Pag-angat ng mga stablecoin, posible pa bang matupad ang “pangarap ng bitcoin bilang pambayad na pera”?

May-akda:Juan Galt, Orihinal na pagsasalin: AididiaoJP, Foresight News

 

Habang pinagtitibay ng "GENIUS Act" ang posisyon ng stablecoin na sinusuportahan ng US Treasury bonds, ginagawa ng desentralisadong network ng Bitcoin itong mas angkop na blockchain para sa pandaigdigang adopsyon, at tumutugon sa pagbaba ng demand para sa US bonds sa isang multipolar na mundo.

Habang ang mundo ay lumilipat mula sa US-dominated unipolar order patungo sa multipolar na estruktura na pinangungunahan ng BRICS, ang dolyar ay nahaharap sa hindi pa nararanasang presyon dahil sa pagbaba ng demand para sa bonds at pagtaas ng gastos sa utang. Ang pagpasa ng "GENIUS Act" noong Hulyo 2025 ay nagmarka ng matapang na estratehiya ng US upang tugunan ito—pormal na kinikilala sa batas ang stablecoin na sinusuportahan ng US Treasury bonds, kaya pinapalaya ang napakalaking pandaigdigang demand para sa US bonds.

Ang blockchain na magdadala ng mga stablecoin na ito ang huhubog sa pandaigdigang ekonomiya sa mga susunod na dekada. Sa walang kapantay na desentralisasyon, privacy ng Lightning Network, at matatag na seguridad, ang Bitcoin ang nagiging pinakamahusay na pagpipilian upang itulak ang digital dollar revolution na ito, tinitiyak ang mas mababang conversion cost kapag hindi maiiwasang humina ang fiat currency. Tinutuklas ng artikulong ito kung bakit kailangang maging digital ang dolyar sa pamamagitan ng blockchain, at kung bakit dapat Bitcoin ang maging operating rail nito upang makamit ng US economy ang soft landing mula sa tuktok ng global empire.

Wakas ng Unipolar na Mundo

Ang mundo ay lumilipat mula sa unipolar world order—kung saan ang US ang tanging superpower na kayang kontrolin ang mga merkado at manguna sa pandaigdigang tunggalian—patungo sa multipolar na mundo, kung saan ang mga bansang silangan ay maaaring mag-organisa nang hindi naaapektuhan ng US foreign policy. Ang eastern alliance na ito ay tinatawag na BRICS, na binubuo ng mga pangunahing bansa tulad ng Brazil, Russia, China, at India. Ang pag-angat ng BRICS ay nagreresulta sa muling pagsasaayos ng geopolitics, na nagdudulot ng hamon sa hegemonya ng dollar system.

Maraming tila magkakahiwalay na datos ang nagpapakita ng restructuring ng world order na ito, gaya ng military alliance ng US at Saudi Arabia. Hindi na ipinagtatanggol ng US ang petrodollar agreement, na dating nag-aatas na ang langis ng Saudi ay ibebenta lamang sa dolyar kapalit ng military defense ng US sa rehiyon. Ang petrodollar strategy ay pangunahing pinagmumulan ng demand para sa dolyar at itinuturing na susi sa lakas ng ekonomiya ng US mula pa noong 70s, ngunit sa mga nakaraang taon ay natapos na ito—simula pa noong nagsimula ang digmaan sa Ukraine, tinatanggap na ng Saudi Arabia ang iba pang currency bukod sa dolyar para sa oil trade.

Kahinaan ng US Bond Market

Isa pang mahalagang datos sa geopolitical transformation ng world order ay ang kahinaan ng US bond market, kung saan tumataas ang pagdududa ng merkado sa long-term creditworthiness ng US government. Ang ilan ay nag-aalala sa political instability sa loob ng bansa, habang ang iba ay nagdududa kung ang kasalukuyang government structure ay kayang sumabay sa mabilis na pagbabago ng high-tech na mundo at pag-angat ng BRICS.

