アメリカの二大金融規制機関が同時に暗号資産業界に対してこれまでで最も積極的なシグナルを発信し、伝統的金融とデジタル資産の融合が加速しています。9月23日、アメリカ証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長は、暗号資産市場構造法案の議会通過を加速させるよう積極的に推進しており、年末までに暗号イノベーションに有利な一連のルール制定を完了する計画です。9月24日には、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の代理委員長キャロリン・ファンが「トークン化担保」プランの開始を正式に発表し、デリバティブ取引者がステーブルコインなどの非現金資産を担保として使用することを認めました。
01 CFTCの画期的な取り組み：ステーブルコインが適法な担保資産に
CFTCが今週発表したトークン化担保プランは、デジタル資産が伝統的金融システムに組み込まれるための重要な一歩です。このプランにより、ステーブルコインがデリバティブ取引の担保として認められ、これらのデジタル資産の規制市場における地位が根本的に変わります。
主なポイント | 具体的内容 |
法案/イニシアティブ名 | 「トークン化担保」プラン（Tokenized Collateral Initiative） |
発表機関 | アメリカ商品先物取引委員会（CFTC） |
発表日時 | 2025年9月24日 |
核心内容 | デリバティブ市場の参加者がステーブルコインなどの「非現金資産」を適法な担保として使用することを認め、資本効率と透明性を向上させる。 |
対象資産 | ステーブルコイン（例：USDC）およびその他のトークン化された非現金資産 |
規制根拠 | 「GENIUS法案」（ステーブルコイン規制フレームワーク）、大統領デジタル資産市場ワーキンググループ報告書（52-53ページ）、GMAC 2024年提言を参照 |
パイロットメカニズム | デジタル資産市場のパイロットプロジェクトを開始し、「規制サンドボックス」の一部として、企業が管理された環境下でトークン化担保をテストできるようにする |
パブリックコメント募集 | CFTCは業界からの意見を公開で募集しており、評価、カストディ、決済、ルール改訂などが対象。締切は2025年10月20日。 |
業界参加者 | Circle、Coinbase、 Crypto.com 、Rippleなどの幹部が以前のCEOフォーラムに参加し、このプランを支持 |
政策目標 | アメリカのデジタル資産市場の近代化を推進し、ドル建てステーブルコインのグローバル金融システムにおける地位を強化、市場流動性と資本効率を向上させる |
今後の計画 | パブリックコメントをもとに最終ルールを策定し、正式な立法または規制ガイダンスの実施を推進 |
この動きは、アメリカの金融規制機関が暗号資産に対する態度を実質的に転換したことを示しており、デジタル資産がより広範な金融分野で活用される道を開きました。
02 SECの積極的な協力：市場構造法案が加速
CFTCの動きと同時に、SECも暗号業界に対して積極的な姿勢を示しています。SECのアトキンス委員長は、lawmakersに対し暗号資産市場構造法案の立法プロセスを加速するよう公に呼びかけました。
主なポイント | 具体的内容 |
法案/イニシアティブ名 | 「暗号資産市場構造法案」（Crypto Market Structure Act）および関連立法の統合 |
発表/主導機関 | アメリカ証券取引委員会（SEC）委員長ポール・アトキンス（Paul Atkins）が主導、ホワイトハウスデジタル資産諮問委員会が推進 |
発表日時 | 2025年9月23日、SEC委員長アトキンスが議会に加速を公に呼びかけ |
核心目標 | 明確なデジタル資産規制フレームワークを構築し、SECとCFTCの管轄分担を明確化、暗号イノベーションと企業のアメリカ回帰を促進 |
主要法案構成 | 1.「デジタル資産市場明確化法案」（CLARITY Act、2025年7月下院通過） |
2.「2025年責任ある金融イノベーション法案」（Responsible Financial Innovation Act） | |
3. その他関連提案を統合し統一法案とする予定 | |
規制責任分担 | SEC-CFTC合同委員会を設立し、ルール策定を調整。CFTCは非証券型デジタル資産を担当、SECは証券型デジタル資産の規制権限を保持 |
イノベーション奨励策 | SECは「イノベーション免除」（Innovation Exemption）メカニズムを導入予定で、条件を満たす暗号プロダクトが管理された条件下で迅速に市場参入できるようにする |
立法進捗とスケジュール | ホワイトハウスは2025年末を法案通過の最終期限と設定。上院銀行委員会は超党派協議を進行中で、10月末に草案完成予定 |
政策背景とサポート | 「GENIUS法案」（ステーブルコイン規制フレームワーク）通過後も推進を継続し、トランプ大統領のデジタル資産発展推進行政命令に呼応 |
業界への影響と期待 | 法案が通過すれば、暗号資産取引所、発行者、投資家に明確なコンプライアンスルートを提供し、市場の信頼を強化、海外企業のアメリカ市場回帰を促進 |
この法案は、SECとCFTCの暗号資産規制におけるそれぞれの責任を明確にし、デジタル資産のための完全な規制フレームワークを構築することを目的としています。
03 規制協調：協力への道
CFTCとSECによる一連の協調的な動きは、アメリカの規制機関が過去の管轄権争いから、協力して一貫した暗号資産規制フレームワークを構築する方向へと転換したことを示しています。この協力は、規制の重複や抜け穴を減らし、デジタル資産市場の健全かつ安定した発展のための堅固な基盤を築くことを目的としています。
協調分野 | 具体的な取り組み | 主な内容 / 詳細 |
共同ガイダンスとコミュニケーション | 共同声明を発表し、企業に暗号関連活動の推進を呼びかけ | 両機関は、既存の登録企業が暗号関連事業を展開することを歓迎し、必要な規制ガイダンスを提供することを約束。 |
SECのルール策定 | 明確なルール策定ロードマップを公表 | SEC委員長アトキンスは、今後数ヶ月でルール策定を進め、「イノベーション免除」を模索し、年末までの実現を目指すと発表。 |
プロダクト上場プロセス | 暗号資産現物ETPの上場基準を簡素化 | 新たな措置を講じ、取引所が暗号現物ETPを上場する際、機関による個別審査を経ず、共通の上場基準を適用可能に。 |
04 業界への影響と市場の反応
CFTCのトークン化担保プランは資本効率を高め、市場参加者が資産をより効果的に活用できるようになると予想されています。デリバティブ市場の参加者にとっては、ステーブルコインを担保として使用し、証拠金要件を満たすことで、他の投資に使える資金をより多く解放できることを意味します。
SEC側では、推進中のルール策定計画が暗号企業に新製品をリリースできる安定したプラットフォームを提供することを目指しています。アトキンス委員長は「市場にある種の安定したプラットフォームを提供し、新製品をリリースできるようにすることが目標」と明言しました。
これらの規制の進展は、トランプ政権が暗号業界を強く支持する背景のもとで起こっています。SEC委員長アトキンスの親デジタル資産スタンスはトランプ大統領の指令と一致しており、アメリカの暗号規制政策が根本的に転換したことを示しています。
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