Noong Setyembre 29, 2025, isang makasaysayang balita ang nagmula sa New York market: ang kabuuang halaga ng open interest ng iShares Bitcoin Trust (IBIT) options ng BlackRock ay umabot sa 38 bilyong dolyar, opisyal na nalampasan ang 32 bilyong dolyar ng offshore platform na Deribit, at naging pinakamalaking bitcoin options trading venue sa buong mundo. Ang paglagpas na ito ay hindi lamang tagumpay ng isang produkto, kundi nangangahulugan din na ang dominasyon ng bitcoin options market ay unti-unting lumilipat mula sa offshore patungo sa mahigpit na regulated na Wall Street platforms, kaya't mas bumibilis ang pagpasok ng institutional investors.
I. Paglago na Pinapatakbo ng Regulasyon, Pagbabago ng Estruktura ng Merkado
Ang explosive na paglago ng IBIT options ay nakaugat sa napakalaking spot market foundation nito. Mula nang aprubahan ng US SEC ang Bitcoin spot ETF noong 2024, ang IBIT bilang industry leader ay nakahikayat na ng higit sa 84.6 bilyong dolyar na assets under management, na nagbigay ng matibay na underlying asset at customer base para sa derivatives market.
Ang malakas na demand mula sa institutional investors ang direktang nagtulak dito. Sa isang volatile na market environment, kailangan nila ng compliant at epektibong risk hedging at asset allocation tools. Ang IBIT options ay tumatakbo sa ilalim ng malinaw na regulatory framework ng SEC at CFTC, na may full margin at real-time clearing, na eksaktong tumutugon sa pangangailangang ito. Ang pahayag ni BlackRock CEO Larry Fink na "ang crypto assets ay papunta na sa mainstream" ay napatunayan dito.
Ang pagbabagong ito ay tuluyang nagbago sa estruktura ng merkado. Dati, ang mga offshore platform tulad ng Deribit ay umaasa sa mataas na leverage at flexibility, na pangunahing pinaglilingkuran ang retail at ilang hedge funds, ngunit ang kakulangan sa regulasyon ay laging isang alalahanin. Noong 2025, ang paghihigpit ng global regulation ay nagbigay ng pagkakataon para sa mga tradisyonal na exchanges tulad ng CME, Nasdaq, at mga regulated products tulad ng IBIT. Ayon sa datos, sa huling linggo ng Setyembre, ang trading volume ng IBIT options ay tumaas ng 25% week-on-week, at ang average daily nominal trading volume ay lumampas sa 5 bilyong dolyar. May nagaganap na structural migration sa market, at tinataya ng mga analyst na pagsapit ng 2026, ang market share ng regulated options ay aakyat mula 45% ngayon tungo sa 65%.
Pangkalahatang Datos ng Pangunahing Bitcoin Options Platforms sa Buong Mundo, Setyembre 2025
Pangalan ng Platform | Open Interest (bilyong USD) | Market Share (%) | Pangunahing User Group | Regulatory Framework |
IBIT (BlackRock) | 380 | 28.5 | Institutional Investors | SEC/CFTC |
Deribit | 320 | 24 | Retail at Hedge Funds | Offshore (walang unified regulation) |
CME Group | 250 | 18.8 | Tradisyunal na Financial Institutions | CFTC |
OKX | 180 | 13.5 | Asian Retail Users | Hong Kong SFC |
Iba pang Platforms | 350 | 26.2 | Halo-halo | Diversified |
Kabuuan sa Buong Mundo | 1,480 | 100 | - | - |
Pinagmulan ng datos: Pinagsama mula sa Bloomberg, CoinLaw at AInvest reports
II. Pagbabago ng Institutional Behavior, Derivatives bilang Mainstream Allocation Tool
Noong 2025, nagkaroon ng qualitative change sa allocation behavior ng mga institusyon sa bitcoin derivatives. Ayon sa global survey ng Ernst & Young, 55% ng mga institusyong tinanong ay nakapasok na sa crypto options, tumaas ng 18 percentage points kumpara noong 2024; ang average allocation ng pension funds at hedge funds ay umabot sa 2.5% ng kanilang asset portfolio.
Ang trend na ito ay nagmula sa self-maturation ng bitcoin market: ang presyo nito ay gumagalaw sa pagitan ng $70,000 hanggang $95,000, at ang volatility ay bumaba sa 80% ng historical average, kaya mas feasible ang paggamit ng derivatives para sa risk management. Kapansin-pansin, ang institutional inflow na ito ay mas nakatuon sa long-term holding at strategic allocation, hindi sa short-term speculation, na nagbigay ng mas matibay na resilience sa market. Ayon sa report, 42% ng kabuuang trading volume ng crypto derivatives ay mula sa institutional funds, kung saan ang mga giants tulad ng Goldman Sachs at JPMorgan ay namamahala ng malaking bitcoin risk exposure sa pamamagitan ng IBIT at iba pang channels.
III. Malalim na Pag-unlad ng Financialization, Mga Hamon at Oportunidad sa Hinaharap
Ang pamumuno ng IBIT ay nagtulak sa bitcoin financialization sa bagong yugto. Ang paglalim ng options market ay nagbunga ng mga innovative products tulad ng structured notes at index-linked bonds, at tinatayang aabot sa 15 trilyong dolyar ang kabuuang global crypto derivatives trading volume sa 2025, kung saan 30% ay mula sa options.
Gayunpaman, may mga hamon na kaakibat nito. Ang global regulatory coordination ay nananatiling pinakamalaking pain point, at ang cross-border clearing friction sa pagitan ng EU MiCA framework at US rules ay kailangang maresolba. Ang market manipulation risk ay hindi pa rin nawawala, at ang CFTC ay nagsimula na ng special review sa offshore platforms. Karamihan sa industriya ay nananawagan para sa pagtatatag ng global unified standards upang maiwasan ang risk accumulation sa fragmented markets.
Sa pagtanaw sa hinaharap, ang innovation sa derivatives ay itinuturing na susi sa pagtulak ng bitcoin market cap papuntang $10 trilyon. Ang matagumpay na modelo ng IBIT ay inaasahang hihikayatin ang mas marami pang tradisyunal na asset management giants tulad ng Fidelity at Vanguard na sumunod. Ang bitcoin ay tinatapos na ang paglipat mula sa "edge experiment" patungo sa "core financial infrastructure," at ang patuloy na pagpasok ng mga institusyon ang magiging pinakamatibay na puwersa sa prosesong ito.
