Nasangkot sa iskandalo ng manipulasyon ng merkado, makakabangon ba ang Meteora gamit ang TGE?

Orihinal na Pamagat: "Ang Co-founder ay Inakusahan ng Manipulasyon sa Merkado, Ang Pinakamakontrobersyal na DEX sa Solana ay Malapit Nang Ilunsad"

Orihinal na May-akda: Eric, Foresight News

Ang Solana DEX Meteora, na nakatakdang opisyal na ilunsad ang token na MET sa ika-23 ng buwang ito, ay inanunsyo ang tokenomics nito sa panahon ng National Day holiday at pinangalanan ang planong ito na "Phoenix Rebirth".

Ayon sa MET tokenomics, 20% ay ilalaan sa mga stakeholder ng Mercurial; 15% ay ipapamahagi sa mga user ng Meteora sa pamamagitan ng LP incentive program; 2% ay ilalaan sa mga off-chain contributors, ibig sabihin, sa mga nag-ambag sa pag-unlad ng Meteora; 3% ay ilalaan sa Launchpad at Launchpool ecosystem; 3% ay ilalaan sa Jupiter staking incentive program; 3% ay ilalaan sa mga centralized exchanges, market makers, atbp.; 2% ay ilalaan sa mga stakeholder ng M3M3. Bukod dito, 18% ng MET ay ilalaan sa team, at 34% ng MET ay magsisilbing Meteora reserve, na parehong ilalabas nang linear sa loob ng 6 na taon.

Sa kabuuan, 48% ng mga token ay ipapamahagi at direktang ilalabas sa TGE, ngunit ang MET ay hindi ipapamahagi sa karaniwang paraan ng airdrop na maaaring kunin ng mga user, bagkus 10% ng mga token ay ipapamahagi sa mga user bilang liquidity positions. Ayon sa Meteora, ang mekanismong ito ay nagpapahintulot sa project team na hindi na kailangang magbigay ng karagdagang token para sa initial liquidity, at maaari ring kumita ng fee income ang mga user.

Maraming tao ang hindi nakakaalam na ang pag-unlad ng Meteora ay puno ng pagsubok at tagumpay, at ang tawaging "Phoenix Rebirth" ay hindi kalabisan. Upang maintindihan ang kwento at kung ano ang Mercurial at M3M3 sa token distribution plan, kailangan nating magsimula sa simula.

Mula "Prinsipe" Hanggang "Bilanggo"

Ang pinagmulan ng Meteora, ang Mercurial Finance, ay itinatag noong 2021 bilang isang stablecoin asset management protocol sa Solana ecosystem. Kapansin-pansin, ang founding team ng Mercurial ay siya ring nag-develop ng Jupiter, na kasalukuyang pinakamalaking DEX sa Solana. Isa sa mga co-founder ng dalawa, si Ben Zhow, ay may background sa product design at dating namuno sa user experience at product development sa IDEO at AKQA, at naging co-founder ng social apps na Friended at WishWell. Ang isa pang anonymous na founder na kilala bilang meow ay naging consultant sa Instadapp, Fluid, Kyber, Blockfolio, at iba pang DeFi/wallet projects, at isa ring early contributor sa decentralized domain protocol na Handshake.

Ang core ng Mercurial ay ang pagtatayo ng isang platform na nakatuon sa pagbibigay ng mababang slippage sa on-chain stablecoin trading at mataas na kita para sa liquidity providers (LP). Sa aspeto ng pagpapababa ng slippage, hindi sapilitan ng Mercurial na ang LP ay magbigay ng 1:1 na ratio ng token pairs kapag nagbibigay ng liquidity; ang flexible na configuration ay nagpapahintulot sa LP na mag-arbitrage sa pamamagitan ng pagdagdag ng single-sided liquidity pagkatapos ng malalaking trades, kaya nababawasan ang slippage sa mga susunod na trades. Bukod dito, gumagamit ang Mercurial ng espesyal na price curve upang ituon ang liquidity sa kinakailangang range. Kung lalampas ang trade ng user sa range ng rate, mas kaunting liquidity ang susuporta rito.

Sa aspeto ng pagpapataas ng kita, gumagamit ang Mercurial ng dynamic fee mechanism. Sa madaling salita, kapag aktibo ang trading, itataas ng Mercurial ang trading fee upang bawasan ang impermanent loss ng LP; kapag mahina ang trading, ibababa ng Mercurial ang fee upang hikayatin ang trading. Sa kabilang banda, kapag pinayagan ng DAO, maaaring i-deploy ng Mercurial ang assets sa pool sa external protocols tulad ng lending upang higit pang pataasin ang kita ng LP.

