May-akda: Marvellous
Pagsasalin: AididiaoJP, Foresight News
Panimula:
Ang prediction market ay isang trading platform kung saan ang mga kalahok ay tumataya sa kinalabasan ng mga kaganapan sa hinaharap, at ito ay nagiging mas popular sa larangan ng cryptocurrency at pananalapi.
Gayunpaman, hindi lahat ng prediction market ay pareho. Ang paghusga kung ang isang partikular na platform ay "karapat-dapat" sa iyong oras o pera ay nakasalalay sa pinagsamang pagsasaalang-alang ng tatlong pangunahing salik:
-
Ang disenyo ng merkado nito
-
Pang-ekonomiyang kapaligiran
-
Mga salik ng user na kaugnay nito
Ang mga salik na ito ay mahalaga upang matukoy kung ang isang prediction market ay makakapagbigay ng tumpak na prediksyon, sapat na likwididad, at mapagkakatiwalaang karanasan sa trading.
Disenyo ng Merkado: Istruktura, Mekanismo at Kalinawan
Ang konsepto ng disenyo ng merkado ay tumutukoy sa estruktura at paraan ng operasyon ng prediction market, kabilang ang trading mechanism, mga patakaran ng kontrata, at paraan ng pagtukoy ng resulta. Ang isang mahusay na disenyo ay dapat na naka-align ang mga insentibo at tiyakin ang maayos na operasyon ng merkado:
Trading Mechanism:
Gumagamit ang prediction market ng iba't ibang mekanismo upang i-match ang mga trade. Ang ilan gaya ng @Polymarket at @Kalshi ay gumagamit ng order book, habang ang iba gaya ng @ZeitgeistPM ay gumagamit ng automated market maker model, tulad ng LMSR.
Pangkalahatang-ideya ng mga modelo:
-
Order book: Epektibo sa mataas na likwididad ngunit hindi maganda ang performance sa mababang likwididad.
-
Constant Product Market Maker (CPMM, x*y=k): Simple, ngunit mataas ang slippage sa matinding sitwasyon.
-
Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR): Limitado ang pagkawala at standardized ang probability, ngunit sensitibo sa parameter.
-
Dynamic LMSR (DLMSR) o pm-AMM: Mga bagong modelo na nilulutas ang problema ng likwididad at slippage.
Uri ng Kontrata at Kalinawan:
Ang isang maayos na disenyo ng merkado ay dapat may malinaw na tinukoy na kontrata at pamantayan ng pagtukoy ng resulta. Kadalasan, ang mga kontrata ay binary options (Oo/Hindi na resulta, magbabayad ng $1 kung mangyayari ang event), maaari ring multi-outcome o scalar contracts (nagbabago ang payout depende sa numerical result).
Pakitandaan: Ang tanong na tinatayaan ay dapat malinaw at ang resulta ay dapat na mapapatunayan. Ipinapakita ng mga pag-aaral na ang "mga tanong na may malinaw na pamantayan ng pagtukoy at malinaw na depinisyon" ay susi sa epektibong prediction market.
Ito ay dahil kung malabo ang tanong ng merkado o subjective ang resulta, mawawalan ng kumpiyansa ang mga trader at mag-aalala na hindi patas ang pagtukoy sa kanilang taya.
Pagtukoy ng Resulta at Oracle:
Dapat tiyakin ng disenyo na may tiwala ang mga tao sa paraan ng pagtukoy ng resulta. Kaya't ang tradisyonal na prediction market ay umaasa sa platform operator o third party upang ianunsyo ang resulta at magbayad ng premyo, habang ang mga prediction market sa crypto ay gumagamit ng oracle upang ipasok ang totoong resulta sa smart contract.
Halimbawa, ginagamit ng @Polymarket ang @UMAprotocol upang magbigay ng real-world data para sa pagtukoy ng merkado.
Ang isang matibay na mekanismo ng pagtukoy ay makakaiwas sa kontrobersiya at manipulasyon, kaya't pinapanatili ang integridad ng merkado. Kaya kapag sinusuri ang isang platform, isaalang-alang ang:
-
Mayroon ba itong mapagkakatiwalaang oracle o arbitrator?
-
Posible bang magkaroon ng kontrobersiya? Kung oo, paano ito haharapin?
Bayarin at Disenyo ng Teknolohiya:
Ang mataas na trading cost o mabagal na sistema ay pumapatay sa usability ng platform.
Balikan ang mga unang decentralized market tulad ng Augur (inilunsad noong 2018 bilang pioneer sa Ethereum), ngunit naharap ang mga user sa mataas na gas fee, mababang likwididad, at masamang user experience, na pumigil sa kanila na makuha ang mainstream na atensyon.
