Forbes: Ang Hinaharap ng Pananalapi sa Wall Street, Kayang Panindigan ng Ethereum?

Orihinal na Pamagat: The Race To Rewire Wall Street: Is Ethereum The Safest Bet?

Orihinal na May-akda: Jón Helgi Egilsson, Forbes

Orihinal na Salin: Deep Tide TechFlow

Ang co-founder ng Ethereum na si Vitalik Buterin, kasama ang kanyang foundation at Electric Capital at Paradigm, ay sumusuporta sa $40 milyon na paglulunsad ng Etherealize—isang startup na may iisang misyon: muling buuin ang Wall Street gamit ang Ethereum bilang pundasyon.

Araw-araw, ang sistema ng pananalapi ng Wall Street ay nagpoproseso ng trilyun-trilyong dolyar na daloy ng pera—marami sa mga ito ay tumatakbo pa rin sa mga sistemang itinayo dekada na ang nakalilipas. Ang mga transaksyon sa mortgage at bonds ay maaaring tumagal ng ilang araw bago ma-settle. Ang mga tagapamagitan ay nagdadagdag ng antas ng gastos, kumakain ng kapital, at nagpapalaki ng panganib. Para sa pinakamalalaking bangko at asset management companies sa mundo, ang maling pagpili ng teknolohiyang imprastraktura ay maaaring magdulot ng bagong henerasyon ng kawalan ng bisa. Ngunit kayang baguhin ng teknolohiyang blockchain ang kalagayang ito. Ang tanong: aling blockchain ang pinakamainam na pagpipilian?

Ang mga kritiko ay nagsasabing mabagal at mahal ang Ethereum, habang ang mga kakumpitensya ay nag-aangkin ng mas mataas na throughput. Bukod dito, ang mga fintech giants ay nagsisimula nang bumuo ng sarili nilang blockchain. Gayunpaman, ang co-founder at presidente ng Etherealize, at pangunahing arkitekto ng pag-unlad ng Ethereum na si Danny Ryan, ay namuno sa makasaysayang "proof-of-stake Merge" na proyekto. Iginiit niya na ang seguridad, neutralidad, at cryptographic privacy ng Ethereum ay ginagawa itong perpekto para sa pandaigdigang pinansyal na sistema. Oo, kailangan ng Wall Street ng pagbabago—at ayon kay Ryan, Ethereum lang ang blockchain na kayang gawin ito.

Halos sampung taon nang nagtatrabaho si Ryan sa Ethereum Foundation, malapit na nakikipagtulungan kay Vitalik Buterin, at hinubog ang protocol sa mga pinakamahalagang sandali nito. Ngayon, ang Etherealize ay nakatanggap ng $40 milyon na pamumuhunan mula sa Paradigm, Electric Capital, at Ethereum Foundation, at may paunang pondo mula sa Ethereum Foundation, kumbinsido si Ryan na handa na ang Ethereum para sa Wall Street market.

Ang sagot ni Ryan—direkta, eksakto, at medyo nakakagulat—ay lampas sa hype ng cryptocurrency, ngunit detalyado rin niyang ipinaliwanag kung bakit maaaring Ethereum ang pinakaligtas na pagpipilian para sa pagbabago ng sistema ng pananalapi.

Naniniwala si Danny Ryan, co-founder at presidente ng Etherealize, na Ethereum lamang ang blockchain na may seguridad at neutralidad na kayang muling buuin ang Wall Street.

Seguridad: Isang Bihirang Yaman

Nagsimula ako sa isang halatang tanong: Sa kabila ng congestion at mataas na bayarin sa Ethereum, bakit ito pagkakatiwalaan ng Wall Street?

Walang pag-aatubiling sagot ni Ryan: "Ang crypto-economic security ay isang bihirang yaman." Sa proof-of-stake system, kailangang i-lock ng mga validator ang kapital upang gawing napakamahal ang pag-atake. Sa kasalukuyan, may higit sa isang milyong validator ang Ethereum, na may halos $100 bilyon na halaga ng naka-stake. "Hindi mo ito makakamit ng biglaan," dagdag pa niya.

