Ethereumバリデーターの待機列が急増、2.45M ETHが退出ラインに滞留

Ethereumの長期的な見通しへの関心の高まりにより、バリデータのエントリーおよびエグジットキューが増加しています。最近のデータによると、約150万のバリデータがステーキングシステムへの参加を待っており、約245万ETHがエグジットキューにあります。これらの状況は、リキッドステーキングの代替手段よりもネイティブステーキングを選択する参加者にとって、活発な時期となっています。

バリデータのバックログ増加は長期的な強い信頼を示唆

バリデータキューは、ネットワークの安定性を維持するための組み込みのレートリミットとして機能します。Ethereumは、各エポック（6.4分ごと）ごとに一定のペースでバリデータを追加・削除します。バリデータの活動が急激に変化するとセキュリティモデルに負荷がかかるため、プロトコルはリクエストを制御された順序で処理します。需要が両方向で増加する中、エントリーおよびエグジットの待機時間は現在、数日にわたっています。

ネイティブステーキングは、資産を直接管理したいユーザーを引き続き惹きつけています。stETHやrETHなどのリキッドステーキングトークンは柔軟性が高いものの、スマートコントラクトや外部オペレーターに依存しています。多くの長期参加者は、より多くの労力や流動性の低さがあっても、自分自身で鍵を保持しインフラを管理することを好みます。

一部の参加者がネイティブステーキングを選ぶ理由には、いくつかのトレードオフがあります：

• バリデータのハードウェアおよび運用を直接管理できる。
• 外部オペレーターやプロトコルトークンの仕組みに影響されない。
• サードパーティのスマートコントラクトへの依存が減る。
• バリデータごとに32ETHのコミットメントが必要。
• 引き出しまでの期間が長くなり、スラッシングのリスクを受け入れる必要がある。

機関投資家からの関心の高まりも、さらなる勢いをもたらしています。ステーブルコイン決済、DeFiレンディングフロー、オンチェーン活動が引き続きEthereumを暗号資産経済の中心に据えています。Aaveなどの主要プロトコルはメインネット上で大量の取引を処理し続けており、Ethereumの信頼できる決済レイヤーとしての役割を強化しています。

Buterin、Ethereumステーキングの勢い拡大の中で制御されたエグジットモデルを再確認

エントリーキューの増加は、Ethereumの長期的な地位への信頼の高まりを示唆しています。多くの参加者は、バリデータ報酬やネットワークセキュリティへの直接的な関与と引き換えに、長期間資本をロックすることに安心感を持っているようです。

このアプローチを採用する主体が増えるにつれ、ステーキング活動は、流動性や運用上の制約があってもEthereumが依然として主要なスマートコントラクトプラットフォームであり続けるという信頼を反映しています。

一方、Vitalik Buterinは、ステーキングされたETHは即座に引き出せないことを強調し、この待機期間が保護の役割を果たしていると述べました。彼は、このプロセスがネットワークセキュリティを弱体化させるような突然の大量エグジットを防ぎ、コンセンサスの安定性を維持するのに役立つと説明しました。エグジットキューは1ブロックごとに退出を処理し、出口への殺到が制御され予測可能なフローへと変わります。