Kaya dapat mong isaalang-alang kung saang chain naka-deploy ang produkto, halimbawa @GroovyMarket_ ay inilunsad sa @SeiNetwork, @Polymarket sa @0xPolygon, @triadfi sa @solana.
Ang mga platform na nabanggit ko ay may isang bagay na pareho: ang chain na kanilang ginagamit ay nagsisiguro ng mas mababang trading fee at mas mabilis na bilis ng transaksyon.
At sa pamamagitan ng pagpapasimple ng user interface. Halimbawa, ang Polymarket ay itinayo sa Polygon (isang Ethereum sidechain) at gumagamit ng USD stablecoin para sa trading, kaya nagbibigay ng mabilis at stable na trading experience, at hindi kailangang malantad ang user sa pabagu-bagong presyo ng crypto. Nagcha-charge din ito ng 0% trading fee, kaya walang friction sa trading. Kumpara sa mga unang henerasyon ng platform, ang ganitong disenyo ay lubos na nagpapahusay ng usability.
Dagdag pa rito, kailangan mo ring suriin ang mga bayarin na sinisingil ng mga platform na ito (market creation fee, trading fee, deposit/withdrawal fee, profit fee, atbp.).
Sa kabuuan, kung ang disenyo ng isang prediction market ay makakapagbigay ng malinaw at patas na estruktura: may efficient trading mechanism na may sapat na likwididad, transparent na mga patakaran, at mapagkakatiwalaang pagtukoy ng resulta, ito ay karapat-dapat.
Ang masamang disenyo (mabagal na trading, hindi malinaw na patakaran, o hindi mapagkakatiwalaang resulta) ay maaaring direktang tanggihan ng merkado.
Pang-ekonomiyang Salik: Likwididad, Pagpepresyo at Insentibo
Nananiniwala ako na ang bawat mahusay na disenyo ay nangangailangan ng economic model upang magtagumpay, dahil ang mga pangunahing salik ng ekonomiya ang magpapasya kung ang isang prediction market ay epektibong makakapag-aggregate ng impormasyon at makakapagbigay ng gantimpala sa mga kalahok.
Likwididad at Lalim ng Merkado:
Ang konsepto ng likwididad ay nagpapaliwanag na dapat may sapat na aktibong trading at pondo sa merkado upang makabili at makabenta ang mga trader sa patas na presyo nang walang malaking slippage.
Sa mahabang panahon, ang sapat na likwididad ay isang napakahalagang konsiderasyon.
Ipinapakita ng mga pag-aaral na ang bisa ng prediction market ay nakasalalay sa "sapat na market liquidity" at malaking bilang ng mga trader. Kung kakaunti lang ang nagte-trade, maaaring magbago nang malaki o tumigil ang presyo, at hindi nito maipapakita ang tunay na probability. Kaya, kailangan ng balanse.
Maghanap ng mga platform na may mataas na trading volume o liquidity pool. Halimbawa, ang Polymarket ay naging pinakamalaking decentralized prediction market, na noong 2024 ay may humigit-kumulang 94% ng kabuuang market trading volume, at nakaproseso ng mahigit $8.4 billions na halaga ng taya, kahit na may mga bagong challenger ngayong taon.
Ang ganitong kalaking likwididad (lalo na sa panahon ng malalaking kaganapan tulad ng US election) ay nangangahulugan na may sapat na market depth ang odds, kaya mas mahirap para sa isang user lang na manipulahin ang presyo.
Tumpak na Pagpepresyo (Pag-aggregate ng Impormasyon):
Ang pangunahing ideya ng prediction market ay ang market price ay nagpapakita ng collective belief ng mga tao tungkol sa probability ng isang event. Kaya kapag maayos ang economic mechanism, ibig sabihin maraming knowledgeable at may pondo na trader ang sumasali, ang market price ay nagiging napakatumpak na prediksyon.
Sa katunayan, ang maayos na market ay mas mahusay kaysa sa mga survey. Balikan natin:
-
Ang Iowa Electronic Market ay tinalo ang mga propesyonal na polling agency sa 74% ng mga pagkakataon sa election prediction.
-
Ang internal prediction market ng Google ay gumawa ng mas tumpak na prediksyon kaysa sa mga eksperto ng kumpanya.
Gayunpaman, kung kulang ang market liquidity o pinangungunahan ng mga hindi knowledgeable na taya, maaaring hindi ganoon ka-reliable ang presyo.
Kaya, laging isaalang-alang ang track record ng platform:
-
Mayroon bang halimbawa na ang odds ng platform ay tama ang prediksyon ng resulta kahit nagkamali ang ibang predictor?
