"Own power, get a $9.7B Microsoft deal": Bernstein alza il target di prezzo di IREN a $125 dopo il redditizio contratto di cloud AI

Gli analisti della società di ricerca e intermediazione Bernstein hanno aumentato il loro target di prezzo per IREN a 125 dollari, rispetto ai precedenti 75 dollari, a seguito dell'accordo da 9,7 miliardi di dollari sull'infrastruttura AI con il gigante tecnologico Microsoft.

A fine settembre, gli analisti avevano affermato che lo sviluppo del cloud AI di IREN avrebbe potuto generare 500 milioni di dollari di ricavi annuali entro l'inizio del 2026, più che triplicando il loro target di prezzo per il titolo a 75 dollari — un prezzo che è stato brevemente raggiunto dopo l'annuncio dell'accordo con Microsoft lunedì, portando all'ultimo adeguamento.

In una nota aggiornata ai clienti martedì intitolata "Own power, get a $9.7 billion Microsoft deal", gli analisti guidati da Gautam Chhugani hanno mantenuto la loro valutazione outperform sul titolo del miner di bitcoin diventato diversificatore AI, aggiungendo che l'accordo consolida la transizione di IREN in un operatore cloud AI verticalmente integrato con uno dei portafogli energetici più estesi del settore.

Secondo il contratto, IREN fornirà 200 MW di capacità di data center basata su GPU presso il suo sito di Childress, Texas, il che si traduce in ulteriori 2 miliardi di dollari di ricavi ricorrenti annuali entro la fine del 2027, hanno affermato gli analisti. L'accordo quinquennale include un pagamento anticipato del 20% da parte di Microsoft, pari a 1,94 miliardi di dollari, per contribuire a finanziare una spesa in conto capitale stimata in 8,8 miliardi di dollari, suddivisa tra 5,8 miliardi di dollari in GPU fornite da Dell Technologies e 3 miliardi di dollari in costi di costruzione dei data center.

"Ci aspettiamo che IREN utilizzi una combinazione di convertibili e debito tradizionale per raccogliere il capitale rimanente", hanno osservato gli analisti.

Bernstein ha affermato che la portata del contratto con Microsoft sottolinea il vantaggio competitivo del modello di proprietà di IREN, che elimina la dipendenza da partner di colocation terzi. A differenza dei suoi pari "neocloud" come CoreWeave, IREN possiede i suoi 2,9 GW di infrastruttura energetica tra Texas e British Columbia, offrendo una notevole flessibilità per scalare in base alle richieste dei clienti senza dipendere da un partner di colocation, migliorando al contempo i margini, hanno detto gli analisti. Bernstein prevede che la struttura verticalmente integrata di IREN porterà a margini operativi circa dal 10% al 15% superiori rispetto agli operatori in hosting.

Gli analisti valutano IREN utilizzando un approccio di somma delle parti, prevedendo che i ricavi cloud AI di IREN raggiungeranno i 2,5 miliardi di dollari entro la fine del 2027, più del doppio rispetto alla loro precedente stima pre-accordo con Microsoft, con margini EBITDA dell'85% sostenuti da energia a basso costo e controllo diretto dell'infrastruttura. Bernstein valuta il business cloud AI di IREN a 14 volte l'EBITDA del 2027, contribuendo per circa 28,5 miliardi di dollari alla valutazione aziendale totale di 41 miliardi di dollari.

Il segmento mining di bitcoin, che ora contribuisce solo per circa il 6% del valore aziendale totale, continua a generare circa 620 milioni di dollari di EBITDA annualizzato ai prezzi attuali, fornendo liquidità interna per finanziare l'espansione AI, hanno aggiunto.

Il titolo IREN in crescita di oltre il 550% nel 2025

A seguito della notizia dell'accordo con Microsoft, il titolo IREN ha guadagnato quasi il 30% in pre-market trading lunedì, secondo la pagina dei prezzi di The Block, prima di correggere e chiudere in rialzo dell'11,5% a 67,75 dollari. IREN è in calo del 6% nelle prime contrattazioni di martedì a 63,70 dollari, secondo TradingView — avendo guadagnato oltre il 550% dall'inizio dell'anno.

Altri miner di bitcoin che si stanno diversificando nell'AI hanno registrato guadagni simili per i loro titoli mentre l'industria emergente cerca di sfruttare i loro redditizi contratti di energia e infrastruttura. Sebbene i chip ASIC per il mining di bitcoin non siano adatti ai carichi di lavoro AI, queste aziende spesso hanno accesso a una notevole capacità energetica, data center fisici e altre tecnologie che possono essere adattate per l'hosting di GPU durante il boom.

Bernstein ha osservato che il contratto con Microsoft rappresenta solo il 10% del portafoglio energetico di 2,9 GW di IREN, con il potenziale di scalare su più clienti hyperscaler nei suoi siti.

"Questo accordo conferma che i miner di bitcoin si trovano in una posizione vantaggiosa, guidata dal loro accesso sproporzionato all'energia in un mondo con risorse limitate, offrendo loro opportunità per massimizzare il rendimento delle loro interconnessioni energetiche", ha affermato Chhugani. "IREN ha una pista di crescita sostenuta, con il suo pipeline energetico di 2,9 GW e lo status di partner preferito di NVIDIA."

Chhugani mantiene posizioni long in varie criptovalute.