Mapipigil o mapapalakas ba ng bagong crypto ledger ng SWIFT ang mga umiiral na blockchain?

Inanunsyo ng SWIFT na magdadagdag ito ng blockchain-based na ledger sa kanilang infrastructure stack. Gawa kasama ang Consensys, ang bagong ledger na ito ay magkokonekta sa mga bangko, tokenized deposits, at mga digital asset platform nang direkta sa pinakamalaking payments network sa mundo.

Hindi ito isang maliit na pilot project para sa SWIFT kundi isang estruktural na pagbabago sa kanilang negosyo, na sumasaklaw sa $150 trillion na taunang cross-border transactions. Ito ay nagtatakda ng banggaan sa pagitan ng bank-grade settlement infrastructure at ng open rails na naglalarawan sa crypto industry at pipilitin ang merkado na harapin ang mga pagbabago sa liquidity kapag ang pinakamalaking payments network sa mundo ay binago ang pundasyon nito.

Sa loob ng mga dekada, ang SWIFT ay gumana bilang neutral layer na nagpapagalaw ng trilyon-trilyong halaga sa pamamagitan ng secure messages sa pagitan ng mga bangko. Ang kanilang bagong ledger, na binuo kasama ang Consensys, ay hindi isang standalone chain kundi isang interoperability tool na dinisenyo upang pagdugtungin ang mga digital asset platform, tokenized deposits, at central bank digital currencies sa umiiral na fiat rails.

Sa pamamagitan ng direktang pag-embed nito sa kanilang stack, ilalagay ng SWIFT ang sarili bilang tagapag-ugnay ng mga fragmented na sistema sa halip na operator ng isang public blockchain. Mahalaga ang pagpiling ito dahil nangangahulugan ito na hindi na kailangang gumawa ng custom integrations ang mga global banks sa bawat stablecoin o RWA platform; maaari na silang kumonekta sa ledger ng SWIFT.

Epekto sa Bitcoin at crypto

Para sa crypto, ang halatang tanong ay kung ito ba ay makakatulong o makakasama sa liquidity.

Ang mga stablecoin issuer ang naging de facto backbone ng dollar settlement sa crypto, na nagpapagalaw ng bilyon-bilyong halaga sa exchanges at wallets. Kung magkakaroon ng SWIFT-native na paraan ang mga bangko upang mag-issue ng tokenized deposits o mag-handle ng on-chain settlement, maaaring magbago ang insentibo sa paggamit ng USDC corridors. Ang mga fees na dati ay dumadaloy sa exchanges at stablecoin issuers ay maaaring mapunta na sa mga bank channels, na magpapaliit ng margins ng mga kasalukuyang manlalaro.

Ang epekto sa Bitcoin at Ethereum ay malamang na medyo iba. Hindi sila dinisenyo para sa settlement finality sa parehong paraan ng bank money, ngunit sila ay lalong nauugnay sa mga daloy na ito sa pamamagitan ng ETF liquidity at derivatives. Kapag ang isang ETF provider o market-maker ay naghe-hedge ng exposure, madalas na dumadaan ito sa stablecoins bago maabot ang BTC o ETH.

Ang isang SWIFT ledger na nagpapababa ng settlement costs para sa mga bangko ay maaaring magpahina sa relative advantage ng crypto rails sa arbitrage at cross-exchange settlement.

Ngunit maaari rin nitong palawakin ang funnel: kung mas handa ang mga bangko na humawak ng tokenized liabilities, maaari silang maging mas komportable sa paggamit ng BTC o ETH liquidity sa collateral frameworks. Ang sakit ng integration, pagtatakda ng standards, at mga timeline ang magpapasya kung alin ang mananaig.

Ang pagtingin sa mga numero ay nagpapakita kung gaano kataas ang nakataya. Ang SWIFT ay humahawak ng mahigit $150 trillion taun-taon sa 11,000 institusyon. Ang average corridor costs para sa remittances ay nananatiling higit sa 6%, na may settlement times na umaabot ng ilang araw.

Ang isang ledger na magbabawas kahit 50 basis points sa mga daloy na iyon ay magpapalaya ng sampu-sampung bilyon kada taon sa pagtitipid. Kung ang pagtitipid na iyon ay mapupunta sa mga bangko o lilipat sa crypto corridors ay nakadepende sa adoption. Kung ang exchanges at custodians ay aprubadong kalahok, maaaring lumiit ang agwat sa pagitan ng fiat wires at crypto liquidity pools sa real time.

Mayroon ding malinaw na mga panganib dito.

Ang isang permissioned ledger ay maaaring hindi makipag-interoperate nang maayos sa mga public blockchain, na lumilikha ng mga walled gardens sa halip na open liquidity.

Ang mga labanan sa standards tulad ng ISO 20022 messaging laban sa smart contracts ay maaaring magpabagal sa adoption.

Maaaring mabagal din ang mga bangko sa pag-integrate ng tokenized assets sa malakihang antas, dahil sa takot sa regulatory whiplash. Ngunit ipinapakita ng kasaysayan ng SWIFT na kapag naayos na ang mga standards, mabilis ang adoption. Ang orihinal nitong GPI program ay mula sa iilang bangko hanggang sa maging global standard sa wala pang limang taon.

Ang nangingibabaw na naratibo sa crypto industry ay ang mga public chain ang sasakop sa cross-border settlements kapag nagkaroon ng mass adoption. Ang ginagawa ng SWIFT ay isang counteroffer: bank-controlled rails na may blockchain plumbing.

Ang tanong ay kung ang mga rails na ito ay magpapasikip sa umiiral na stablecoin corridors o palalawakin ang kabuuang merkado para sa tokenized settlement. Sa alinmang paraan, ang BTC at ETH liquidity ay nakatali sa resulta. Ang mga wire ng mundo ay nagkaroon na ng blockchain, at ang susunod na galaw ay nasa mga bangko.

Ang post na Will SWIFT’s new crypto ledger choke or boost existing chains? ay unang lumabas sa CryptoSlate.