Kakapasok lang, muling bumagsak ang Bitcoin! $1.1 billions na liquidation!

Sa madaling araw ng Setyembre 26 sa East 8th District, biglang bumagsak ang crypto market. Matapos ang ilang araw na pag-ikot sa paligid ng $113,000, ang Bitcoin ay biglang bumagsak sa ibaba ng mahalagang psychological threshold na $110,000, na umabot sa pinakamababang $108,909, na may intraday na pagbaba ng 3.3%.

Lalo pang bumagsak ang Ethereum, na may pagbaba na 7.5%, na bumaba hanggang $3,8279. Ang iba pang pangunahing mga token ay matindi ring naapektuhan, bumaba ang Dogecoin ng halos 9%. Ang Solana ay bumaba rin ng halos 9%.

Pagbaligtad ng Risk Appetite: Tahimik na Pagbabago sa Macro Environment

Ang pinaka-kapansin-pansing katangian ng pagbagsak na ito ay naganap ito sa isang relatibong kalmadong market environment. Hindi tulad ng flash crash noong Agosto na dulot ng whale sell-off, sa pagkakataong ito ay walang abnormal na transaksyon na higit sa sampung libong Bitcoin sa isang trade. Sa halip, ang merkado ay nagpakita ng isang "slow boiling frog" na unti-unting pagbaba.

Ang pangunahing dahilan ay ang pagbabago sa risk appetite ng merkado. Bagaman ang Federal Reserve ay nagbaba ng interest rate ayon sa inaasahan sa pulong ng Setyembre, nagkaroon ng pagkakaiba-iba ng pananaw sa susunod na mga hakbang ng polisiya. Itinuro ng ilang analyst na ang rate cut expectation ay labis nang naipresyo, at ang fiscal situation ng US ay nakababahala. Kung hindi makakapasa ang Kongreso ng appropriations bill bago ang Oktubre 1, haharap ang US government sa panganib ng shutdown, at ang ganitong kawalang-katiyakan ay nagtutulak sa mga investor na maging mas konserbatibo.

Kapansin-pansin, ang tradisyunal na financial market ay nagbigay na ng babala. Ang S&P 500 Index, Nasdaq Index, at Dow Jones Industrial Average ay pawang bumagsak, at ang sabayang pagbagsak ng mga risk asset ay nagpapakita na muling sinusuri ng global funds ang kanilang asset allocation strategy.

Sinabi ni Samer Hasn, senior market analyst ng asset brokerage platform na XS.com: "Ang patuloy na downward pressure ay nagmumula sa kakulangan ng sapat na buying power upang ipagtanggol ang presyo matapos ang malawakang liquidation wave noong Lunes. Ang isa pang round ng long liquidation ngayong araw ay lalo pang nagpapahina sa market sentiment, at ang pangkalahatang adjustment ng stock market ay nagpapalakas ng maingat na tono."

"Self-fulfilling" na Pagbagsak ng Leverage Market

Mula sa technical perspective, ang pagbagsak na ito ay may tipikal na leverage market characteristics. Nang bumagsak ang presyo ng Bitcoin sa ibaba ng mahalagang support range na $110,000-$111,000, maraming leveraged trades ang na-trigger ang stop-loss liquidation. Ayon sa datos ng Coinglass, sa nakalipas na 24 na oras, ang kabuuang halaga ng liquidation sa buong network ay umabot sa $1.1 billions, kung saan mahigit 80% ay long liquidation.

Ang ganitong "leverage cleansing" phenomenon ay hindi bihira sa crypto market. Sa panahon ng Asian early trading na may manipis na liquidity, kahit maliit na selling pressure ay maaaring magdulot ng hindi proporsyonal na price volatility. Kapag bumagsak ang presyo sa ibaba ng mahalagang technical level, sabay-sabay na na-trigger ang mga stop-loss order ng programmatic trading, na nagreresulta sa tinatawag na "waterfall drop."

May Subtle Changes sa Institutional Fund Flows

Bagaman walang whale sell-off na kasing laki ng noong Agosto, ipinapakita pa rin ng on-chain data ang ilang kapansin-pansing palatandaan. Ayon sa CryptoQuant data, sa nakalipas na buwan, ang mga address na may higit sa 1,000 Bitcoin ay kabuuang nabawasan ng humigit-kumulang 147,000 Bitcoin sa kanilang holdings. Ang patuloy na pagbawas na ito ay maaaring may kaugnayan sa profit-taking ng institutional investors.

Ang fund flows ng spot Bitcoin ETF ay nagpapakita rin ng divergent trend. Bagaman ang mga ETF ng malalaking institusyon tulad ng BlackRock at Fidelity ay nananatiling may net inflow, kapansin-pansing bumagal ang kabuuang bilis ng pagpasok ng pondo. Ayon sa ilang analyst, ito ay nagpapahiwatig na ang institutional investors ay nagiging mas maingat sa short-term trend ng Bitcoin.

Ipinapakita rin ng pagbagsak na ito ang mas malalim na pagbabago sa market structure ng crypto. Kumpara sa cycle noong 2021, mas mataas na ngayon ang participation ng mga institusyon, kaya't mas malapit na ang price movement sa tradisyunal na financial market. Kapag nagkakaroon ng adjustment ang US stock market, mahirap para sa crypto market na hindi maapektuhan.

Pagsusuri ng Key Levels

Mula sa technical analysis perspective, ang $108,000 ay isang mahalagang support level. Kung makakakuha ng suporta ang Bitcoin sa level na ito, posible itong muling subukan ang $111,000-$113,000 range. Ipinapakita ng ilang technical indicators na ang Bitcoin ay kasalukuyang nasa short-term oversold state, kaya may demand para sa technical rebound.

Gayunpaman, kung babagsak sa ibaba ng $108,000 support, ang susunod na mahalagang support level ay nasa $105,000-$106,000 range. Ang range na ito ay hindi lamang upper edge ng dating consolidation platform, kundi pati na rin ang area kung saan nagtatagpo ang ilang moving averages, kaya inaasahang magbibigay ito ng mas matibay na suporta.

Kailangan ding bigyang pansin ang mga fundamental factors. Ang deadline ng US government appropriations sa Oktubre 1 ay isang mahalagang petsa. Kung magkakaroon ng government shutdown, maaari nitong lalo pang palakasin ang risk-off sentiment sa market. Bukod pa rito, magsisimula na ang earnings season ng mga listed companies para sa Q3, at ang performance ng corporate earnings ay maaaring makaapekto sa overall performance ng risk assets.