Come vede il principale player nei DEX perpetui l’andamento futuro di HYPE?

Titolo originale: Why Hyperliquid Can Reach $250 in 2026
Autore originale: DeFi Warhol, ricercatore crypto
Traduzione originale: AididiaoJP, Foresight News

 

Attualmente ci sono molte piattaforme di trading decentralizzate di perpetual sul mercato, ma solo una utilizza quasi tutti i suoi ricavi per riacquistare automaticamente i propri token sul mercato pubblico.

Questo è tutto il mio argomento su Hyperliquid, riassunto in una frase:

Se credi che il volume di trading dei perpetual DEX continuerà a crescere, allora HYPE è uno dei modi più puri e con il maggiore effetto leva per cavalcare questa tendenza.

Di seguito la mia opinione personale su come funziona Hyperliquid e su come il design attuale del token potrebbe evolversi in futuro.

Sommario

• • Il volume di trading giornaliero di Hyperliquid ha raggiunto diversi miliardi di dollari, con un ricavo annualizzato superiore a 1,3 miliardi di dollari.
• • Il 97% di tutte le commissioni viene indirizzato a un "fondo di assistenza" automatizzato, che acquista HYPE sul mercato pubblico.
• • Questo fondo ha già speso oltre 600 milioni di dollari per riacquistare HYPE e detiene anche una grande quantità di token.
• • Il rischio e il rendimento dipendono dal fatto che Hyperliquid possa continuare a conquistare volumi di trading e mantenere invariata la politica di riacquisto del 97%.
• • Basandomi su semplici ipotesi di volume di trading e quota di mercato, ho elaborato scenari di prezzo approssimativi: Bear: 45–50 dollari Base: 80–90 dollari Bull: 160–180 dollari

Situazione attuale di Hyperliquid

Per comprendere meglio la direzione di sviluppo di Hyperliquid, dobbiamo capire la sua situazione attuale.

Ecco una panoramica rapida dei dati:

• Volume di trading dei perpetual: circa 8 miliardi di dollari +/ giorno
• Ricavo annualizzato: circa 1,2 – 1,3 miliardi di dollari
• Market cap di HYPE: circa 10 miliardi di dollari
• Valutazione completamente diluita di HYPE: circa 38 miliardi di dollari
• HYPE in staking: circa 42%
• Saldo del fondo di assistenza: 35 milioni di HYPE

Meccanismo chiave: il 97% delle commissioni per il riacquisto automatico

Questa è la parte più importante dell’argomentazione rialzista.

Hyperliquid utilizza le commissioni di trading del protocollo per finanziare il riacquisto dei token HYPE.

I trader pagano commissioni per il trading di perpetual e spot.

Queste commissioni vengono indirizzate al fondo di assistenza.

Il fondo di assistenza è impostato per utilizzare circa il 97% di tutte le commissioni dell’exchange per riacquistare costantemente i token HYPE sul mercato pubblico.

Aumento del volume di trading → aumento delle commissioni → aumento dei riacquisti

In altre parole, quasi ogni dollaro guadagnato dall’exchange si trasforma in una forza d’acquisto meccanica per HYPE.

Oltre a ciò:

Su HyperEVM, le commissioni gas vengono pagate in HYPE.

Le commissioni di base adottano un meccanismo in stile EIP-1559, quindi una parte di HYPE viene bruciata, aggiungendo un ulteriore percorso deflazionistico.

Quindi:

• 97% delle commissioni di trading → riacquisto HYPE
• Commissioni gas HyperEVM → HYPE
• Burn di staking → HYPE immobilizzato

HyperEVM

Hyperliquid era inizialmente un protocollo di perpetual personalizzato. Ora c’è anche HyperEVM, uno strato EVM in cui:

• Gli utenti pagano le commissioni gas in HYPE
• Le commissioni di base vengono bruciate
• Le applicazioni on-chain (front-end dei perpetual, mercato HIP-3, altri protocolli) aumentano la domanda di spazio sui blocchi e di HYPE.

Considero HyperEVM come un secondo motore:

• Motore 1: volume di trading dei perpetual → commissioni → 97% riacquisto.
• Motore 2: attività HyperEVM → commissioni gas HYPE → burn + più commissioni.