Noong mainit ang DeFi noong 2021, ang mga protocol tulad ng Mercurial na naglalayong maging Curve ng Solana ay naging napaka-popular. Maaga pa lang ay nakatanggap na ito ng investment mula sa Alameda Research, Solana Ecosystem Fund, OKEx (ngayon ay OKX), at Huobi, at nagsagawa rin ng IEO sa FTX. Noon, mismong si FTX founder Sam Bankman-Fried ang nagbigay suporta sa proyekto: "Ang malakas na technical, research, at operational capabilities ng team ay nagpapatunay ng atraksyon ng Solana. Inaasahan naming makipagtulungan sa kanila upang mapabuti ang liquidity at usability ng Solana platform."

Noong Agosto 2021, sa rurok ng Mercurial, ang TVL nito ay halos 10% ng kabuuang TVL ng Solana. Kahit noong katapusan ng 2021 na halos umabot sa 10 billions USD ang TVL ng Solana, ang TVL ng Mercurial ay higit pa rin sa 2%, na bagama't hindi pangunahing haligi, ay isa pa ring mahalagang DeFi infrastructure sa Solana.

Ang sumunod na kwento ay alam na ng marami: ang Solana ecosystem ay lubusang humina noong 2022 bear market at bumagsak pa lalo nang sumabog ang FTX. Dahil sa malapit na ugnayan sa FTX, labis na naapektuhan ang Mercurial, bumaba nang husto ang TVL at nanatiling mababa. Noong Oktubre 2023, bumaba pa sa 10 millions USD ang TVL nito, mas mababa pa sa 5% ng rurok nito. Ang ganitong kwento ay nangyari na rin sa maraming DeFi projects na ngayo'y wala na, ngunit hindi dito nagtapos ang kwento ng Mercurial.

Paglipat Tungo sa DEX, Sumikat Dahil sa TRUMP

Noong Disyembre 27, 2022, naglabas ng artikulo sa Medium ang Mercurial na nag-aanunsyo ng Meteora plan, kabilang ang paglulunsad ng Dynamic Vaults at AMM sa Meteora platform, pagpapalit ng bagong token kapalit ng MER, at rebranding patungong Meteora.org.

Noon, nakatuon ang Mercurial sa Dynamic Vaults, na layuning gawing yield layer ng Solana ang Meteora. Sa plano ng team, ang Meteora ay isang bagong platform na binubuo ng Dynamic Vaults, AMM pools, at mga guardians. Ang guardians ang nagmo-monitor at nagre-rebalance ng mga asset sa iba't ibang lending protocols kada ilang minuto upang magbigay ng pinakamataas na kita sa LP.

Noong Pebrero 2023, opisyal na inilunsad ang bagong platform na Meteora, ngunit gaya ng nabanggit, ang pinakamababang TVL ay naitala noong Oktubre ng parehong taon, at hindi nakalabas sa dilim ang Meteora kahit nagpalit ng pangalan. Matapos ang 10 buwang pagkalugmok, nagkaroon ng pagbabago sa pagtatapos ng 2023.

Noong unang bahagi ng Disyembre, inanunsyo ng Meteora na magsisimula ito ng liquidity incentive program sa Enero 1, 2024, kung saan 10% ng bagong token ay ipapamahagi sa mga nagbibigay ng liquidity. Hindi lamang stablecoin liquidity pools ang sakop ng insentibo kundi pati na rin ang mga non-stablecoin asset pools. Mula sa puntong ito, inilipat ng Meteora ang estratehikong pokus nito sa DEX, at ang TVL ay tumaas mula sa wala pang 20 millions USD noong Disyembre hanggang mahigit 50 millions USD.

Kasabay ng incentive program, inilunsad din ang bagong AMM model na DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker) na hango sa Trader Joe. Sa madaling salita, sa bagong AMM model, ang liquidity ay hindi tuloy-tuloy kundi hinati-hati sa mga "Bin". Bawat Bin ay kumakatawan sa isang fixed price, at hangga't hindi nauubos ang liquidity sa Bin na iyon, ang presyo ng asset sa Meteora ay hindi nagbabago at may zero slippage.

Halimbawa, kung ang kasalukuyang presyo ng SOL ay 200 USD at may dalawang SOL/USDC liquidity Bin sa Meteora na may presyo na 200 USDC at 201 USDC. Kung tumaas ang market price ng SOL mula 200 USD hanggang 201 USD ngunit may natitirang 10 SOL sa 200 USDC Bin sa Meteora, ang pagbili ng hanggang 10 SOL sa Meteora ay magaganap pa rin sa 200 USDC. Kapag lumampas ang kabuuang binili sa 10 SOL, lilipat na ang liquidity sa 201 USDC Bin.

