Punti chiave:
Il calo di Bitcoin riflette la debolezza del Nasdaq ma manca una giustificazione fondamentale.
I flussi in entrata negli ETF spot su BTC si sono raffreddati ma restano netti positivi, mostrando una domanda resiliente da parte degli investitori.
La liquidità delle stablecoin e l'accumulazione onchain suggeriscono condizioni favorevoli per un rimbalzo.
Bitcoin (BTC) ha esteso il suo calo fino a $100.800 martedì, scendendo di oltre il 10% questa settimana e rispecchiando il calo dell’1,67% dei future sul Nasdaq 100, mentre gli asset rischiosi sono stati sotto pressione. Storicamente, quando il Nasdaq scende di oltre l’1,5% in un solo giorno, Bitcoin ha una probabilità del 75% di registrare un rendimento negativo, con una media di –2,4%, secondo i dati di Ecoinometrics sulla correlazione Bitcoin-Nasdaqitcoin Nasdaq correlation by Ecoinometrics. Fonte: X
Nonostante la pressione macroeconomica, l’analista ha sostenuto che la debolezza del prezzo di Bitcoin non è pienamente giustificata dai fondamentali. Le condizioni finanziarie rimangono accomodanti e i mercati azionari hanno recentemente raggiunto massimi storici.
“Bitcoin è stato sottovalutato rispetto al contesto macro,” ha osservato Ecoinometrics, sottolineando che il calo attuale sembra più guidato dal sentiment che da fattori strutturali.
Tuttavia, i flussi in entrata negli ETF spot su Bitcoin si sono notevolmente rallentati dall’inizio di ottobre. Le prime due settimane del quarto trimestre hanno generato oltre 5 miliardi di dollari in flussi netti in entrata, mentre le ultime quattro settimane hanno visto deflussi cumulativi di circa 1,5 miliardi di dollari. Sebbene questo cambiamento suggerisca un raffreddamento della domanda, il saldo netto complessivo dei flussi rimane positivo, indicando che l’appetito degli investitori a lungo termine per l’esposizione a BTC resta resiliente.
A livello globale, il rallentamento si è riflesso su tutti i prodotti negoziati in borsa (ETP) crypto. La scorsa settimana si sono registrati deflussi netti per 246,6 milioni di dollari da tutti gli ETP crypto, trainati principalmente da deflussi di 752 milioni di dollari da Bitcoin. In particolare, l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) ha guidato con 403 milioni di dollari in deflussi, mentre il GBTC di Grayscale ha visto uscire 68 milioni di dollari.
I dati onchain aggiungono sfumature al quadro. La pressione di vendita è diminuita da 835 milioni di dollari a 469 milioni di dollari settimana su settimana, mentre l’accumulazione a lungo termine rimane forte. Le whale di Bitcoin hanno inviato modesti flussi in entrata di circa 4.900 BTC agli exchange, segno di un riposizionamento cauto piuttosto che di panico.
Le riserve detenute sugli exchange sono scese a 2,85 milioni di BTC, rafforzando la tendenza generale all’accumulazione anche se BTC viene scambiato al di sotto della sua media mobile a 200 giorni ($108.000) e del costo medio dei detentori a breve termine di $113.000.
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I segnali di liquidità di Bitcoin indicano un punto di svolta
I dati di CryptoQuant suggeriscono che il rapporto di fornitura delle stablecoin (SSR) è tornato nell’intervallo 13–14, la stessa zona vista prima del rimbalzo di Bitcoin all’inizio di quest’anno. Storicamente, questo livello ha segnato punti di svolta della liquidità, dove l’aumento dei saldi di stablecoin segnala una crescente “potenza d’acquisto” in attesa.
Attualmente, con Bitcoin scambiato a $101.800, il basso SSR suggerisce che la liquidità delle stablecoin si sta nuovamente accumulando silenziosamente, potenzialmente preparando il terreno per un rally di sollievo o per l’ultima gamba rialzista di questo ciclo.
Tuttavia, ogni successivo rimbalzo dell’SSR è stato più debole, suggerendo che, sebbene un’altra fase rialzista sia ancora possibile, la spinta di liquidità sottostante del mercato potrebbe essere in diminuzione.
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