Bitcoin options naka-pin sa $113k, maaaring maghintay ang mga trader hanggang Disyembre upang mabuksan ang volatility

Ang options market ng Bitcoin ay nahati sa dalawang magkaibang rehimen: isang panandaliang tape na tila naka-lock dahil sa dealer hedging, at isang year-end setup na tila hinahayaan ang presyo na gumalaw nang malaya.

Ang presyo ng Bitcoin ay nasa paligid ng $113,500, bumaba mula sa rurok noong Agosto na malapit sa $119,000, ngunit mas mataas pa rin kaysa noong unang bahagi ng Hulyo. Inilalagay nito ang presyo sa loob ng short-dated option structures na mag-e-expire ngayong linggo, kung saan nangingibabaw ang mekanika at kailangang magsikap ang mga flow upang itulak ang market sa alinmang direksyon.

Ang Oktubre 1 ay perpektong halimbawa. Ipinapakita ng gamma curve ang matarik na ridge sa pagitan ng $113,000 at $115,000, habang ang delta profile ay biglang nagbabago sa parehong zone. Ibig sabihin nito, ang mga market maker ay pinaka-sensitibo sa pagbabago ng presyo sa range na iyon, at ang kanilang hedging ay natural na humihila pabalik sa market kapag sinusubukang lumihis ang presyo.

Maliban na lang kung may magdadala ng malakihang spot o perpetual futures buying o selling, kadalasang napipirmi ang tape doon. Ito ang dahilan kung bakit pinag-uusapan ng mga options trader ang “gravity” levels tuwing malalaking expiry: hindi sinusubukang hulaan ng mga hedger ang direksyon, mekanikal nilang pinapanatiling balanse ang kanilang libro, at ang netong epekto ay napapawi ang volatility.

Gayunpaman, kaunti pang lumayo sa kalendaryo, malaki ang pagbabago ng larawan. Ang Disyembre 26 ay kung saan matatagpuan ang pinakamalaking bahagi ng open interest sa Deribit, ngunit ang gamma para sa expiry na ito ay flat. Ang flat gamma surface ay nangangahulugang hindi gaanong sensitibo ang mga dealer sa maliliit na galaw; hindi sila napipilitang laging mag-adjust ng deltas habang gumagalaw ang presyo.

Dahil dito, mas nagiging path-dependent ang market: kung mag-rally ang Bitcoin, mas kaunti ang resistance mula sa mga hedger na nagpapabagal dito, at kung bumagsak naman, mas kaunti ang suporta mula sa mga hedger na sumasalo sa pagbaba. Pagsamahin ito sa laki ng notional na mag-e-expire sa pagtatapos ng taon, at ito ay resipe para sa mas mataas na volatility window kung saan maaaring gumalaw ang directional flows nang walang mekanikal na preno.

Graph na nagpapakita ng notional value ng OI para sa Bitcoin options at max pain noong Sep. 30, 2025 (Source: )

Makikita rin ito sa strike distribution. Ang mga call ay nakaipon sa $119,000, $124,000-$130,000, at muli sa $150,000 at $170,000. Higit pa rito, may speculative tail hanggang $320,000-$400,000. Ang mga put naman ay nakasentro sa pagitan ng $80,000 at $111,000, na may matibay na ridge sa paligid ng $105,000-$111,000. Iyan ang battlefield na iginuhit ng market.

Sa ngayon, ang spot ay mas mababa sa unang malaking call shelf sa $119,000 at mas mataas sa makapal na put zone sa mababang $100,000s. Ang put/call open interest ratio ay 0.37 lamang, kaya nangingibabaw ang upside structures.

Chart na nagpapakita ng Bitcoin options open interest ayon sa strike price sa Deribit noong Sep. 30, 2025 (Source: )

Nagtataya ang mga trader sa breakouts sa halip na magbayad para sa crash insurance, na nangangahulugang kung lalampas ang spot sa $119,000, kailangang habulin ng mga hedger ang deltas pataas sa $124,000-$130,000 corridor. Sa kabilang banda, kung bababa ang spot sa $108,000-$111,000, ang mga put na naroon ay nababawasan ang halaga at tumutulong sa mga writer na sumalo sa flow, pinapabagal ang pagbaba maliban na lang kung may bagong pagbebenta.

Iyan ang asymmetry na nagpapatingkad sa Dec. 26 expiry. Ang mga call ang nangingibabaw sa board, at ang kawalan ng matibay na gamma ridge ay nagbibigay ng mas malinis na paggalaw pataas kapag bumagsak ang resistance levels.

Sa downside, mas malambot ang suporta: kung walang pader ng protective puts sa mas mababang antas, ang pagbasag sa ibaba ng $105,000-$111,000 zone ay mangangailangan ng bagong risk-off demand upang mapanatili ang momentum. Naghahanda ito ng market kung saan ang panandaliang pagpirmi ay maaaring magbago tungo sa year-end chasing, at kung saan ang kalendaryo ay nagiging trigger tulad ng presyo mismo.

Magaan ang exposure sa napakaikling weeklies pagkatapos ng Oktubre 1, muling mabigat ang konsentrasyon sa Oktubre 31 at Disyembre 26, pagkatapos ay may pangalawang bulge sa Marso 2026. Ang mga petsang ito ang pinagmumulan ng liquidity rolls, repositioning ng mga hedger, at kung saan ang volatility ay maaaring sumikip o lumawak. Nangangahulugan ito na ang Oktubre ay panahon ng katahimikan, at ang ikalawang kalahati ng Q4 ay ang bagyo.

Ang post na Bitcoin options pinned at $113k, traders may wait until December to unlock volatility ay unang lumabas sa CryptoSlate.