Il riacquisto da 170 milioni di dollari e le funzionalità AI non riescono a nascondere la debolezza: Pump.fun è bloccato nel ciclo dei meme.

Autore: Frank, PANews

 

Pump.fun, conosciuta come la "fabbrica di Meme minting" nell'ecosistema Solana, ha accumulato entrate e ricchezze sorprendenti. Tuttavia, il prezzo del token della piattaforma, PUMP, sta lottando sotto una pressione di vendita costante. Per invertire la tendenza, Pump.fun sta tentando una doppia strategia: un forte buyback dei token e l'introduzione sperimentale della nuova funzione "Mayhem Mode" con agenti AI.

Di fronte a un ambiente di mercato complesso e a sfide interne, questa portaerei dei Meme riuscirà davvero a risollevarsi?

Calata evidente dei dati, ma ancora solida rispetto al settore

Per comprendere le difficoltà di Pump.fun, bisogna guardare ai suoi dati complessi.

Al 14 novembre, le entrate medie giornaliere di Pump.fun rimangono sopra 1 milione di dollari, classificandosi tra le prime cinque di tutti i protocolli. Tuttavia, rispetto ai 4 milioni di dollari giornalieri di inizio anno, il calo è evidente.

Allo stesso tempo, il numero di nuovi token emessi ogni giorno su Pump.fun è sceso dal picco di 70.000 a meno di 20.000. Anche il numero di wallet attivi giornalieri è diminuito, ma negli ultimi tre mesi si è mantenuto sopra i 100.000, quindi il calo non è stato drastico. Il tasso di "graduazione" dei token emessi è attualmente in calo evidente: da febbraio di quest'anno il tasso è rimasto sotto l'1%, toccando lo 0,58% a settembre. Questo riflette indirettamente che il tasso di successo nel mercato dei Meme sta diminuendo.

Tuttavia, gran parte di questo calo è dovuto al declino generale del settore; rispetto ai concorrenti, la quota di mercato di Pump.fun è in realtà aumentata. Ad esempio, il 12 novembre, tra le piattaforme di lancio di Meme su Solana, Pump.fun ha emesso 14.800 token, pari a circa il 93,4% del totale. Durante le "guerre" tra piattaforme di lancio di meme, la sua quota era scesa fino al 16,8%.

Nel complesso, i dati di Pump.fun sono sicuramente calati rispetto ai picchi, ma rispetto ai concorrenti appaiono più resilienti.

“Buyback” e “correzione”, la ricetta dei token che non funziona più

Di fronte al rallentamento della crescita della piattaforma e al continuo calo del prezzo del token PUMP, il team di Pump.fun ha cercato di rilanciare il mercato attraverso buyback massicci e il lancio della "Mayhem Mode".

Dalla sua introduzione a luglio, Pump.fun ha utilizzato circa il 98% delle sue entrate per riacquistare token PUMP, per un valore superiore a 173,7 milioni di dollari, pari all'11,19% della fornitura totale in circolazione.

Questa forza di buyback è la seconda più alta tra tutti i protocolli, con un volume giornaliero superato solo da Hyperliquid.

Tuttavia, la performance del prezzo di PUMP non sembra proporzionata al volume dei buyback: dal picco di settembre il token è sceso fino a 0,0015 dollari, con un calo massimo superiore all'83%. Attualmente la correzione è di circa il 60%, mentre nello stesso periodo bitcoin ha corretto al massimo del 23% e HYPE del 40% circa.

Con il "potere del denaro" che non funziona più, il team ha cercato di creare una nuova narrativa attraverso l'innovazione di prodotto. Il 12 novembre, la piattaforma ha lanciato la sperimentale "Mayhem Mode". Questa funzione mira a introdurre agenti AI che partecipano automaticamente al trading di nuovi token. Secondo la documentazione, questi agenti AI mintano 1 miliardo di token aggiuntivi per i token selezionati (raddoppiando la fornitura totale a 2 miliardi), poi effettuano "trading casuale" per 24 ore per aumentare la liquidità iniziale, infine bruciano la parte invenduta.