Para sa mga user, may tatlong paraan ng pagdagdag ng liquidity: Spot, Curve, at Bid Ask. Ang Spot at Curve ay parehong "average" na paraan ng pagdagdag ng liquidity, ngunit ang una ay linear average at ang huli ay curve average. Ang Bid Ask mode ay nagpapahintulot ng single-sided liquidity, halimbawa, sa SOL/USDC pool ay maaaring magdagdag lamang ng SOL o USDC.

Kahit naglunsad ng bagong mekanismo, hindi iniwan ng Meteora ang dating AMM+ yield aggregator product, bagkus tinawag itong DAMM v1 at nanatili sa protocol. Ang dating vault na bumagsak sa ilang millions USD lang noong low point ay may mahigit 90 millions USD TVL na ngayon. Pagkatapos, inilunsad ng Meteora ang DAMM v2 na hiwalay sa v1, na may highly customizable na AMM mechanism na nagbibigay ng iba't ibang tools para sa mga bagong token projects, tulad ng native liquidity mining, single-sided liquidity, atbp., para sa early value discovery. Dahil sa iba't ibang paraan ng liquidity provision, naging pangunahing pagpipilian ang Meteora ng maraming bagong proyekto para sa initial liquidity, at ito ang tinutukoy ng 3% token allocation sa Launchpad at Launchpool ecosystem.

Sa kabuuan, bagama't hindi ganap na nabawi ang lahat, napalakas ng Meteora ang posisyon nito at nagsimulang magkaroon ng bahagi sa kompetisyon ng Solana DEX. Kahit ang TVL ay patuloy na naglalaro sa pagitan ng 200 hanggang 300 millions USD, ang trading volume at bahagi nito sa kabuuang DEX trading volume sa Solana ay patuloy na tumataas. Pagkatapos ng isang taon ng pagbabago, noong Enero 2025, ang paglabas ng TRUMP token ay nagbigay ng malaking tulak sa pag-unlad ng Meteora.

Noon, pinili ng TRUMP team ang Jupiter, Meteora, at Moonshot bilang mga partner. Noong gabi ng Enero 17 at umaga ng Enero 18, nag-set up ang TRUMP token issuing team ng initial liquidity ng TRUMP sa Meteora, na nagdulot ng ilang araw na kasiyahan. Ayon sa DefiLlama, noong ika-18, umabot sa 7.6 billions USD ang daily trading volume sa Meteora, habang ang kabuuang DEX trading volume sa Solana ay 37.945 billions USD, at nakuha ng Meteora ang 20% ng kabuuang trading volume dahil sa TRUMP. Noong ika-20, umabot sa 1.688 billions USD ang TVL ng Meteora, 14.7% ng TVL ng Solana sa araw na iyon, samantalang tatlong araw bago iyon ay wala pang 470 millions USD.

Dahil sa pangyayaring ito, sumikat nang husto ang Meteora. Bilang dalawang proyekto ng iisang founding team, nanatiling nangunguna ang Jupiter bilang aggregator ng Solana at pinalawak pa ang moat nito, habang ang Meteora ay nagkaroon ng kakayahang makipagsabayan kina Raydium at Orca, at dahil sa milyon-milyong dolyar na kinita mula sa TRUMP fees, parehong nakinabang sa reputasyon at kita ang Meteora at Jupiter.

Sumabog ang Eskandalo ng Manipulasyon sa Merkado, Nagbitiw ang Co-founder

Ang financial effect na dala ng TRUMP ay biglang nagpasimula ng "celebrity Meme token craze", kabilang ang MELANIA na ipinangalan kay Melania Trump at LIBRA na ipinromote ni Argentine President Milei sa Twitter. Ngunit hindi tulad ng TRUMP, ang mga token na ito ay bumagsak agad pagkatapos ng maikling pagtaas, na nagdulot ng malaking pagkalugi sa mga investor. Lalo na nang bumagsak ang LIBRA at mariing itinanggi ni Milei na siya ay kasali sa pag-issue ng LIBRA, kundi nag-share lang ng impormasyon. Dahil dito, lumitaw ang tunay na creator ng LIBRA, si Hayden Davis at ang Kelsier Ventures kung saan siya ang CEO.

Matapos nito, isiniwalat ni Moty, founder ng DefiTuna, na ang Meteora at Kelsier Ventures ang nasa likod ng lahat ng ito, at hindi lang MELANIA at LIBRA ang sangkot na token. Ginamit ng Kelsier ang Meme token Launchpad M3M3 (na ayon sa Meteora ay isang community-launched platform) upang manipulahin ang presyo ng mga Meme token na inilunsad, kabilang ang MELANIA at LIBRA, at kumita ng kabuuang 200 millions USD.

