Bitcoin lampas $120k: Narito ang 3 datos na dapat bantayan ng mga bulls

Ang presyo ng Bitcoin ay bumalik sa itaas ng $120,000, at may malinaw na datos na mababasa ng merkado sa halip na puro haka-haka lamang.

Ang spot ay tumagos sa mahalagang antas na $120,000 noong Oktubre 2 na may pagsasara malapit sa $120,606 matapos ang +5.5% na pag-akyat mula Setyembre 29, at pinanghahawakan pa rin ang antas ngayon kahit na may kaunting pagbawi. Ang pagtaas ng spot price ay hindi isang hiwalay na pangyayari.

Ang mga Bitcoin ETF ay nagtala ng dalawang magkasunod na araw ng malalaking net creations, humigit-kumulang $676 milyon noong Oktubre 1 at $627 milyon noong Oktubre 2, kaagad pagkatapos ng magulong yugto ng outflows noong Setyembre 25–26.

Kasabay nito, ang futures at options ay mabilis na bumawi pagpasok ng Oktubre: ang BTC futures open interest ay tumaas mula $77.22 bilyon noong Setyembre 29 hanggang $88.52 bilyon pagsapit ng Oktubre 3, habang ang options OI ay umakyat mula $41.58 bilyon hanggang $52.06 bilyon. Sumunod ang volume, kung saan ang futures turnover ay tumalon mula $48.59 bilyon noong Setyembre 29 hanggang $111.22 bilyon noong Oktubre 2, at tumaas ang aktibidad sa mga palitan sa kalagitnaan ng linggo.

Ang kombinasyon ng spot demand sa pamamagitan ng creations, bagong derivatives exposure, at malakas na turnover ay naghahanda ng entablado para sa karagdagang pag-akyat sa Q4.

Mahalaga ang ETF shakeout noong huling bahagi ng Setyembre dahil nire-reset nito ang mga posisyon at mabilis na bumalik sa creations. Kapag nagkaroon ng magkasunod na araw na higit $600 milyon ang net inflows, sinisipsip ng primary market ang mga coin at napipilitan ang mga authorized participants na maghanap ng BTC.

Ang paghigpit na ito ay mas mabilis na lumalabas sa presyo kaysa sa mga headline. Binabago rin nito ang intraday liquidity: karaniwang sumisikip ang spreads kapag aktibo ang creations at nagiging two-way street muli ang arbitrage.

Kung mananatiling net positive ang flow hanggang sa susunod na linggo, hindi na kakailanganin ng spot side ang matinding tulong mula sa perpetuals para mapanatili ang $120,000; kailangan lang patuloy na gumana ang creation machine.

Chart na nagpapakita ng Bitcoin options open interest mula Set. 27 hanggang Okt. 3, 2025 (Source: CoinGlass)

Ang pagtaas ng futures OI sa parehong panahon ay hindi lang dahil sa shorts na nagko-cover, dahil hindi madaragdagan ng +$11.3 bilyon ang OI sa apat na session nang walang bagong posisyon. Ipares ito sa pagtaas ng volume (magkasunod na araw na higit $100 bilyon noong Okt. 2–3 sa mga listed venues) at makikita mo ang klasikong “add risk into strength” na galaw.

Pareho ang sinasabi ng options: +$10.5 bilyon sa OI mula Setyembre 29 ay nagtutulak sa mga dealers na mag-hedge sa mas malalaking banda, na maaaring magpababa ng intraday swings sa paligid ng mga key strikes at, depende sa distribusyon, magdikit ng presyo malapit sa high-gamma areas. Kung ang $120,000-$122,000 ay mag-ipon ng open interest hanggang sa susunod na linggo, asahan ang mas malagkit na galaw ng presyo kapag nilalapitan ng merkado ang mga antas na iyon hanggang sa may bagong block ng calls o puts na magbukas ng daan.

Ang funding ang ikatlong haligi, at malinaw ang pagbaligtad ng premiums nitong nakaraang linggo. Ang perp funding ay naging negatibo noong Setyembre 27–28 (-0.12% at -0.07% araw-araw), pagkatapos ay naging positibo at bumilis pagpasok ng Oktubre: +0.20% noong Setyembre 29, +0.63% noong Setyembre 30, +0.38% noong Oktubre 1, na umabot sa +0.79% noong Oktubre 2 at nanatiling mataas sa +0.67% noong Oktubre 3.

Ang 7-araw na average ay nasa paligid ng +0.35% bawat araw, ngunit ang huling tatlong tala ay mas mainit na +0.61% ang average.

Chart na nagpapakita ng Bitcoin funding rates mula Set. 26 hanggang Okt. 3, 2025 (Source: CryptoQuant)

Kasama ng +$11.3 bilyon na pagtaas sa futures OI, ibig sabihin ay nagbabayad ang mga long, at nadaragdagan ang leverage. Positibo ito hangga’t patuloy na humihila ng coins ang ETF creations at ang spot-futures basis ay lumalawak sa maayos na paraan.

Kung humina ang creations habang nananatiling mataas ang funding, ang carry ay nagiging buwis sa mga long, at nagiging bulnerable sila sa mabilis na mean reversion o malinis na pagkalugi. Kung mananatiling positibo ang creations, kayang lunukin ng merkado ang mga antas ng funding na ito nang hindi kinakailangang mag-squeeze.

Kaya ano nga ba ang tunay na mahalaga para sa presyo mula dito?

Una, ang mga ETF. Ipinakita ng outflows noong huling bahagi ng Setyembre ang distribusyon, habang ang reversal noong Oktubre 1 ay nagpakita ng pagbabalik ng sariwang demand. Kung mananatili ang araw-araw na kabuuan sa $200-$400 milyon, mas madalas na magiging floor ang $120,000 kaysa ceiling.

Pangalawa, ang spot–futures basis. Ang pagtaas ng futures OI kasabay ng lakas ng spot ay maganda hangga’t hindi masyadong siksikan ang basis. Ang basis na dahan-dahang lumalawak ay gasolina para sa maayos na pag-akyat; ang basis na biglang sumisipa habang humihina ang ETF flow ay babala na sobra na ang carry.

Pangatlo, ang options positioning papasok ng kalagitnaan ng Oktubre. Muling nabuo ng merkado ang $10+ bilyon na OI sa loob ng ilang araw; kung ang konsentrasyon ay mananatili sa makitid na strike band, asahan ang mas maraming “magnet” na galaw ng presyo at mababang realized volatility hanggang may catalyst na magtanggal ng pin.

Kung patuloy mong tinitingnan ang tatlong ito, malinaw ang market structure para sa Q4. Sinasabi ng creations kung may totoong coins na umaalis sa open market. Sinasabi ng futures OI at basis kung gaano karaming leverage ang nadaragdag at kung gaano ito katatag. Sinasabi ng options OI at dealer gamma kung saan sumisikip o nababasag ang intraday ranges.

Sa ngayon, maganda ang basa: nabawi ng presyo ang $120,000 kasabay ng magkasunod na ETF creations, nadagdagan ang futures risk sa halip na nabawasan, at lumalalim ang options depth. Kung mananatiling maayos ang funding at hindi babagsak ang net creations, ang mga dips sa low-$120,000s ay dapat makaakit ng mga mamimili.

Kung titigil ang creations habang tumataas ang funding at lumalawak ang basis gaps, asahan ang mas magulong galaw at mas mabilis na mean reversion. Nagsisimula ang Q4 na nakapabor sa pag-akyat, ngunit ang dapat bantayan ay ang creations, basis, at ang options bands na ngayon ay nakapalibot sa $120,000.