Ayon sa ulat, isa si Musk sa mga nagdududa. Kamakailan ay ginugol ni Musk ang ilang buwan kasama ang Trump administration, sinusubukang i-restructure ang federal government at financial status ng bansa sa pamamagitan ng Department of Government Efficiency, ngunit bigla siyang umatras mula sa politika noong Mayo.

Sa isang summit, nagulat si Musk sa internet nang sabihin niya: "Hindi pa ako nakapunta sa Washington mula noong Mayo. Ang gobyerno ay halos wala nang pag-asa. Hinahangaan ko ang marangal na pagsisikap ni David Sacks... pero sa huli, kung titingnan mo ang ating national debt... kung hindi mareresolba ng AI at robotics ang ating utang, tapos na tayo."

Kung si Musk mismo ay hindi mailigtas ang US government mula sa financial doom, sino pa kaya?

Ang ganitong mga pag-aalinlangan ay makikita sa mababang demand para sa US long-term bonds, na nagreresulta sa pangangailangang itaas ang interest rates upang makaakit ng investors. Sa kasalukuyan, ang 30-year US Treasury yield ay nasa 4.75%, pinakamataas sa loob ng 17 taon. Ayon sa Reuters, bumababa rin ang demand sa auction ng long-term bonds gaya ng 30-year US Treasury, at "nakakadismaya" ang demand para sa 2025.

Ang paghina ng demand para sa US long-term bonds ay may malaking epekto sa ekonomiya ng US. Kailangan ng US Treasury na mag-alok ng mas mataas na interest rates upang makaakit ng investors, na nagreresulta sa mas mataas na interest payments sa US government debt. Sa kasalukuyan, ang interest payments ng US ay halos $1 trilyon kada taon, mas mataas pa kaysa sa buong military budget ng bansa.

Kung hindi makakahanap ang US ng sapat na buyers para sa utang nito sa hinaharap, maaaring mahirapan itong bayaran ang mga kasalukuyang obligasyon, at mapipilitang umasa sa Federal Reserve upang bilhin ang utang na ito, na magpapalaki sa balance sheet at money supply. Bagama't komplikado ang epekto nito, malamang na magdulot ito ng inflation sa dolyar, na lalo pang makakasama sa ekonomiya ng US.

Paano Pinabagsak ng Sanctions ang Bond Market

Isa pang nagpapahina sa US bond market ay ang paggamit ng US ng kontrol sa bond market laban sa Russia noong 2022 bilang tugon sa paglusob nito sa Ukraine. Nang salakayin ng Russia, ni-freeze ng US ang overseas Treasury reserves ng Russia, na sana ay gagamitin upang bayaran ang utang nito sa Western investors. Ayon sa ulat, upang pilitin ang Russia na mag-default, sinimulan din ng US na hadlangan ang anumang pagtatangkang bayaran ng Russia ang utang nito sa foreign bondholders.

Kinumpirma ng isang babaeng tagapagsalita ng US Treasury noon na hindi na pinapayagan ang ilang mga bayad.

"Ngayon ang deadline para sa isa pang debt payment ng Russia," sabi ng tagapagsalita.

"Simula ngayon, hindi na papayagan ng US Treasury ang anumang dollar debt payment mula sa accounts ng Russian government sa US financial institutions. Kailangang pumili ang Russia kung uubusin ang natitirang dollar reserves o maghanap ng bagong sources ng kita, o mag-default."

Sa paggamit ng sanctions mechanism ng foreign policy, epektibong ginawang sandata ng US ang bond market laban sa Russia. Ngunit ang sanctions ay isang double-edged sword: mula noon, humina ang foreign demand para sa US bonds dahil ang mga bansang hindi kaalyado ng US foreign policy ay naghahanap ng risk diversification. Pinangunahan ng China ang trend na ito, na ang holdings ay umabot sa mahigit $1.25 trilyon noong 2013, at bumilis ang pagbaba mula nang magsimula ang digmaan sa Ukraine, na ngayon ay halos $750 bilyon na lang.