Sa kabilang banda, ang mga mas bagong blockchain ay maaaring lumikha ng mas mabilis na network, ngunit kadalasang umaasa sa iilang institusyonal na tagasuporta. "Mas mukhang isang consortium model ito," paliwanag ni Ryan. "Pinagkakatiwalaan mo ang mga kumpanyang kasali, mga kontrata, at legal recourse. Iba itong uri ng seguridad. Hindi ito katulad ng pagpapanatili ng isang neutral na global network na may hawak na bilyon-bilyong dolyar."

Pinatutunayan ng datos ang kanyang pahayag. Ayon sa pinakabagong pananaliksik ng Etherealize, pinangangalagaan ng Ethereum ang higit sa 70% ng halaga ng stablecoins at 85% ng tokenized real-world assets. Kung mahalaga ang sukat ng seguridad, malinaw na may kalamangan ang Ethereum.

May higit sa isang milyong validator at mahigit $120 bilyon na halaga ng naka-stake sa Ethereum network, kaya ito ang pinakaligtas na blockchain—isang "bihirang yaman" para sa mga institusyong nangangasiwa ng counterparty risk. (getty)

Privacy: Pangako at Matematika

Isa pang mahalagang isyu ang privacy. Walang bangko ang maglalagay ng transaksyon ng kliyente sa isang ganap na pampublikong ledger. Ito rin ba ang dahilan kung bakit napapansin ang mga proyektong suportado ng malalaking institusyon gaya ng Canton?

Matulis ang sagot ni Ryan. "Ang Canton ay umaasa sa trust assumption—na magtatanggal ng sensitibong datos ang counterparty. Isa itong uri ng privacy na parang ilusyon. Ngunit sa cryptography, maaari mong lutasin ang privacy sa pinaka-ugat."

Tinutukoy niya ang zero-knowledge proofs (ZKP), isang larangan ng cryptography na na-develop bago pa ang blockchain ngunit ngayon ay malawak nang ginagamit sa Ethereum. Ang ZKP ay naging pundasyon ng "rollup"—isang teknolohiya na maaaring mag-compress ng libu-libong transaksyon at i-settle sa Ethereum. Ang parehong teknolohiya ay pinalalawak sa privacy: nagbibigay-daan sa selective disclosure, kung saan maaaring i-verify ng mga regulator ang compliance nang hindi isinasapubliko ang lahat ng detalye ng transaksyon.

"Ginagamit mo ang matematika upang lutasin ang privacy," dagdag ni Ryan—isang prinsipyo na tila gumagabay kung paano natutugunan ng Ethereum ang mga pangangailangan ng institusyon.

Kailangan ng institusyonal na financing ng pagiging kompidensyal. Nilalayon ng zero-knowledge tools ng Ethereum na protektahan ang privacy gamit ang cryptography, hindi mga tagapamagitan. (getty)

Modularidad: Kontrol ng Institusyon sa Sariling Imprastraktura

Itinanong ko pa ang tungkol sa arkitektura ng Ethereum. Kumpara sa Stripe at Circle na sinusubukang bumuo ng simple at bagong blockchain mula sa simula, hindi ba masyadong komplikado ang arkitektura ng Ethereum?

Sumalungat si Ryan, na ang tila komplikadong arkitektura ay aktwal na isang kalamangan. "Gusto ng mga institusyon ang L2 model," paliwanag niya. "Pinapayagan silang i-customize ang imprastraktura habang minamana ang seguridad, neutralidad, at liquidity ng Ethereum. May kontrol sila sa sariling imprastraktura, pero nakakonekta pa rin sa global network effect."

