nuove piattaforme di "credito sociale" come Ethos.

Come in ogni situazione che coinvolge una macchina per fare soldi gratis, abbiamo già visto molta attività Sybil. Se l'offerta minima è di 2.650 dollari e hai 450 account Echo/Sonar, puoi guadagnare di più e hai maggiori possibilità di profitto rispetto agli appassionati di criptovalute con buoni credenziali sociali e DeFi/on-chain.

Abbiamo discusso più volte di MegaETH nel nostro podcast e, in generale, siamo ottimisti su questa chain. Il team ha adottato un approccio unico nella costruzione dell'ecosistema (MegaMafia è ora alla seconda fase, la terza è in arrivo) e si concentra su applicazioni uniche, invece di fork di Uniswap, Aave, Morpho o Compound (che sembrano dominare la maggior parte delle altre chain).

Indipendentemente dalla tua opinione sulla valutazione di MegaETH, negli ultimi mesi abbiamo tratto due conclusioni chiave:

1. Ora alcune chain sono chiaramente focalizzate sulle entrate, mentre altre su altre narrative (ad esempio la decentralizzazione). Quale offrirà un rendimento migliore non è ancora chiaro (ad esempio XRP contro Hyperliquid, o ETH contro SOL).

2. Molti rendimenti significativi ora provengono da mercati pubblici privati (come Echo, Sonar, ecc.), pre-depositi, ecc. Le whitelist e i ruoli Discord del 2021 (e le successive Sybil attack, compravendita di whitelist e ruoli Discord) si sono ora evoluti in Sonar ed Echo (e le successive Sybil attack, compravendita di account Sonar ed Echo con KYC).

L'ex dirigente di Messari Kunal G (@kunalgoel) ha scritto::

La scala di MegaETH è impressionante, ogni volta che calcolo i dati vengono sovvertite tutte le intuizioni. Anche se il mercato lo vede come un altro normale L2, il mio modello mostra che le opportunità reali sono molto più grandi di quanto si immagini.

Ho costruito quattro scenari modello:

Scenario ottimistico – MegaETH raggiunge le prestazioni promesse, arrivando a 10 Gigagas al secondo o 66.667 transazioni tipiche al secondo

Scenario realistico – La scala effettiva raggiunge un terzo delle aspettative, cioè 3 Gigagas al secondo, 20.000 transazioni

Scenario pessimistico – La scala è solo il 10% di quanto promesso, 1 Gigagas al secondo, 6.667 transazioni

Scenario di fallimento – Il progetto fallisce completamente, con una valutazione completamente diluita (FDV) bloccata a 200 milioni di dollari

Anche nello scenario pessimistico, assumendo una fee per transazione di appena 0,0005 dollari (inferiore alla maggior parte dei L1 e L2), MegaETH potrebbe generare solo dalle fee di transazione 288.000 dollari di entrate giornaliere, oltre 100 milioni di dollari annualizzati.

Il potenziale di entrate cresce esponenzialmente con la scala:

- Nello scenario realistico, le entrate annuali raggiungono i 600 milioni di dollari

- Nello scenario ottimistico, se la fee per transazione sale leggermente a 0,001-0,002 dollari, le entrate annuali schizzano a 4,2 miliardi di dollari

Inoltre, la stablecoin nativa di MegaETH, MegaUSD, può generare ulteriori entrate tramite i profitti del protocollo. In base al TVL totale della stablecoin, questa parte potrebbe contribuire con entrate annuali a 8-9 cifre.

Il progetto prevede anche di internalizzare i profitti MEV tramite i permessi del sequencer e servizi di colocation. Il recente lancio del modello "staking per ottenere permessi" ridurrà la fornitura circolante e genererà rendimenti da staking delegato, con effetti positivi simili.

Il modello ha già dedotto in modo conservativo il 50-70% delle entrate da transazione per coprire i costi dell'infrastruttura di livello dati (DA), sequencer, proof, oracoli, ecc. Sebbene i requisiti operativi del progetto siano molto elevati, i costi scalano in modo proporzionale al throughput, rendendo la logica di calcolo chiara.

La mia previsione di base stima un profitto annuo superiore a 300 milioni di dollari, che, con un P/E di 30, corrisponde a una FDV di circa 10 miliardi di dollari.

Combinando le probabilità di tutti gli scenari, la FDV attesa ponderata raggiunge i 14-15 miliardi di dollari: c'è oltre 3 volte di spazio rispetto al prezzo attuale dei perpetual su Hyperliquid, e oltre 14 volte rispetto al prezzo ICO.

I principali rischi riguardano l'efficienza di esecuzione al lancio sulla mainnet e la qualità delle applicazioni dell'ecosistema. La difficoltà di esecuzione è particolarmente critica, data la scala senza precedenti; se ci riusciranno, saranno pionieri. Il secondo aspetto riguarda le applicazioni dell'ecosistema, che al momento sembrano solide, con sia nuovi progetti che nomi affermati nella lista di lancio.

Autore: oxStill