Hindi perpekto ang Ethereum, ngunit ito ba ang tanging solusyon ng Wall Street?

Hindi perpekto ang Ethereum ngunit ito ang pinakamainam na solusyon

Ang co-founder ng Ethereum na si Vitalik Buterin, kasama ang kanyang foundation at Electric Capital at Paradigm, ay sumusuporta sa $40 milyon na pagsisimula ng Etherealize—isang startup na may iisang misyon: muling hubugin ang Wall Street gamit ang Ethereum bilang pundasyon. (© 2024 Bloomberg Finance LP)

Araw-araw, ang sistema ng pananalapi ng Wall Street ay humahawak ng trilyong dolyar na daloy ng pera—marami sa mga ito ay tumatakbo pa rin sa mga sistemang itinayo dekada na ang nakalipas. Ang mga transaksyon sa mortgage at bonds ay maaaring tumagal ng ilang araw bago ma-settle. Ang mga tagapamagitan ay nagdadagdag ng antas ng gastos, kumakain ng kapital, at nagpapalaki ng panganib. Para sa pinakamalalaking bangko at asset management companies sa mundo, ang maling pagpili ng teknolohikal na imprastraktura ay maaaring magresulta sa panibagong henerasyon ng hindi episyenteng sistema. Ngunit kayang baguhin ng blockchain technology ang sitwasyong ito. Ang tanong: alin nga ba sa mga blockchain ang pinakamahusay na pagpipilian?

Ang mga tumututol ay nagsasabing mabagal at mahal ang Ethereum, habang ang mga kakumpitensya ay nag-aangkin ng mas mataas na throughput. Bukod pa rito, nagsisimula na ring gumawa ng sarili nilang blockchain ang mga higanteng fintech. Gayunpaman, ang co-founder at president ng Etherealize, at pangunahing arkitekto ng pag-unlad ng Ethereum na si Danny Ryan, ang nanguna sa makasaysayang "proof-of-stake" na "Merge" project. Iginiit niya na ang seguridad, neutrality, at cryptographic privacy ng Ethereum ang dahilan kung bakit ito angkop na angkop upang akuin ang bigat ng pandaigdigang pananalapi. Totoo, kailangan ng Wall Street ng pagbabago—at ayon kay Ryan, Ethereum lamang ang blockchain na kayang gawin ito.

Halos sampung taon nang nagtatrabaho si Ryan sa Ethereum Foundation, malapit na nakikipagtulungan kay Vitalik Buterin, at hinubog ang protocol ng Ethereum sa mga pinakamahalagang sandali nito. Ngayon, nakatanggap na ang Etherealize ng $40 milyon na investment mula sa Paradigm, Electric Capital, at Ethereum Foundation, at may paunang pondo mula sa Ethereum Foundation, kumbinsido si Ryan na handa na ang Ethereum na pumasok sa merkado ng Wall Street.

Ang sagot ni Ryan—direkta, eksakto, at medyo nakakagulat—ay lampas pa sa hype ng cryptocurrency, ngunit malinaw niyang ipinaliwanag kung bakit maaaring ang Ethereum ang pinakaligtas na opsyon para sa muling paghubog ng sistema ng pananalapi.

Naniniwala si Danny Ryan, co-founder at president ng Etherealize, na ang Ethereum lamang ang blockchain na may seguridad at neutrality na kayang muling hubugin ang Wall Street.

Ang Seguridad ay Isang Bihirang Yaman

Nagsimula ako sa isang halatang tanong: Sa kabila ng congestion at mataas na fees sa Ethereum, bakit ito pagkakatiwalaan ng Wall Street?

Walang pag-aalinlangan ang sagot ni Ryan: "Ang crypto-economic security ay isang bihirang yaman." Sa proof-of-stake system, kailangang i-lock ng mga validator ang kapital upang gawing napakamahal ang pag-atake. Sa kasalukuyan, may higit sa isang milyong validator ang Ethereum, na may kabuuang halaga ng staking na halos $100 billions. "Hindi mo ito makakamit nang biglaan," dagdag niya.

