JPMorgan: Ang laban para sa US stablecoin ay maaaring maging zero-sum game

Ayon sa bangko, kung walang makabuluhang pagpapalawak, ang bagong alon ng pag-isyu ng stablecoin ay maaaring magresulta lamang sa muling pamamahagi ng bahagi ng merkado, sa halip na palakihin ang laki ng merkado.

Ayon sa JPMorgan, ang $270 billions na stablecoin market ay nananatiling nakaayon sa kabuuang market cap ng cryptocurrency, na nangangahulugang ang mga bagong inilalabas na stablecoin ay maaaring magdulot lamang ng kaguluhan sa pamamahagi ng bahagi ng merkado.

Plano ng Tether na maglunsad ng isang stablecoin na ganap na sumusunod sa mga kinakailangan ng US, upang makipagkumpitensya sa USDC ng Circle at makaakit ng mga institusyonal na kliyente.

Ipinunto sa ulat na ang Hyperliquid, PayPal, Robinhood, at Revolut ay naglalabas din ng kanilang mga stablecoin, habang ang Circle ay bumubuo ng sarili nitong blockchain upang mapanatili ang USDC sa sentro ng crypto ecosystem.

Ayon sa research report ng JPMorgan, kahit na malaki na ang paglago ng $270 billions na industriya ng stablecoin, ito ay bumubuo pa rin ng mas mababa sa 8% ng kabuuang market cap ng cryptocurrency, at ang proporsyong ito ay nananatiling hindi nagbabago mula pa noong 2020.

Isinulat ng team ng mga analyst na pinamumunuan ni Nikolaos Panigirtzoglou na ang ganitong dinamika ay maaaring gawing zero-sum competition ang paparating na alon ng US stablecoin issuance, maliban na lang kung ang mismong crypto market ay makaranas ng makabuluhang pagpapalawak.

Ayon sa JPMorgan, ang Tether (USDT), na pangunahing ginagamit sa ibang bansa, ay nagpaplanong maglunsad ng isang compliant na US token—USAT. Hindi tulad ng USDT, na may humigit-kumulang 80% ng reserves na sumusunod sa mga kinakailangan ng US, ang reserves ng USAT ay ganap na tutugon sa mga bagong pamantayan ng regulasyon.

Ang stablecoin ay isang uri ng cryptocurrency na ang halaga ay naka-peg sa ibang asset tulad ng US dollar o ginto. Mahalaga ang papel ng mga ito sa crypto market, bilang payment infrastructure at ginagamit din sa cross-border transfers. Ang USDT ng Tether ang pinakamalaking stablecoin, na sinusundan ng USDC (CRCL) ng Circle.

Ipinunto sa ulat na ang stablecoin legislation na ipinasa sa US noong Hulyo ay nagpasimula ng panibagong alon ng USDC issuance ng Circle, na kasalukuyang nangingibabaw sa US market.

Isinulat ng mga analyst na kahit na ang mga bagong kalahok ay nag-uunahan na makakuha ng posisyon bago pa man tuluyang maipatupad ang regulasyon, ang paglago ng stablecoin market ay nananatiling naka-angkla sa kabuuang market cap ng cryptocurrency.

Ayon sa JPMorgan, unti-unti ring nawawalan ng bahagi sa merkado ang Circle, habang ang mga kakumpitensya tulad ng Hyperliquid, na ang exchange ay halos 7.5% ng paggamit ng USDC. Bukod dito, ang mga fintech giant na PayPal (PYPL), Robinhood (HOOD), at Revolut ay naglalabas din ng kani-kanilang mga token.

Bilang tugon, ang Circle ay nagde-develop ng isang blockchain na tinatawag na Arc, na partikular na idinisenyo para sa USDC transactions upang mapahusay ang bilis, seguridad, at interoperability, at mapanatili ang USDC bilang core ng crypto infrastructure.

Dagdag pa ng ulat, kung walang makabuluhang pagpapalawak, ang bagong alon ng kompetisyon sa stablecoin ay maaaring magresulta lamang sa muling pamamahagi ng bahagi ng merkado, sa halip na palakihin ang laki ng merkado.

Ayon sa isang ulat ng brokerage firm nitong unang bahagi ng buwan, ang supply ng USDC ay tumaas na sa $72.5 billions, 25% na mas mataas kaysa sa inaasahan ng Wall Street firm na Bernstein para sa 2025.