Muling kumikilos ang dalawang haligi ng DeFi: Target ng Curve founder ang BTC, si AC naghahanda ng all-in-one na palitan

May-akda: Ash

Pagsasalin: Deep Tide TechFlow

Orihinal na Pamagat: Mga Beterano ng DeFi at ang Kanilang mga Bagong Proyekto: Ang Tagapagtatag ng Curve ay Gumagawa ng BTC Pool, Si AC ay Magtatayo ng All-in-One na Palitan

Ang tagapagtatag ng @CurveFinance na si @newmichwill ay naglulunsad ng @yieldbasis, isang Bitcoin AMM liquidity platform na walang impermanent loss (Tala ng Deep Tide: IL, impermanent loss, ay tumutukoy sa posibleng pagkalugi ng isang liquidity provider sa AMM kumpara sa simpleng paghawak ng mga token na iyon);

Kasabay nito, ang tagapagtatag ng @yearnfi at DeFi god na si @AndreCronjeTech ay nagtatayo ng @flyingtulip_, isang unified AMM+CLOB (Tala ng Deep Tide: automated market maker + central limit order book, kung saan ang AMM ay nagbibigay ng tuloy-tuloy na liquidity at awtomatikong pagpepresyo, at ang CLOB ay nagbibigay ng mas eksaktong price discovery at order execution) na palitan.

Dalawang magkaibang pagsubok, ngunit parehong layunin—kung paano magagamit nang husto ang on-chain liquidity:

• Yield Basis ($YB): Isang Curve-native na AMM, na sa pamamagitan ng paghawak ng 2x leveraged BTC-crvUSD liquidity pool, ay tinatanggal ang impermanent loss para sa BTC liquidity providers (Ang halaga ng LP ay nananatiling 1:1 sa BTC, habang kumikita ng trading fees). Maaaring mag-mint ang mga user ng ybBTC (yield-bearing BTC).

• Flying Tulip ($FT): Isang on-chain unified exchange (kabilang ang spot, lending, perpetual contracts, options, at structured yield), batay sa volatility-aware hybrid AMM+CLOB architecture, pinagsama sa slippage-aware lending mechanism, at ftUSD bilang core incentive (isang Delta-neutral USD equivalent).

Yield Basis

• Ang tradisyonal na AMM ay nagdudulot ng sitwasyon kung saan ang BTC liquidity providers ay nagbebenta kapag tumataas ang presyo, o bumibili kapag bumababa ang presyo (√p exposure, Tala ng Deep Tide: market risk exposure na sinusukat sa square root ng presyo), na nagreresulta sa impermanent loss na kadalasang mas malaki kaysa sa kinikitang fees mula sa liquidity provision.

• Ang partikular na mekanismo ng Yield Basis ay ilalahad pa sa hinaharap, ngunit ang core ay: ang mga user ay magdedeposito ng BTC sa platform, ang protocol ay uutang ng katumbas na halaga ng crvUSD, bubuo ng 50/50 BTC-crvUSD Curve liquidity pool, at gagamit ng 2x compounded leverage.

• Isang re-leveraged na AMM at virtual pool ang magpapanatili ng utang na halos 50% ng halaga ng liquidity pool; ang mga arbitrageur ay kumikita sa pagpapanatili ng constant leverage.

• Dahil dito, ang halaga ng liquidity pool ay linear na sumusunod sa pagbabago ng BTC, habang kumikita ng trading fees.

• Ang liquidity providers ay humahawak ng ybBTC, isang yield-bearing BTC receipt token, na awtomatikong nagko-compound ng trading fees na denominated sa BTC.

• Nag-aalok din ang platform ng governance token na $YB, na maaaring i-lock bilang veYB para sa pagboto (halimbawa, sa pagpili ng liquidity pool reward allocation).

• Ang Yield Basis ay pangunahing para sa mga BTC holders na nais maglabas ng productive BTC at kumita ng fees sa isang protocol na nilulutas ang impermanent loss.

Flying Tulip

• Ang karaniwang user experience at risk settings ng mga tradisyonal na decentralized exchange (DEX) ay kadalasang static. Ang Flying Tulip ay nag-aadjust ng AMM curve batay sa volatility at nag-aadjust ng loan-to-value (LTV) ng lending batay sa aktwal na execution/slippage, na layuning dalhin ang CEX-level na mga tool on-chain.

• Ang AMM nito ay ina-adjust ang curvature batay sa measured volatility (EWMA)—kapag mababa ang volatility, ito ay nagiging mas flat (malapit sa constant sum) upang bawasan ang slippage at impermanent loss; kapag mataas ang volatility, ito ay mas product-like upang maiwasan ang liquidity exhaustion.

• Ang ftUSD ay isang tokenized Delta-neutral liquidity pool position, na ginagamit para sa incentive mechanism at liquidity program.

• Ang platform token na $FT ay maaaring gamitin para sa revenue buyback, incentives, at liquidity programs.

• Ang Flying Tulip ay isang DeFi super app: isang exchange na sabay-sabay sumusuporta sa spot, lending, perpetual contracts, at options.

• Ang kalidad ng execution ay nakadepende sa tumpak na volatility/impact signals at matatag na risk control sa ilalim ng stress.

Paningin para sa Dalawang Proyekto

Layunin ng Yield Basis na maging platform para sa BTC liquidity; samantalang ang Flying Tulip ay naglalayong maging platform para sa lahat ng on-chain native trading. Sa kasalukuyang panahon kung saan ang perpetual DEX ang mainstream, ang paglulunsad ng Flying Tulip ay napapanahon. Sa totoo lang, kung makakapagbigay ito ng pinakamahusay na execution, maaaring idirekta ng Flying Tulip ang hinaharap na BTC flow sa mga pool na katulad ng YB. Kung magtatagumpay ang Yield Basis, maaaring maging “stETH” primitive ng Bitcoin ang ybBTC: BTC exposure + LP trading fees, at walang impermanent loss. May potensyal ang Flying Tulip na maglunsad ng integrated stack nito, na magbibigay sa mga user ng CEX-level na mga tool; sinusubukan nitong maging “one-stop trading na sumasaklaw sa lahat ng DeFi.” Bagaman may maingat na optimismo para sa dalawang proyektong ito, hindi dapat balewalain na ang mga OG founders at top teams na ito ay hindi pa nasusubukan ang kanilang mga proyekto, at ang mga founder ay kailangang balansehin din ang pag-unlad ng iba pang mga protocol (tulad ng Curve at Sonic).

Ang larawan sa itaas ay isinalin ng Deep Tide TechFlow bilang sumusunod: