MicroStrategy, uno dei maggiori detentori aziendali di Bitcoin al mondo, sta affrontando una crescente pressione a causa del calo dei prezzi di Bitcoin e dei potenziali cambiamenti nell'inclusione negli indici MSCI che offuscano le prospettive della società. Questi sviluppi minacciano non solo la visibilità delle azioni tra gli investitori istituzionali, ma potrebbero anche innescare significative fuoriuscite di capitale. Le implicazioni potrebbero estendersi ben oltre l'attuale ciclo di mercato, con il 2028 che emerge come un anno potenzialmente decisivo per la società.
Azioni MicroStrategy sotto pressione
Il titolo MicroStrategy, che è diventato sempre più sinonimo di esposizione a leva su Bitcoin, è attualmente sotto forte pressione. I prezzi più bassi di Bitcoin e i potenziali aggiustamenti alle regole degli indici MSCI stanno pesando notevolmente sul sentiment degli investitori. Secondo quanto riportato, MicroStrategy potrebbe essere esclusa dagli indici MSCI globali se oltre il 50% del suo bilancio fosse costituito da asset digitali—una condizione che la società già soddisfa.
Tale esclusione potrebbe ridurre materialmente la visibilità del titolo e innescare vendite automatiche da parte dei fondi che replicano gli indici, amplificando ulteriormente la pressione al ribasso. MicroStrategy ha contestato questa interpretazione, paragonando la propria situazione, secondo quanto riferito, al colosso petrolifero Chevron, il cui bilancio è similmente concentrato in una singola classe di asset.
A peggiorare queste preoccupazioni, Bitcoin—scambiato vicino a 90.000$ nella mattinata di lunedì—è sceso di circa 30% dal suo massimo sopra i 126.000$. Di conseguenza, gli investitori vedono sempre più MicroStrategy meno come una società software e più come un proxy per i movimenti del prezzo di Bitcoin. Dall'inizio dell'anno, il titolo è già sceso di circa 39%.
2028: un anno cruciale per MicroStrategy
Diversi analisti sostengono che il 2028 potrebbe rappresentare un punto di svolta critico per MicroStrategy. La società ha accumulato una posizione in Bitcoin così ampia che le sue decisioni finanziarie potrebbero avere implicazioni di mercato più ampie. La società di ricerca Tiger Research avverte che entro il 2028 sono in scadenza rimborsi di obbligazioni convertibili per un totale di circa 6,4 miliardi di dollari.
Se i prezzi di Bitcoin non dovessero rimanere sufficientemente elevati, MicroStrategy potrebbe essere costretta a liquidare parte delle sue partecipazioni in Bitcoin per soddisfare tali obbligazioni—potenzialmente esercitando una significativa pressione di vendita sul mercato più ampio.
La soglia stimata di insolvenza di MicroStrategy è intorno ai 23.000$ per Bitcoin, il che implica un calo del prezzo di circa 73% rispetto ai livelli attuali. Da notare che questa soglia è aumentata nel tempo, poiché il debito della società è cresciuto più rapidamente rispetto alle sue partecipazioni in Bitcoin.
Sviluppi recenti e reazione del mercato
La pressione si è intensificata dopo che MicroStrategy ha recentemente acquisito 10.645 Bitcoin per circa 980 milioni di dollari. Dopo l'annuncio, il titolo è sceso di oltre 8%, riflettendo le preoccupazioni degli investitori su diluizione e leva finanziaria. L'acquisto è stato finanziato tramite l'emissione di quasi 5 milioni di nuove azioni, diluendo gli azionisti esistenti.
Attualmente il titolo è scambiato intorno a €139, rappresentando un calo di oltre 64% dal picco di luglio.
Metriche chiave in sintesi
| Prezzo attuale di Bitcoin | $90,000 |
| Massimo storico di Bitcoin | $126,000 |
| Prezzo attuale delle azioni MSTR | €139 |
| Perdita azionaria da inizio anno | 39% |
L'incertezza che circonda la traiettoria del prezzo di Bitcoin e la potenziale esclusione dall'indice MSCI continua a pesare sulle azioni MicroStrategy. Gli analisti stimano che le vendite forzate legate alla rimozione dall'indice potrebbero comportare fuoriuscite di capitale fino a 8,8 miliardi di dollari.
Conclusione
MicroStrategy sta entrando in una fase critica in cui sia le dinamiche del prezzo di Bitcoin sia l'idoneità agli indici potrebbero definirne il futuro. Con la leva finanziaria in aumento e le grandi scadenze del debito in arrivo verso la fine del decennio, i prossimi anni—particolarmente il 2028—potrebbero rivelarsi decisivi. Se la società emergerà resiliente o dovrà affrontare tensioni strutturali dipenderà in larga misura dalla performance a lungo termine di Bitcoin e dalla posizione in evoluzione dei fornitori di indici istituzionali.