Sa kabilang banda, ang mga mas bagong blockchain ay maaaring lumikha ng mas mabilis na network, ngunit kadalasang umaasa sa iilang institusyonal na tagasuporta. "Mas mukhang isang consortium model ito," paliwanag ni Ryan. "Pinagkakatiwalaan mo ang mga kumpanyang kasali, mga kontrata, at legal recourse. Iba itong uri ng seguridad. Hindi ito katulad ng pagpapanatili ng isang neutral na global network na may hawak na daan-daang bilyong dolyar."

Pinatutunayan ng datos ang kanyang pahayag. Ayon sa pinakabagong pananaliksik ng Etherealize, ang Ethereum ang nagpoprotekta sa higit 70% ng halaga ng stablecoin at 85% ng tokenized real-world assets. Kung mahalaga ang laki ng seguridad, walang duda na may kalamangan ang Ethereum.

May higit sa isang milyong validator at higit $120 billions na staking value ang Ethereum network, kaya ito ang pinakaligtas na blockchain—isang "bihirang yaman" para sa mga institusyong nangangasiwa ng counterparty risk. (getty)

Privacy: Pangako at Matematika

Isa pang mahalagang isyu ang privacy. Walang bangko ang maglalagay ng mga transaksyon ng kliyente sa isang ganap na pampublikong ledger. Ito rin ba ang dahilan kung bakit napapansin ang mga proyektong tulad ng Canton na suportado ng malalaking institusyong pinansyal?

Matulis ang sagot ni Ryan. "Ang Canton ay umaasa sa trust assumption—na magtatanggal ng sensitibong datos ang counterparty. Isa itong uri ng privacy na parang ilusyon. Ngunit sa cryptography, maaaring lutasin ang privacy sa pinaka-ugat."

Tinutukoy niya ang zero-knowledge proofs (ZKP), isang larangan ng cryptography na na-develop bago pa man ang blockchain ngunit ngayon ay malawak nang ginagamit sa Ethereum. Ang ZKP ay naging pundasyon ng "rollup," isang teknolohiya na kayang mag-compress ng libu-libong transaksyon at i-settle ito sa Ethereum. Ang parehong teknolohiya ay pinalalawak na rin sa privacy: nagbibigay-daan sa selective disclosure, kung saan maaaring i-verify ng mga regulator ang compliance nang hindi isinasapubliko ang lahat ng detalye ng transaksyon.

"Gamit ang matematika, nalulutas mo ang privacy," dagdag ni Ryan—isang prinsipyo na tila gabay kung paano natutugunan ng Ethereum ang mga pangangailangan ng institusyon.

Kailangan ng institusyonal na financing ang pagiging kompidensyal. Layunin ng zero-knowledge tools ng Ethereum na tiyakin ang privacy gamit ang cryptography, hindi sa pamamagitan ng mga tagapamagitan. (getty)

Modularidad: Institusyon ang May Kontrol sa Sariling Imprastraktura

Itinuloy ko ang tanong tungkol sa arkitektura ng Ethereum. Kung ikukumpara sa Stripe at Circle na sinusubukang bumuo ng simple at bagong blockchain mula sa simula, hindi ba masyadong komplikado ang arkitektura ng Ethereum?

Tinuligsa ito ni Ryan, na ang tila komplikadong arkitektura ay aktwal na isang kalamangan. "Gusto ng mga institusyon ang L2 model," paliwanag niya. "Pinapayagan silang i-customize ang imprastraktura habang minamana ang seguridad, neutrality, at liquidity ng Ethereum. May kontrol sila sa sariling imprastraktura, ngunit nakakonekta pa rin sa global network effect."