Bagama't ipinakita ng insidenteng ito ang mapanirang epekto ng sanctions, malaki rin ang naging pinsala nito sa kumpiyansa sa bond market. Hindi lang Russia ang naapektuhan ng sanctions ng Biden administration, kundi pati na rin ang mga investors na collateral damage, at ang pag-freeze ng foreign Treasury reserves ay nagpakita sa mundo na kung ikaw ay isang sovereign nation na sumuway sa US foreign policy, lahat ng taya ay mawawala—kasama na ang bond market.

Hindi na ginagamit ng Trump administration ang sanctions bilang pangunahing estratehiya dahil nakakasama ito sa US financial sector, at lumipat na sa tariff-based na foreign policy. Ang mga tariff na ito ay may halo-halong resulta. Bagama't ipinagmamalaki ng Trump administration ang record tax revenue at pribadong investment sa domestic infrastructure, pinabilis ng mga bansang silangan ang kanilang kooperasyon sa pamamagitan ng BRICS alliance.

Stablecoin Strategy Manual

Habang binabawasan ng China ang holdings nito ng US bonds sa nakaraang dekada, isang bagong buyer ang mabilis na sumulpot sa tuktok ng kapangyarihan. Ang Tether, isang fintech company na isinilang sa maagang yugto ng Bitcoin, ay may hawak na $171 bilyon na halaga ng US bonds, halos isang-kapat ng hawak ng China at mas mataas pa kaysa sa karamihan ng ibang bansa.

Ang Tether ang issuer ng pinakasikat na stablecoin na USDT, na may circulating market cap na $171 bilyon. Iniulat ng kumpanya ang $1 bilyong kita sa unang quarter ng 2025, at simple ngunit mahusay ang business model nito: bumili ng short-term US bonds, i-issue ang USDT tokens na 1:1 backed, at kunin ang coupon interest mula sa US government. Sa simula ng taon, may 100 empleyado lang ang Tether, at sinasabing isa ito sa mga kumpanyang may pinakamataas na per capita profit sa mundo.

Ang Circle, issuer ng USDC na pangalawa sa pinakasikat na stablecoin sa merkado, ay may hawak din na halos $50 bilyon na short-term Treasury bills. Ginagamit ang mga stablecoin sa buong mundo, lalo na sa Latin America at developing countries, bilang alternatibo sa lokal na fiat currency dahil mas malala ang inflation ng mga ito kaysa sa dolyar at madalas na may capital controls.

Ngayon, ang transaction volume ng stablecoin ay hindi na isang niche o laruan ng mga geeks sa finance—umabot na ito sa trilyong dolyar. Ayon sa ulat ng Chainalysis noong 2025: "Mula Hunyo 2024 hanggang Hunyo 2025, ang USDT ay nagproseso ng mahigit $1 trilyon kada buwan, na umabot sa peak na $1.14 trilyon noong Enero 2025. Samantala, ang USDC ay may monthly volume na nasa pagitan ng $1.24 trilyon at $3.29 trilyon. Ipinapakita ng mga volume na ito ang patuloy na core role ng Tether at USDC sa crypto market infrastructure, lalo na sa cross-border payments at institutional activities."

Halimbawa, ayon sa Chainalysis 2024 report na nakatuon sa Latin America, mula 2023 hanggang 2024, 9.1% ng kabuuang natanggap na crypto value ay napunta sa Latin America, na may annual usage growth rate na 40% hanggang 100%, at mahigit 50% nito ay stablecoin—ipinapakita ang malakas na demand ng developing world para sa alternatibong currency.

Kailangan ng US ng bagong demand para sa bonds nito, at ito ay umiiral bilang demand para sa dolyar, dahil karamihan sa mga tao sa mundo ay natrap sa fiat currency na mas masama pa kaysa sa US. Kung lilipat ang mundo sa isang geopolitical structure na pinipilit ang dolyar na makipagkompetensya sa lahat ng ibang fiat currency sa pantay na kondisyon, malamang na mananatiling pinakamahusay ang dolyar. Sa kabila ng mga kahinaan ng US, isa pa rin itong superpower na may napakalaking yaman, human capital, at economic potential—lalo na kung ikukumpara sa maraming maliliit na bansa at ang kanilang mga kaduda-dudang peso.

