ビットコイン財務ブームが沈静化、市場の飽和で投資家が選別的に

クイックブレイクダウン 

• Bitcoinトレジャリー企業への投資家の熱狂は、mNAVの減少と市場の飽和により冷めつつある。
• アナリストは、独自の戦略と持続可能なモデルを持つ企業だけが次のフェーズを生き残ると警告している。
• バブル懸念があるものの、専門家はBitcoinトレジャリーが企業金融イノベーションの新たな章を示していると述べている。

 

Bitcoinトレジャリーへの投資家の熱狂が薄れ始める

Bitcoinトレジャリー企業を取り巻く熱気は、投資家がより選択的になるにつれて冷めつつあり、Bitcoinを積み上げる企業への初期の熱狂の終焉を示している。世界中で200社以上の上場Bitcoinトレジャリー企業が存在するものの、多くは市場純資産価値（mNAV）が急激に減少しており、かつて話題となった戦略の綻びが露呈している。

KindlyMDのCEOであり、Bitcoinに特化したNakamoto Holdingsの責任者であるDavid Baileyは、 CNBCに対し、市場は「より洗練されてきており」、本当に実用性のある企業と既存のプレイブックを単に模倣している企業を区別できるようになってきていると語った。

Bitcoinは過去7日間で9.90%下落している。出典：CoinMarketCap

「何が優位性なのか？」— 新たなBitcoinトレジャリーが勢いを失う理由

Baileyは、現在Bitcoinトレジャリー分野に参入する企業は、明確な目的と競争上の優位性がなければ存続できないと主張した。「つまり、何が優位性なのか？なぜあなたが必要なのか？」と彼は述べ、市場はもはや同じ戦略を実行する多数の企業を支えられないと付け加えた。

彼は、今後の成功事例は、サービスが行き届いていない国際市場をターゲットにする企業や、Bitcoin戦略をより広範なビジネスオペレーションに統合する企業から生まれるだろうと示唆した。Baileyは、クレジット市場への拡大を進めているMichael SaylorのMicroStrategyモデルを、この分野におけるイノベーションの好例として挙げた。

Bailey自身の会社であるNakamoto Holdingsは、KindlyMDというヘルスケア企業と8月に合併し、最大100万BTCの蓄積を目指す公開Bitcoinトレジャリー車両を設立した。しかし、その株価は9月に1日で55%下落し、現在は $0.76で取引されている。

市場の成熟と潜在的なバブル

現在、公開Bitcoinトレジャリーは合計で1,138億ドル相当のBTCを保有していると、BitcoinTreasuries.netのデータは示している。しかし、アナリストは市場の飽和がバリュエーションに圧力をかけていると警告している。Standard Charteredは最近、小規模トレジャリー間でのmNAV圧縮がセクター全体のリスクを高めていると指摘した。

一方、David Baileyは、米国でBitcoinに友好的な政策を推進する政治行動委員会（PAC）のために1億ドルから2億ドルの資金調達を目指している。Breed Capitalというベンチャー企業は、今後の統合を経て生き残るBitcoinトレジャリー企業はごくわずかになると予測しており、GlassnodeのリードアナリストであるJames Checkはこのモデルの寿命は「ほとんどの人が予想するよりもはるかに短い」と述べた。