Itinuro niya na ang Base network ng Coinbase ay isang proof of concept. Ang Base ay itinayo sa ibabaw ng L2 ng Ethereum, at sa unang taon pa lang ay nakalikha na ng halos $100 millions na sequencing revenue, na nagpapakita ng economic viability at institusyonal na scale nito.

Para kay Ryan, ang modularidad ay hindi lang teknikal na detalye, kundi blueprint kung paano makakabuo ng sariling blockchain infrastructure ang mga institusyon nang hindi nawawala ang benepisyo ng shared network.

Pinagsasama ng scaling strategy ng Ethereum ang rollups at data availability sampling—isang landas na layong maabot ang higit 100,000 TPS nang hindi isinusuko ang seguridad. (getty)

Neutralidad at Throughput

Paano naman ang bilis? Inaangkin ng Solana at iba pang kakumpitensya na kaya nilang magproseso ng libu-libong transaksyon kada segundo. Hindi ba't mas praktikal ito para sa global finance kumpara sa mas limitadong throughput ng Ethereum?

Muling binigyang-kahulugan ni Ryan ang tanong. "Kapag nag-iisip ang mga institusyong pinansyal tungkol sa blockchain, hindi lang nila tinatanong, 'Gaano ito kabilis?' Tinitingnan din nila: Magagawa ba ng sistemang ito ang tamang execution at mananatiling online, at sino ang kailangan kong pagkatiwalaan? Sa Ethereum, ang sagot: wala kang kailangang pagkatiwalaan."

Ito ang tinatawag niyang "trust-minimized neutrality," isang garantiya na hindi pinapaboran ng underlying protocol ang mga insider. Mula 2015, hindi pa naranasan ng Ethereum ang downtime—isang rekord na mahalaga para sa sistema ng pananalapi.

Tungkol sa scalability, binanggit ni Ryan ang roadmap na itinakda ni Vitalik Buterin, co-founder at think tank architect ng Ethereum. Binibigyang-diin niya na ang susi ay ang kapasidad na nagmumula sa aggregation ng maraming L2 na tumatakbo sa Ethereum, hindi sa isang solong chain. Ngayon pa lang, nangangahulugan ito na kayang magproseso ng buong sistema ng libu-libong transaksyon kada segundo—at sa mga nalalapit na upgrade tulad ng data availability sampling, sinabi ni Ryan na posibleng lumampas sa 100,000 TPS ang kabuuang throughput sa loob ng ilang taon. "Narito na ang scalability—at hindi mo kailangang isuko ang trust," aniya.

Habang nagmo-modernize ang mga channel ng pananalapi ng Wall Street, ang tunay na tanong ay: aling blockchain ang makakatugon sa pangangailangan ng institusyon para sa scale, seguridad, at privacy. (SOPA Images/LightRocket via Getty Images)

Mas Malaking Larawan

Hindi inangkin ni Ryan na perpekto ang Ethereum. Ang pananaw niya: tanging Ethereum lamang ang may pinagsama-samang kalamangan sa seguridad, privacy, modularidad, at neutrality na tunay na mahalaga sa mga institusyon.

Maaaring subukan ng Stripe, Circle, at iba pang kumpanya na bumuo ng sarili nilang blockchain. Ngunit iginiit ni Ryan, haharapin din nila ang isang mahigpit na realidad: "Karamihan sa mga kumpanya ay kailangang muling kumonekta sa Ethereum. Dahil hindi libre ang seguridad—isa itong bihirang yaman."

Para sa Wall Street, maaaring ito ang punto ng desisyon: pipiliin ba nilang magtayo sa mga proprietary system na parang isla, o kumonekta sa isang neutral na global network na napatunayan na ang tibay sa loob ng isang dekada? Maaaring hindi pa ang Ethereum ang pinakamabilis na blockchain, ngunit para sa Wall Street, ito marahil ang pinakaligtas na pagpipilian—isang arkitekturang mabilis na lumalawak, at pinoprotektahan ang privacy gamit ang matematika, hindi mga pangakong maaaring sirain ng mga institusyon.