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2025年に暗号資産市場が回復する中、デジタル資産管理（DAT）企業とプロトコルトークンの買い戻しが注目を集めています。DATとは、上場企業が財務資産の一部として暗号資産を蓄積することを指しています。このモデルは、暗号資産を直接保有するリスクを回避しつつ、利回りと価格上昇を通じて株主還元を強化します。ETFに似ているものの、よりアクティブに運用されるDAT構造は、ステーキングや貸付を通じて追加収益を生み出し、純資産価値（NAV）の成長を促進します。HYPE、LINK、ENAなどで見られるプロトコルトークンの買い戻しは、プロトコルの収益を用いて自動的にトークンを買い戻し、焼却する仕組みです。これにより流通供給量が減少し、デフレ効果が生じます。上昇要因としては、機関投資家の資金流入と米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ可能性が挙げられ、これらはリスク資産を刺激するでしょう。価値の獲得を強化する買い戻しメカニズムと相まって、これらの資産は次の市場回復を主導する好位置にあります。

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イーサリアムとそのエコシステムは、機関投資家による採用の加速とネットワークのアップグレードにより、2025年も引き続き注目を集めると予想されます。ETHは世界をリードするスマートコントラクトプラットフォームとして、数十億ドルのETF流入の恩恵を受け、着実に価格が上昇しています。潜在的な上昇要因としては、パフォーマンスを向上させるPectraのアップグレード、RWA（リアルワールドアセット）の大規模なトークン化、Baseなどのレイヤー2ソリューションの爆発的な成長、バーンメカニズムの循環供給量の削減などが挙げられます。Lido（流動性ステーキングのリーダー）やEthena（合成ステーブルコインのイノベーター）などのエコシステムトークンも恩恵を受けるでしょう。ブラックロックのような大手機関投資家の参加により、DeFiおよびステーキングプロダクトの需要がさらに高まります。その結果、エコシステム全体の時価総額は引き続き成長し、主流の資本の流入が増加すると予想されます。

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最近の暗号資産市場は、世界的な貿易摩擦やマクロ経済政策の状況、連邦準備制度の金融政策に関する期待の影響で、ボラティリティが高くなっています。一部指標は弱かったものの、9月の利下げに対する市場の期待が急激に高まったことで投資家心理は改善しました。また、関税調整の鈍化により短期的には主要な貿易摩擦が緩和され、現在システムリスクが出現する兆候はみられません。 暗号資産側では、多くの短期トレーダーが市場から撤退したためBTCの売買高が減少し、価格変動が安定しました。アルトコイン部門は、息の長い銘柄の欠如により、低迷し続けています。ミームコインの急増にもかかわらず、高品質のプロジェクトは依然として少ない現状です。大量の資本が急速に流入、流出しており、効果的な投資が難しくなっています。 短期的な不確実性は依然として高く、多くの投資家はポートフォリオの一部をステーブルコインベースのEarn製品に割り当てています。Aave や Compound などの主要な DeFi プロトコルに加えて、Bitget のようなプラットフォームは、多様で高利回りのステーブルコインの機会を提供し、市場に資産を維持および成長させるためのより多くの手段を提供します。

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イーサリアムエコシステムのバックボーンとして、ETHインフラは、レイヤー2スケーリング、DeFi、AIオンチェーン統合などのコアアプリケーションの安定性とセキュリティを確保する上で重要な役割を果たしています。ETHステーキングのAPRが約3.5％で安定化し、モジュラー型アーキテクチャの動向が加速し、AI関連コンピューティングリソースの需要が高まる中、インフラは中長期的な市場ポジション確立における戦略的焦点となっています。

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ステーブルコインは最近、中央銀行や金融機関にとって重要な焦点として浮上しており、世界的な決済システムや金融インフラを再構築する可能性を秘めています。Chainalysisのデータによると、ステーブルコインの月間取引量は数兆ドルにまで急増し、暗号資産（仮想通貨）全体の取引量の60%から80%を占めています。この爆発的な成長は従来の金融プレーヤーから大きな注目を集めており、彼らはステーブルコインの発行、ブロックチェーンネットワーク開発への貢献、関連金融サービスの提供を通じてデジタル経済への統合を加速させています。 米国では、JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroup、Wells Fargoなどの金融大手が、共同でステーブルコインを発行する可能性を模索しています。同時に、ステーブルコインや提案されているGENIUS法案をめぐる規制に関する議論が主流メディアで大きな勢いを増しています。Web2の世界では、Stripeのような伝統的な企業がBridgeを買収してステーブルコイン決済機能を構築し、この分野に参入しています。一方、Circleは、USDCステーブルコインの成功により、米国株式市場においてCoinbaseに次ぐ最も影響力のある仮想通貨企業の一つとして浮上しました。DeFi分野では、利回りステーブルコイン（YBS）が革新的な金利創出メカニズムによって多額の資本流入を集めています。

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市場が利下げへの期待を織り込み始めるなか、オンチェーン取引量が増加し続けています。Pump.funはトークンのローンチの準備を進めており、Letsbonk.funは勢いを増しています。先週、1日のトークンローンチ数と「卒業」プロジェクト数がPump.funを初めて上回り、2024年初頭から続いていたミームコインローンチパッド分野におけるPump.funの優位性に終止符が打たれました。Letsbonk.funのエコシステムによって生み出された富の効果も顕著になっています。一方、主要な中央集権型取引所（CEX）における「現物 + オンチェーン」のハイブリッド型商品の成熟度が高まっていることで、オンチェーン市場の勢いが増しています。今年初めに著名人や政治家が引き起こしたミームコインの流行以来、市場の流動性はほぼ枯渇した状態から徐々に回復しています。Pump.funでの今後のトークンのローンチは、ローンチパッドプラットフォーム間で新たなエコシステムレベルの競争を引き起こすでしょう。これにより、幅広くSolanaエコシステムにおいて持続的に利益をもたらす投機の勢いが生まれる可能性があります。