Dominasyon ng RLUSD sa Ethereum
Ang RLUSD stablecoin ng Ripple ay umabot na sa market capitalization na halos $789 milyon, na ginagawa itong isa sa pinakamabilis lumaking digital assets sa 2025. Inilunsad noong huling bahagi ng 2024 upang mapadali ang cross-border payments, tokenization, at DeFi applications, ang US dollar-pegged stablecoin na ito ay nakakuha ng malaking interes mula sa mga institusyon tulad ng DBS at Franklin Templeton.
Ngunit may isang kawili-wiling nangyayari sa ilalim ng ibabaw. Karamihan sa supply ng RLUSD—mga 88% ayon sa DefiLlama—ay aktuwal na nasa Ethereum kaysa sa native na XRP Ledger ng Ripple. Iyon ay higit sa $700 milyon na halaga ng RLUSD sa Ethereum kumpara sa mas mababa sa $90 milyon na umiikot sa XRPL.
Nagbibigay ito ng kaunting paradoks. Palaging ipinoposisyon ng Ripple ang XRPL bilang pangunahing imprastraktura para sa RLUSD, ngunit ang mga kamakailang pag-iisyu mula simula ng 2025 ay halos eksklusibong inilunsad sa Ethereum. Sa tingin ko, ang pagbabagong ito ay ikinagulat ng maraming XRP holders.
Mga Alalahanin ng Komunidad ng XRP
Sa loob ng maraming taon, naniwala ang mga XRP investors na ang pag-aampon ng stablecoin ay direktang magdudulot ng mas mataas na demand para sa XRP. Mukhang simple ang lohika: bawat transaksyon sa XRPL ay nangangailangan ng bayad na binabayaran sa XRP, kaya ang pagtaas ng aktibidad ng RLUSD ay dapat magdulot ng token burns at dagdag na gamit.
Sa halip, ang karamihan ng aktibidad ng RLUSD ay hindi dumadaan sa XRPL. Kapag ang renewable energy firm na VivoPower ay gumagamit ng RLUSD, halimbawa, ang mga transaksyong iyon ay nagaganap sa Ethereum kung saan walang papel ang XRP.
Itinuro ng Chainlink community liaison na si Zach Rynes na ang RLUSD ay halos pumapalit sa pangangailangan para sa XRP sa cross-border transactions. “Mahigit 80% ng RLUSD ay nasa Ethereum,” aniya. “Hindi gumagamit ng XRP ang Ethereum. Hindi tumatanggap ng revenue mula sa RLUSD ang mga XRP holders.”
Ang katotohanang ito ay nagdulot ng pagkabahala sa mga matagal nang tagasuporta ng XRP. Isang user ang nagbahagi na ang isang dedikadong XRP holder ay nadiskubre ang dominasyon ng RLUSD sa Ethereum at labis na nadismaya kaya pinalitan niya ang kanyang XRP ng LINK at ETH.
Mga Estratehikong Implikasyon para sa Ripple
Hinaharap ng Ripple ang isang komplikadong estratehikong sitwasyon. Sa isang banda, kahanga-hanga ang paglago ng RLUSD—sampung beses ang itinaas ng market cap ng stablecoin sa 2025 lamang. Ang mga partnership sa malalaking institusyon tulad ng DBS, Franklin Templeton, at SBI Holdings ay nagtulak ng pag-aampon, na nagpoposisyon sa RLUSD bilang tulay sa pagitan ng tradisyonal at decentralized finance.
Ngunit ang malakas na presensya sa Ethereum ay hinahamon ang naratibo ng Ripple tungkol sa XRPL bilang gulugod ng ecosystem nito. Habang binubuksan ng Ethereum integration ang mahalagang DeFi liquidity, nangangahulugan din ito na lumalago ang pangunahing produkto ng Ripple sa mga paraang hindi direktang sumusuporta sa mga XRP holders.
Matindi rin ang kompetisyon. Sa kabila ng mabilis nitong pag-angat, ang RLUSD ay nananatiling mas mababa sa mga matagal nang kakumpitensya tulad ng PYUSD ng PayPal, BUIDL ng BlackRock, at WLF stablecoin pagdating sa market capitalization.
Para sa isang komunidad na matagal nang umaasa ng dagdag na gamit mula sa mga inobasyon ng Ripple, ang rebelasyon na karamihan ng aktibidad ng RLUSD ay nagaganap sa labas ng XRP ecosystem ay nagdulot ng pagkadismaya at seryosong diskusyon tungkol sa hinaharap na relasyon ng mga produkto ng Ripple at ng native token nito.