Ipinapakita ng Latin America ang malalim na kagustuhan para sa dolyar, ngunit may supply problem dahil nilalabanan ng mga lokal na bansa ang tradisyonal na banking dollar channels. Sa maraming bansa sa labas ng US, mahirap magkaroon ng dollar-denominated account. Karaniwan, mahigpit ang regulasyon sa mga lokal na bangko at sumusunod sila sa lokal na gobyerno, na may interes ding protektahan ang kanilang peso. Sa huli, hindi lang US ang marunong mag-imprenta ng pera at magpanatili ng value ng currency nito.

Nilulutas ng stablecoin ang dalawang problemang ito; lumilikha ito ng demand para sa US bonds at naipapasa ang dollar-denominated value sa kahit sinong tao saan mang panig ng mundo.

Pinapakinabangan ng stablecoin ang censorship-resistance ng underlying blockchain nito, isang feature na hindi kayang ibigay ng mga lokal na bangko. Kaya sa pamamagitan ng pagpapalaganap ng stablecoin, maaabot ng US ang mga foreign market na hindi pa naaabot, pinalalawak ang demand at user base nito, habang nailalabas ang dollar inflation sa mga bansang walang direktang epekto sa US politics—isang matagal nang tradisyon sa kasaysayan ng dolyar. Mula sa strategic na pananaw, ideal ito para sa US at simpleng extension ng paraan ng operasyon ng dolyar sa loob ng mga dekada, ngunit ngayon ay nakabase sa bagong financial technology.

Naiintindihan ng US government ang oportunidad na ito. Ayon sa Chainalysis: "Malaki ang pagbabago sa regulatory landscape ng stablecoin sa nakaraang 12 buwan. Bagama't hindi pa epektibo ang US 'GENIUS Act', ang pagpasa nito ay nagdulot ng malakas na institutional interest."

Bakit Dapat Lumampas ang Stablecoin sa Bitcoin

Ang pinakamahusay na paraan upang matiyak na makakaalis ang developing world mula sa mahihinang fiat currency gamit ang Bitcoin ay tiyaking ginagamit ng dolyar ang Bitcoin bilang operating rail nito. Bawat dollar stablecoin wallet ay dapat ding Bitcoin wallet.

Ang mga kritiko ng Bitcoin-dollar strategy ay magsasabing nilalabag nito ang libertarian roots ng Bitcoin—dapat palitan ng Bitcoin ang dolyar, hindi palakasin ito o dalhin ito sa ika-21 siglo. Ngunit karamihan sa mga alalahaning ito ay US-centric. Madaling kondenahin ang dolyar kung sa dolyar ka binabayaran at dollar-denominated ang bank account mo. Madaling batikusin ang 2-8% dollar inflation rate kung ito ang currency mo. Sa napakaraming bansa sa labas ng US, ang 2-8% inflation kada taon ay isang biyaya.

Malaking bahagi ng populasyon ng mundo ang naghihirap sa fiat currency na mas masama pa kaysa sa dolyar, na may inflation rate mula mababang double digits hanggang mataas na double digits, o kahit triple digits—kaya malawak na tinanggap ang stablecoin sa third world. Kailangan munang makaalis ng developing world sa lumulubog na barko. Kapag nakasakay na sila sa mas matatag na barko, maaaring magsimula silang maghanap ng paraan para umakyat sa Bitcoin yacht.

Sa kasamaang palad, bagama't karamihan sa mga stablecoin ay nagsimula sa Bitcoin, hindi na sila tumatakbo sa Bitcoin ngayon—isang teknikal na realidad na nagdudulot ng malaking friction at risk sa users. Sa kasalukuyan, karamihan ng stablecoin transaction volume ay tumatakbo sa Tron blockchain, isang centralized network na pinapatakbo ni Justin Sun sa ilang server, na madaling targetin ng mga foreign government na ayaw sa paglaganap ng dollar stablecoin sa kanilang bansa.