Unang lumabas si Ben, co-founder ng Meteora, upang linawin ang relasyon nila sa Kelsier Ventures, na aniya ay nagtanong lang sila kay Kelsier noong ilulunsad ang M3M3 kung nais nitong mag-issue ng token sa platform para makatulong sa testing. Ayon kay Ben, "mukhang mapagkakatiwalaan" ang Kelsier Ventures sa pagkakataong iyon kaya inirekomenda niya ito sa MELANIA team. Sa paglulunsad ng MELANIA at LIBRA, tanging technical support lang ang ibinigay ng Meteora at siya mismo, at hindi sila nagmanipula ng presyo.

Ngunit kinabukasan ng paglilinaw ni Ben, naglabas si Moty ng video na halos "nagpapatunay" ng sabwatan ng Meteora at Kelsier Ventures sa manipulasyon ng presyo ng maraming Meme token, kaya napilitang magbitiw si Ben. Ang isa pang co-founder ng Meteora na si meow ay nag-post din sa X na naniniwala siyang walang insider trading o market manipulation ang Meteora team at si Ben, at magha-hire sila ng law firm na Fenwick & West upang imbestigahan at maglabas ng report. Ngunit hindi naniwala ang merkado sa pahayag na ito, pangunahin dahil ang law firm na ito ay dating chief legal counsel ng FTX at kinasuhan dahil sa umano'y pagtulong sa panlilinlang ng FTX.

Binanggit din ni Ben sa kanyang pahayag na inilunsad ng Kelsier Ventures ang M3M3 token sa panahon ng testing sa M3M3 platform, ngunit muling dinisenyo ng Meteora ang tokenomics at nagbigay ng pondo sa tinatawag na community upang ipagpatuloy ang operasyon ng M3M3. Gayunpaman, nagkaroon din ng maikling pagtaas at tuloy-tuloy na pagbagsak ang presyo ng M3M3 token noon. Noong Abril, tinulungan ng Burwick Law at Hoppin Grinsell LPP ang mga naluging investor na magsampa ng class action lawsuit laban sa Meteora at mga founder nito, na inakusahan ng manipulasyon sa pag-issue at presyo ng M3M3 token na nagdulot ng kabuuang 69 millions USD na pagkalugi sa mga investor.

Noong Marso pa lang, inakusahan na ng Burwick Law ang Meteora at Kelsier Ventures ng paglahok sa pag-issue ng LIBRA na nagdulot ng malaking pagkalugi sa mga investor at nagsampa ng kaso. Sa ngayon, wala pang karagdagang impormasyon tungkol sa dalawang kasong ito.

Marami ang naniniwala na ang paglabas ng TRUMP ang nagbigay ng hudyat ng pagtatapos ng Meme token craze sa Solana, ngunit ang tunay na nagpakalma sa merkado at nagdulot ng pag-aalinlangan sa mga investor ay ang mga eskandalong ito na may kaugnayan sa Meteora. Kahit ngayon, hindi pa rin ganap na malamig ang trading ng Meme token sa Solana, ngunit malayo na ito sa dating kasiglahan.

Ang MET na Halos Dalawang Taon Nang Nahuli

Unang nabanggit ang pag-issue ng bagong token noong Disyembre 2023 nang unang inanunsyo ng Mercurial ang planong rebranding bilang Meteora. Sa halos dalawang taon, ilang beses nang sinabi ng Meteora na malapit nang ilunsad ang token ngunit walang kasunod, kaya ang token ng proyektong ito ay sa wakas ay magkakaroon na ng katuparan.

Ngunit ang ganitong "pagkaantala" ay may dahilan din. Sa isang banda, nakatuon ang Meteora sa simula ng pagbabago nito sa "pagpapalakas at pagpapalago" ng proyekto, at kung basta-basta lang maglalabas ng token ay maaaring hindi maganda ang resulta. Sa kabilang banda, kailangan ding isaalang-alang ng Meteora ang mga early Mercurial token holders, mga early liquidity incentive participants, maraming bagong user pagkatapos ng TRUMP token launch, at mga user na malaki ang lugi dahil sa M3M3. Para sa bawat grupo, kung paano at gaano karami ang ipapamahagi ay dapat pag-isipang mabuti.

Sa ngayon, mukhang nahanap na ng Meteora ang solusyon sa isyu ng token, ngunit nananatili pa rin ang mga kontrobersiya sa paligid ng proyekto, at ang paglabas ng token ay maaaring simula pa lamang ng bagong paglalakbay para sa team.