韭菜日記④：損と利益の間で揺れ動き、Polymarketが私に教訓を与えた

予測市場は、私たちに物事の将来の結果を確率の観点から考える方法を教えてくれます。

執筆：1912212.eth，Foresight News

幸運は常に勇者に味方します。現在の予測市場は、私たちに物事の将来の結果を確率の観点から考える方法を教えてくれます。筆者はベット研究およびPolymarketのエアドロップへの興味から、ここ数ヶ月予測市場の取引に積極的に参加しています。

Polymarketは分散型予測市場プラットフォームであり、ユーザーはイベントの結果を表す「シェア」を購入することで予測を行います。シェアの価格は市場がイベント結果に対してどのように期待しているかの確率を反映しています。予測が的中すれば利益を得ることができます。逆に、締切後に結果が予測と異なれば、投入した資金はゼロになります。トレーダーは締切前に安く買って高く売ることで利益確定して退出することも可能です。

予測市場は、スピード、情報格差、情報収集・分析力、実行力を競う西部のゴールドラッシュのような場所です。すべてのベットは認知と信念への冒険です。その中には多くのアービトラージの機会もありますが、もちろん多くの落とし穴も存在します。

今年6月、ParadigmのパートナーMatt HuangはKalshiのリード投資を終えた後、「予測市場は10年前の暗号資産を思い出させる。数兆ドル規模に向かう新興資産クラスだ」と述べました。わずか3ヶ月後、PolymarketとKalshiはそれぞれ90億ドルと50億ドルの評価額で新たな資金調達を検討しており、Kalshiは数ヶ月前の20億ドル評価から倍増以上となっています。予測市場の熱狂ぶりがうかがえます。

筆者は浮き沈みの金額を伏せ、成功と失敗の実例をもとに得失を振り返ります。

市場はリサーチを報いる、AIによる検索とリサーチの補助

筆者個人はPolymarket上の3～4つの馴染みのある垂直分野、例えばCrypto、テクノロジー、トランプ、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げなどに注目しており、一部のベット機会は毎日スキャンしています。例えば、7月29日にテクノロジーチャンネルで非常に興味深いベット市場を発見しました：「ChatGPTは2025年に月間アクティブユーザーが10億人に達するか？」

当時、その確率はわずか30%でした。筆者はなぜこれほど低いのか疑問に思い、問題を分解してみました。主に2点です。今年に入ってからOpenAIの月間アクティブユーザー数はどれくらいか？10億人との差はどれくらいか？2点目は、OpenAIに今後どんな好材料が期待できるか、例えば大型プロダクトの発表が月間アクティブユーザーの増加を後押しするかどうかです。

当時、ChatGPT5のリリースが間近に迫っており、市場の期待も高かったため、2点目は問題なさそうでした。したがって、鍵となるのは現在の月間アクティブユーザー数です。当時、筆者はChatGPTやGrokで正確な数字を得られませんでしたが、Perplexityを使ってようやく今年ある月に裁判所が開示したOpenAIの月間アクティブユーザー数が6億人に達したという比較的信頼できるデータを見つけました。

7月31日、筆者がニュースを閲覧・検索していたところ、WallstreetcnがThe Informationの報道を引用し、OpenAIの年間収益が120億ドル、「週間アクティブユーザー数が7億人を突破」と記載されていました。したがって、最初の鍵となる点は問題なさそうです。

そのため、筆者はその後もポジションを増やし、確率が81%になった時点で利益確定しました。

ここで注意すべきは、現在Grok4やChatGPT5の情報収集・分析能力は非常に高く、多くの不確かな問題についても具体的な質問を入力して答えを求めることができます。ただし、AIも時折誤りを犯すため、多方面からのクロスチェックが必要です。

例えば、AIのQ&Aを利用すると、世界中で毎月マグニチュード7以上の地震が発生する確率はかなり高いことがわかります。実際、ここ2ヶ月間、毎月マグニチュード7以上の地震が発生しています。7月17日にはアラスカ半島沖でM7.3の地震、7月30日にはロシアのカムチャツカ東岸沖でM7.9の地震、8月22日にはレドック海峡でM7.4、9月13日にはカムチャツカ東岸沖でM7.1の地震が発生しました。