Ang karamihan ng mga blockchain na ginagamit ng stablecoin ngayon ay ganap na transparent. Ang public address ng user account ay openly traceable, kadalasang konektado sa personal data ng user sa local exchanges, at madaling ma-access ng local government. Ito ay isang leverage na maaaring gamitin ng mga foreign government upang labanan ang paglaganap ng dollar-denominated stablecoin.

Walang ganitong infrastructure risk ang Bitcoin. Hindi tulad ng Ethereum, Tron, Solana, atbp., ang Bitcoin ay highly decentralized, may libu-libong nodes sa buong mundo, at may matatag na peer-to-peer network para sa pagpapadala ng transactions, na madaling makaiwas sa anumang bottleneck o hadlang. Ang proof-of-work layer nito ay nagbibigay ng separation of powers na wala sa ibang proof-of-stake blockchain. Halimbawa, kahit hawak ni Michael Saylor ang malaking bahagi ng Bitcoin (3% ng total supply), wala siyang direktang voting power sa consensus politics ng network. Hindi ganito ang kaso kina Vitalik at Ethereum proof-of-stake consensus, o Justin Sun at Tron.

Dagdag pa rito, ang Lightning Network na nakabase sa Bitcoin ay nagbubukas ng instant settlement ng transactions, na nakikinabang sa seguridad ng underlying blockchain ng Bitcoin. Nagbibigay din ito ng malaking privacy sa users, dahil lahat ng Lightning Network transactions ay off-chain by design at walang bakas sa public blockchain. Ang fundamental na pagkakaibang ito sa paraan ng pagbabayad ay nagbibigay ng privacy sa users kapag nagpapadala ng pera—binabawasan ang bilang ng threat actors na maaaring lumabag sa privacy ng user mula sa sinumang makakakita ng blockchain, hanggang sa ilang entrepreneurs at tech companies, sa pinakamasamang kaso.

Maari ring magpatakbo ng sariling Lightning node ang users at pumili kung paano sila kokonekta sa network—marami ang gumagawa nito, kaya hawak nila ang privacy at seguridad nila. Ang mga feature na ito ay hindi makikita sa karamihan ng blockchain na ginagamit para sa stablecoin ngayon.

Maari pa ring ipatupad ang compliance policies at sanctions sa dollar stablecoin, dahil ang governance nito ay nakatali sa Washington, gamit ang parehong analytics at smart contract-based na paraan na ginagamit ngayon upang pigilan ang criminal use ng stablecoin. Fundamentally, hindi ma-decentralize ang dolyar, dahil disenyo talaga itong centralized. Ngunit kung ang karamihan ng stablecoin value ay ililipat sa Lightning Network, mapoprotektahan ang privacy ng users, lalo na ang mga nasa developing countries laban sa organized crime o kahit sa kanilang sariling gobyerno.

Sa huli, ang mahalaga sa users ay ang transaction fees at cost ng paglipat ng pera—kaya Tron pa rin ang nangingibabaw sa market ngayon. Ngunit habang inilulunsad ang USDT sa Lightning Network, maaaring magbago ito. Sa Bitcoin-dollar world order, ang Bitcoin network ang magiging medium of exchange ng dolyar, at sa nakikitang hinaharap, dolyar pa rin ang unit of account.

Kaya Bang Dalhin ng Bitcoin ang Lahat ng Ito?

Nag-aalala rin ang mga kritiko ng estratehiyang ito na maaaring maapektuhan mismo ang Bitcoin ng Bitcoin-dollar strategy. Nais nilang malaman kung ang paglalagay ng dolyar sa ibabaw ng Bitcoin ay magpapabago sa underlying structure nito. Ang pinaka-obvious na paraan para manipulahin ng superpower tulad ng US government ang Bitcoin ay pilitin itong sumunod sa sanctions regime, na theoretically ay maaaring gawin sa proof-of-work layer.