Scenari

Situazione attuale:

• Volume totale dei perpetual DEX: circa 38 miliardi di dollari / giorno
• Volume Hyperliquid: circa 8 miliardi di dollari / giorno (circa 20–22% di quota)
• Fee rate: circa 0,04% (supponendo che la maggior parte dei trader siano taker)
• Commissioni annualizzate: 1,3 miliardi di dollari
• 97% per riacquisto: circa 1,2-1,25 miliardi di dollari / anno
• Market cap: 10 miliardi di dollari
• Quindi rapporto market cap / riacquisto circa 8,5x

Poi ipotizzo:

• Il mercato continua a valutare HYPE con un multiplo di riacquisto simile (circa 8,5x)
• Il volume dei perpetual DEX cresce
• Hyperliquid mantiene o aumenta la quota di mercato

Scenario 1: Bear

Scenario bear: il traffico dei perpetual DEX cresce, Hyperliquid mantiene solo la sua quota, in questo quadro il prezzo finale di HYPE si aggira tra i 40 e i 50 dollari.

Ipotesi:

• Volume totale dei perpetual DEX: 1,5x rispetto a oggi
• Quota Hyperliquid: invariata

Risultato:

• Riacquisto annualizzato: circa 1,8 miliardi di dollari
• Con rapporto 8,5x market cap / riacquisto → market cap implicito ≈ 15,4 miliardi di dollari
• HYPE in circolazione circa 337 milioni → prezzo implicito ≈ 45–50 dollari

Scenario 2: Base

Scenario base: il volume di trading dei perpetual on-chain raddoppia, la quota di Hyperliquid aumenta, il prezzo di HYPE si colloca tra 80 e 90 dollari.

Ipotesi:

• Volume totale dei perpetual DEX: 2x rispetto a oggi
• Quota Hyperliquid: circa 30%

Risultato:

• Riacquisto annualizzato: circa 3,34 miliardi di dollari
• Con 8,5x → market cap implicito ≈ 28,4 miliardi di dollari
• HYPE in circolazione circa 337 milioni → prezzo implicito ≈ 80–90 dollari

Scenario 3: Bull

Scenario bull: il volume di trading dei perpetual on-chain cresce di 3 volte, Hyperliquid diventa la piattaforma dominante, con lo stesso multiplo di 8,5x, il prezzo di HYPE supera i 160–180 dollari.

Ipotesi:

• Volume totale dei perpetual DEX: 3x rispetto a oggi
• Quota Hyperliquid: circa 40%

Risultato:

• Riacquisto annualizzato: circa 6,68 miliardi di dollari
• Con 8,5x → market cap implicito ≈ 56,8 miliardi di dollari
• HYPE in circolazione circa 337 milioni → prezzo implicito ≈ 160–180 dollari

Nota importante:

Questi non sono obiettivi di prezzo. Non includono spazio di crescita aggiuntivo da commissioni gas HyperEVM, nuovi prodotti, sentiment generale di mercato o variazioni di multiplo (in aumento o diminuzione).

Servono solo a mostrare:

• L’attuale modello economico commissioni / riacquisto
• L’applicazione di un multiplo fisso di 8,5x market cap / riacquisto
• Lasciare che volume di trading e quota di mercato guidino la variazione dei numeri di riacquisto

Supponendo che nel 2026 ci sia una vera altseason e che lo scenario bull si realizzi, credo che 250 dollari sia un numero realistico per HYPE.

Perché sono rialzista

Ecco perché trovo interessante questa impostazione:

• Flusso di cassa reale e visibile: Hyperliquid già incassa oltre 1,3 miliardi di dollari di ricavi annuali dal protocollo e ne investe circa il 97% nel riacquisto di HYPE.
• Design semplice e aggressivo: il 97% di tutte le commissioni dell’exchange viene destinato a un fondo di assistenza che riacquista HYPE sul mercato pubblico, quasi la forma più pura che la tokenomics possa raggiungere.
• Crescita dei perpetual DEX: i perpetual on-chain stanno davvero sottraendo quote di mercato ai derivati degli exchange centralizzati.
• Hyperliquid è spesso leader per ricavi DeFi giornalieri e riacquisti. Il potenziale di HyperEVM: più applicazioni e il mercato HIP-3 significano più consumo di gas HYPE + più canali di commissioni che alimentano lo stesso fondo di assistenza.

In sintesi: crescita del volume di trading + alta quota di commissioni + 97% di riacquisto + multiplo di 8,5x, se Hyperliquid continua a performare bene, questo offre un percorso molto chiaro e ragionevole per un aumento del prezzo.

Pensieri finali

Per me, l’argomentazione rialzista su HYPE non è "i numeri salgono" per via della narrativa, ma piuttosto:

•  Una combinazione di perpetual DEX + L1 con altissima liquidità e profondità, che già genera miliardi di dollari di volume di trading.
•  Un modello di token in cui circa il 97% delle commissioni di trading viene riciclato meccanicamente per il riacquisto di HYPE.

Questo è ciò su cui si basa la mia posizione estremamente rialzista su HYPE.

 

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