Kapansin-pansin, noong 2024 US election, ang odds ng Polymarket ay malapitang sinusubaybayan, at mas mahusay pa kaysa sa tradisyonal na survey, kaya't napansin ng mga personalidad tulad ni Elon Musk. Isa itong mahalagang aspeto na dapat isaalang-alang.
Alignment ng Insentibo:
Dapat ding saklawin ng economic design kung paano ginagantimpalaan ang mga trader at ang gastos ng pagsali. Ang mababang bayarin o zero fee ay malaking bentahe dahil ang mataas na bayarin ay pumipigil sa madalas na trading o arbitrage, na nakakatulong sa pagpapanatili ng tumpak na presyo.
Ang mga platform tulad ng Polymarket ay hindi naniningil ng trading fee, at ang ilan pang market ay nagbibigay pa ng token rewards o kita bilang subsidy sa pagsali. Dagdag pa, ang ilang market ay nagbibigay ng gantimpala sa information discovery, tulad ng pagbibigay ng premyo o reputasyon sa pinakamahusay na predictor, upang hikayatin ang knowledgeable na mga kalahok.
Ang isang healthy na prediction market economy ay magpapakumita sa mga trader na itama ang maling odds, kaya ang mga pagtatangkang manipulahin ang presyo ay kadalasang self-correcting. Halimbawa, kung may isang tao na irasyonal na tumaya, may economic incentive ang iba na tumaya sa kabaligtaran upang ibalik ang presyo sa makatwirang antas. Kung maliit ang market, maaaring pansamantalang maapektuhan ng mayamang manipulator ang odds, kaya't mahalaga ulit ang scale.
Panganib at Gastos ng Regulasyon:
Isa pang economic consideration ay ang mga panganib na kasangkot, hindi lang ang panganib ng pagkatalo sa taya, kundi pati na rin ang counterparty risk at regulatory risk. Sa crypto prediction market, napakahalaga ng seguridad ng smart contract (dahil ang pondo ay hawak ng code).
Sa centralized platform, umaasa ka sa solvency at integridad ng kumpanya.
Pakitandaan, ang regulatory crackdown ay maaaring magdala ng gastos anumang oras. Halimbawa, matapos makipag-areglo ang Polymarket sa US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) (pinagmulta ng $1.4 millions), kinailangan nitong i-geoblock ang US users dahil sa pagpapatakbo ng unregulated event market.
Sa panahong ito na na-exclude ang US users, nabawasan umano ang liquidity ng ilang market. Gayundin, may ilang bansa na ganap na nagbabawal ng prediction market.
Noong huling bahagi ng 2024, hinarangan ng France, Singapore, at Thailand ang access sa Polymarket. Sa katunayan, ang mga salik na ito ay maaaring makaapekto sa ekonomiya ng isang platform (bawasan ang user base o pilitin itong magkaroon ng compliance cost).
Kaya, ang isang "karapat-dapat" na market ay dapat may matatag na legal na pundasyon o contingency plan. Kung hindi, ang mga kalahok ay haharap sa biglaang pagsasara o hindi makuha ang kanilang kita.
Sa esensya, ang ekonomiya ng prediction market ay dapat tiyakin na may sapat na stakeholder at maayos na trading. Ang pinakamahusay na market ay may sapat na partisipasyon, mababang trading cost, at mekanismo na nagbibigay-insentibo sa tumpak na prediksyon.
User at Community Factors: Partisipasyon, Tiwala at Karanasan
Sa kabila ng lahat, gusto kong isaalang-alang ang mga user-related na salik, na sa esensya ay ang human side ng market, dahil ang epekto ng prediction market ay nakasalalay sa mga user at sa komunidad sa paligid nito.
Kaya, ang mga pangunahing punto na dapat suriin ay kinabibilangan ng:
Laki ng Partisipasyon:
Ang prediction market ay umaasa sa scale. Mas maraming tao ang sumasali, mas epektibo ito. Ang malaking at aktibong user base ay nangangahulugan ng mas maraming impormasyon at pananaw na naibabahagi.
Mahalaga ang diversity ng pananaw
Kung lahat ng trader ay pareho ang iniisip (o nagsasabwatan), hindi makaka-aggregate ng independent information ang market. Kaya, mahalagang bigyang-pansin ang mga sumusunod na indicator:
-
Bilang ng aktibong user
-
Bilang ng mga taya
-
Open interest atbp.
Sa pangkalahatan, ang platform na may libu-libong aktibong trader ay mas matatag kaysa sa may kakaunting user lang. Ang mga aktibong kalahok na may magkakaibang background ng impormasyon ay isa sa mga pangunahing driver ng accuracy ng prediction market.
Halimbawa, ang Augur ay ganap na decentralized, ngunit kakaunti ang aktibong user sa unang bersyon nito, kaya't kahit bago ang teknolohiya, limitado ang bisa nito.