観察してみると、発生確率が60%を下回ると、オッズがより高くなる傾向があります。

スピードと忍耐が鍵、曖昧な正しさを追求すればよい

9月23日、筆者はPolymarket上の暗号資産予測市場をスキャンしていた際、RabbyおよびMetaMaskのトークン発行時期の予測市場があることに偶然気付きました。

この2つのウォレットは今年中に必ずトークンを発行するのでしょうか？創業チーム以外は100%の確信は持てないでしょうが、曖昧な正しさを追求すれば十分です。公式のツイートや公開ニュース情報から判断すると、今年中にトークンを発行する確率は依然として高いと考えられます。

本当に大胆に参加する価値がある決定的な要素は、勝率が高く、オッズも高いことです。負ければゼロですが、勝てば3～4倍のリターンがあります。

9月24日、市場はRabbyが今年トークンを発行する確率を一時44%まで押し上げました。

市場はMetaMaskが今年トークンを発行する確率も一時68%まで押し上げました。

しかし、不確実な市場では、どれだけ稼げる輝かしい瞬間があっても、それと同じだけ大きな損失の痛い教訓もあります。

「予想外」が私に人間らしさを教えてくれた

Polymarket上の確率はあくまで市場が資金を投じて見解を示したものに過ぎず、どれだけ確率が高くても、それがすぐに現実になるとは限りません。

8月30日夜、筆者はあるベットに注目しました：日本の上場企業Metaplanetが8月31日11:59 PM ET（米東部時間）時点で2万枚のBTCを保有しているかどうか。当時、市場はNOに98%の確率でベットしていました。8月25日時点で、同社は103枚のBTCを追加購入し、合計保有量は18991枚で、2万枚にはまだ1000枚以上足りませんでした。

このベットの決済時間は日本時間で9月1日午前11時59分に換算されます。筆者が安定してアービトラージできると思った矢先、予想外の事態が起きました。

9月1日午前10時22分、予測市場の決済まで残り90分余りのタイミングで、同社公式がTwitterでBTCの追加購入を発表しました。その枚数は2万枚ちょうど。これにより、元本はすべてゼロになりました。

利益確定しないと再び痛い目に遭う

筆者は8月初めに「9月1日前に最強のAIモデルはどれか」というベットを発見しました。当時はGoogleがリードしており、OpenAIは大きく遅れていましたが、ChatGPT5のリリースによりOpenAIにもチャンスがあると考えました。

そこでOpenAIの勝利にかなり大きなポジションでベットしました。リリースが近づくにつれてOpenAIの勝率は70%以上に上昇し、含み益も大きくなり、得意になっていたところ、市場の評価が突然変わり、多くの人がOpenAIの細かな機能改善に不満を持つようになりました。筆者もその評価に気づいていましたが、大したことはないと思っていました。結果として市場から厳しい罰を受け、OpenAIの勝率は急落し、すべての含み益を市場に返すことになりました。

重要なプロダクトや機能がリリースされた後、市場の反応は確率の動きに大きく影響します。この時に軽視して利益確定しなければ、せっかくの努力が水の泡になりやすいです。

また、一部の予測市場の満期が数ヶ月先の場合、早めに利益確定することで多くの機会コストを下げることもできます。

成行注文の流動性に注意

筆者は手軽さとスピードを重視し、Polymarketでベットする際によく成行注文を選びますが、特定の予測市場で取引額が少なく、注文の流動性が不足している場合、buyボタンを押した瞬間に5～10%、ひどい時は20%も含み損になることがあります。

一般的に、予測市場の取引額が数十万ドル以上であれば注文板の流動性は良好ですが、特定の選択肢でベット額が少なかったり、そもそも取引額が高くない場合は、取引前に選択肢をクリックして注文板の状況を確認し、買った瞬間に損失を出さないよう注意が必要です。