Itinuro niya na ang Coinbase na Base network ay isang proof of concept. Ang Base ay itinayo sa ibabaw ng L2 ng Ethereum, at sa unang taon pa lang ay nakalikha na ng halos $100 milyon na serialized revenue, na nagpapakita ng economic viability at institusyonal na scale.

Para kay Ryan, ang modularidad ay hindi lang teknikal na detalye, kundi blueprint kung paano makakabuo ng sariling blockchain infrastructure ang mga institusyon nang hindi nawawala ang shared network advantages.

Pinagsasama ng Ethereum scaling strategy ang rollups at data availability sampling—isang landas na layong lampasan ang 100,000 TPS nang hindi isinusuko ang seguridad. (getty)

Neutralidad at Throughput

Paano naman ang bilis? Ang Solana at iba pang kakumpitensya ay nag-aangkin na kayang magproseso ng libu-libong transaksyon kada segundo. Hindi ba mas praktikal ito para sa global finance kumpara sa mas limitadong throughput ng Ethereum?

Muling binigyang-kahulugan ni Ryan ang tanong. "Kapag ang mga institusyong pinansyal ay nag-iisip tungkol sa blockchain, hindi lang nila tinatanong, 'Gaano ito kabilis?' Tinitingnan din nila: Magagawa ba ng sistemang ito nang tama at palaging online, at sino ang kailangan kong pagkatiwalaan? Sa Ethereum, ang sagot: wala kang kailangang pagkatiwalaan."

Ito ang tinatawag niyang "trustless neutrality," ibig sabihin ang underlying protocol ay hindi nagbibigay ng pabor sa mga insider. Mula 2015, hindi pa naranasan ng Ethereum ang kahit isang araw na downtime—isang rekord na dapat kilalanin ng sistema ng pananalapi.

Tungkol naman sa scalability, binanggit ni Ryan ang roadmap na itinakda ni Vitalik Buterin, co-founder at think tank architect ng Ethereum. Binibigyang-diin niya na ang susi ay ang kapasidad na nagmumula sa aggregation ng maraming L2 na tumatakbo sa Ethereum, hindi sa isang solong chain. Ngayon pa lang, nangangahulugan ito na kayang magproseso ng buong sistema ng libu-libong transaksyon kada segundo—at sa mga nalalapit na upgrade tulad ng data availability sampling, sinabi ni Ryan na posibleng lumampas sa 100,000 TPS ang kabuuang throughput sa loob ng ilang taon. "Narito na ang scalability—at hindi mo kailangang isakripisyo ang trust," aniya.

Habang nagmo-modernize ang mga channel ng pananalapi ng Wall Street, ang tunay na tanong ay aling blockchain ang makakatugon sa pangangailangan ng institusyon para sa scale, seguridad, at privacy. (SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

Mas Malaking Larawan

Hindi ipinagmamapuri ni Ryan na perpekto ang Ethereum. Ang pananaw niya: tanging Ethereum lang ang may pinagsama-samang kalamangan sa seguridad, privacy, modularidad, at neutralidad na tunay na mahalaga sa mga institusyon.

Maaaring subukan ng Stripe, Circle, at iba pang kumpanya ang sarili nilang blockchain. Ngunit iginiit ni Ryan, sa huli ay haharap sila sa isang mahigpit na realidad: "Karamihan sa mga kumpanya ay kailangang muling kumonekta sa Ethereum. Dahil hindi libre ang seguridad—isa itong bihirang yaman."

Para sa Wall Street, maaaring ito ang punto ng desisyon: pipiliin ba nilang magtayo sa mga proprietary system na parang isla, o sasali sa isang neutral na global network na napatunayan na ang tibay sa loob ng isang dekada? Maaaring hindi pa ang Ethereum ang pinakamabilis na blockchain, ngunit para sa Wall Street, ito ang pinakaligtas na pagpipilian—isang arkitekturang mabilis na lumalawak, at pinoprotektahan ang privacy gamit ang matematika, hindi mga pangakong maaaring sirain ng mga institusyon.