Sa kabilang banda, ang Polymarket ay nakamit ang critical mass ng user sa pamamagitan ng pag-aalok ng mga market sa maiinit na paksa (hal. election, sports, crypto price) at pagpapadali ng onboarding (walang KYC globally, simple web interface). Ang ganitong scale ng partisipasyon ay lubos na nagpapalakas ng "wisdom of the crowd" effect.
User Experience at Accessibility:
Kahit para sa crypto-native na user, mahalaga ang user experience. Ang sobrang komplikadong platform o nangangailangan ng komplikadong wallet setup ay nakakatakot sa mga user.
Bigyang-pansin ang mga bagong prediction market na nagbibigay halaga sa smooth onboarding experience, dahil ang simple interface, kapaki-pakinabang na chart, at malinaw na odds display ay makakaakit ng mas maraming user, na magpapabuti rin sa kalidad ng market.
Sa kabilang banda, ang mahirap na proseso (hal. kailangang manu-manong kumuha at i-stake ang partikular na token bago tumaya, o mahaba ang paghihintay para sa transaction finality) ay maaaring magparamdam sa trader na hindi sulit ang pagsali sa market.
Kaya, laging isaalang-alang kung gaano kadali gamitin ang isang platform.
-
Maaari ka bang magdeposito ng pondo nang madali?
-
Sinusuportahan ba nito ang mobile device?
-
Kung may problema, may customer support o community help ba?
Reputasyon at Tiwala ng Komunidad:
Dahil totoong pera ang nakataya, napakahalaga ng tiwala. Ang tiwala ay maaaring magmula sa transparency (open-source code, audited contract, o reputable backer), o mula sa record ng patas na operasyon.
Kaya suriin kung may anumang iskandalo o hindi pagbabayad ang platform. Ang mga community-operated at decentralized market tulad ng Polymarket ay tila trustless, habang ang iba gaya ng Kalshi ay nagtatayo ng tiwala sa pamamagitan ng pagiging ganap na regulated at compliant. Tulad ng nakita natin noong 2024, naging unang CFTC-regulated exchange sa US ang Kalshi na legal na nag-aalok ng event contract, at nanalo pa sa kaso para sa election betting.
Ang regulatory seal na ito ay nagbibigay ng kredibilidad at nagpapakita sa user na maaari silang magtiwala na ang platform ay gumagana sa loob ng legal na hangganan.
Samantala, ang mga platform na nag-ooperate sa grey area ay red flag. Dapat ay decentralized at audited ang code, o ganap na regulated.
User Incentive at Pag-uugali:
Isa pang human factor ay ang dahilan ng partisipasyon ng user. Sila ba ay amateur na sugarol, profit-seeking trader, o domain expert na naghe-hedge ng risk? Naniniwala ako na ang market na may malakas na predictor community ay maaaring maglabas ng mas magagandang insight.
Ang kultura ng isang platform, kung ito man ay parang gambling o seryosong prediction tool, ay makakaapekto kung ito ay angkop sa iyong layunin. Sa pagdedesisyon kung ang isang prediction market ay sulit gamitin, suriin ang komunidad:
-
Aktibo at seryoso ba ito?
-
Mayroon ba silang magkakaibang pananaw?
Ang presensya ng "aktibong kalahok na may magkakaibang impormasyon" ay isa sa mga susi sa tagumpay ng prediction market.
Naniniwala ako na ang isang constructive na komunidad ay sumusuporta sa makabuluhan at tamang pagtukoy ng resulta ng market, habang ang mismanaged na komunidad ay maaaring malulong sa mga market na hindi malinaw ang depinisyon.
Sa kabuuan, ang mga user factor ay nauuwi sa dami at kalidad ng mga kalahok. Kaya, ang isang platform na may malaking, magkakaiba, at aktibong user base, at nakamit ang kanilang tiwala, ay mas malamang na magbigay ng mahalagang karanasan.
Kung ang isang market ay halos walang user o komunidad, kahit gaano pa kaganda ang teknolohiya sa likod nito, baka gusto mong iwasan ito. Pagkatapos ng lahat, ang prediction market ay isang anyo ng crowdsourcing, na nangangahulugang kung walang "crowd", wala kang masasali.
Panghuling Buod:
Kapag sinusuri ang isang prediction market, laging bumalik sa tatlong pangunahing konsiderasyon:
-
Disenyo ng merkado
-
Pang-ekonomiyang kakayahan
-
User factors
Ang isang platform ng komunidad na may matibay na mekanismo, sapat na likwididad, at masigla at mapagkakatiwalaang komunidad ay mas malamang na magbigay ng halaga sa mga oportunidad sa kita at tumpak na prediksyon.