Tuttavia, questo aggiornamento molto atteso ha incontrato subito "caos" al lancio. La community ha segnalato che la nuova funzione non è user-friendly e ha diversi bug, tra cui "minting eccessivo di token", "esaurimento dei fondi dei creatori" e "fondi degli utenti bloccati".

Il KOL del settore Meme, pepe boost, ha dichiarato senza mezzi termini: "In realtà non c'è più volume di trading rispetto ai token normali", "pensavo fosse qualcosa di grande, invece è solo un esperimento AI su pump".

Il mercato sta vendendo la “Meme track”, non Pump.fun

Perché buyback da milioni di dollari al giorno non sostengono il prezzo? Perché la nuova funzione tanto attesa è diventata uno scherzo? La ragione fondamentale per cui il mercato non risponde potrebbe non essere Pump.fun come azienda, ma una narrazione più ampia, difetti strutturali e la forza dei cicli di mercato.

Primo, la tendenza generale è inarrestabile.

Recentemente, la correzione del mercato si è intensificata e quasi tutti i token sono in calo. In questo contesto, i buyback possono solo "rallentare la discesa" e non "invertire la tendenza". Come già detto, anche Hyperliquid, con forti entrate e buyback, ha visto il suo token correggere del 40%. Questo dimostra che, in un bear market, i buyback finanziati dalle entrate del protocollo non possono contrastare la pressione macro di vendita.

Secondo, esiste sempre uno scetticismo sul mercato: le alte entrate e il volume di trading di Pump.fun sarebbero una grande "bolla", generata da bot di trading ad alta frequenza e non da utenti reali.

Se questa bolla scoppia, il prezzo non può reggere. PANews ha condotto un'indagine analizzando alcune centinaia di transazioni recenti di 10 token non "laureati", scoprendo che il volume di trading dei bot rappresenta circa il 54,7%, con ogni bot che effettua in media 22 transazioni per token, mentre gli utenti reali solo 1,8. In termini di valore, ogni transazione di un bot vale 68 dollari, con i bot che contribuiscono per circa il 45,6% del volume totale. In realtà, questa percentuale è persino più bassa rispetto a indagini precedenti. Da questo punto di vista, la "bolla dei bot" è un problema strutturale di lunga data per Pump.fun, ma non si è aggravata di recente. Sembra quindi che non sia la causa principale del calo del token.

Terzo, esclusi i fattori macro e i bot, la causa principale potrebbe non essere Pump.fun, ma la Meme track stessa.

La ragione fondamentale per cui il mercato non risponde è che gli investitori hanno perso fiducia nell'intero settore dei "Meme coin". Pump.fun, come infrastruttura di questo settore, riflette nelle sue quotazioni le aspettative future dell'intero segmento. E attualmente, queste aspettative sono pessimistiche.

Questo è evidente anche dalle performance dell'ecosistema Solana: l'attività complessiva sulla chain Solana è in calo. I dati mostrano che il numero di wallet attivi su Solana ha recentemente toccato il minimo degli ultimi 12 mesi. Come campo di battaglia principale dei Meme coin, il "carburante" di Solana si sta esaurendo.

Non solo Pump.fun, ma anche le altre piattaforme di lancio di Meme hanno dati ancora più "desolanti". LetsBonk.fun, che a luglio aveva minacciato la posizione di Pump.fun, ha visto la sua attività crollare rapidamente dopo agosto, con solo circa 200 nuovi token al giorno. In questo contesto di declino generale del settore, Pump.fun è in realtà "la più resiliente".

Quindi, sembra che possiamo concludere: il calo del token PUMP non è dovuto a una vendita di Pump.fun, ma a una vendita della Meme track.

Pump.fun è solo la prima classe più lussuosa sul "Titanic dei Meme" che sta affondando.

 

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