Ngunit gaya ng nabanggit, maaaring sabihin na naabot na ng sanctions regime ang rurok nito, at napalitan na ng tariff era, na sinusubukang kontrolin ang daloy ng goods imbes na pera. Ang post-Trump, post-Ukraine war shift sa US foreign policy ay aktwal na nagpapagaan ng pressure sa Bitcoin.

Habang patuloy na tinatrato ng mga Western companies tulad ng BlackRock, at maging ng US government, ang Bitcoin bilang long-term investment strategy—o sa mga salita ni President Trump, bilang "strategic Bitcoin reserve"—nagsisimula na rin silang umayon sa tagumpay at survival ng Bitcoin network sa hinaharap. Ang pag-atake sa censorship-resistance ng Bitcoin ay hindi lang sisira sa investment nila sa asset na ito, kundi pati na rin sa kakayahan ng network na maghatid ng stablecoin sa developing world.

Sa Bitcoin-dollar world order, ang pinaka-obvious na kompromiso na kailangang gawin ng Bitcoin ay ang pagbitaw sa unit of account dimension ng currency. Masamang balita ito para sa maraming Bitcoin enthusiasts, at nararapat lang. Ang unit of account ay ang ultimate goal ng hyperbitcoinization, at maraming users ang nabubuhay na sa mundong iyon ngayon—kinukwenta nila ang economic decisions base sa epekto nito sa kanilang satoshi holdings. Ngunit para sa mga nakakaunawa na ang Bitcoin ang pinakamatibay na pera sa kasaysayan, walang makakaagaw nito. Sa katunayan, lalakas pa ang paniniwala sa Bitcoin bilang store of value at medium of exchange dahil sa Bitcoin-dollar strategy na ito.

Sa kasamaang palad, matapos subukang gawing ubiquitous unit of account ang Bitcoin tulad ng dolyar sa loob ng 16 na taon, napagtanto ng ilan na sa medium term, malamang na stablecoin at dolyar ang makakatugon sa use case na iyon. Hindi mawawala ang Bitcoin payments, at patuloy na lilitaw ang mga kumpanyang pinamumunuan ng Bitcoin enthusiasts, at dapat pa ring tumanggap ng Bitcoin bilang bayad upang mapalago ang Bitcoin reserves nila. Ngunit sa mga susunod na dekada, malamang na stablecoin at dollar-denominated value ang mangunguna sa crypto trade.

Walang Makakapigil sa Tren na Ito

Habang patuloy na umaangkop ang mundo sa pag-angat ng silangan at paglitaw ng multipolar world order, maaaring mapilitan ang US na gumawa ng mahirap ngunit mahalagang desisyon upang maiwasan ang matagalang financial crisis. Sa teorya, maaaring bawasan ng US ang gastos, mag-restructure, at maging mas efficient at competitive sa ika-21 siglo. Sinusubukan ito ng Trump administration, gaya ng ipinapakita ng tariff system at iba pang kaugnay na pagsisikap na ibalik ang manufacturing sa US at mag-develop ng local talent.

Bagama't may ilang milagro na maaaring lutasin ang fiscal woes ng US—tulad ng sci-fi labor at intelligent automation, o kahit Bitcoin-dollar strategy—sa huli, kahit ilagay pa ang dolyar sa blockchain, hindi nito mababago ang kapalaran nito: magiging koleksiyon ng mga history enthusiast, isang sinaunang token ng imperyo na para sa museo at muling matutuklasan.

Ang centralized na disenyo ng dolyar at pagdepende nito sa US politics ay sa huli ay magtatakda ng kapalaran nito bilang currency, ngunit kung magiging realistiko tayo, maaaring hindi pa natin makita ang pagguho nito sa loob ng 10, 50, o kahit 100 taon. Kapag dumating ang sandaling iyon, kung mauulit ang kasaysayan, dapat naroon ang Bitcoin bilang operating rail, handang pulutin ang mga piraso at tuparin ang propesiya ng hyperbitcoinization.