Alin ang mga buwan na may pinakamagandang performance ngayong taon? Dapat ba akong mag-hodl o magbenta sa panahon ng bullish run na ito?

Habang papatapos na ang Oktubre, tila nagpapakita ang crypto market ng ilang senyales ng pag-angat.

Sa nakalipas na dalawang buwan, halos naging tema ng crypto market ang "pag-iingat," lalo na matapos maranasan ang pagbagsak noong Oktubre 11. Unti-unti nang nawawala ang epekto ng pagbagsak na ito, at tila hindi na lumalala pa ang damdamin ng merkado, bagkus ay nagkaroon pa ng bagong pag-asa.

Simula sa huling bahagi ng buwan, nagsimulang lumitaw ang ilang senyales ng pag-angat: positibong datos ng net inflow, pag-apruba ng ilang altcoin ETF, at pagtaas ng inaasahan sa rate cut.

Pumapasok Muli ang Pondo sa ETF, Bumabalik ang mga Institusyon sa Merkado

Ang pinaka-kapansin-pansing datos ngayong Oktubre ay nagmula sa mga ETF.

Ang Bitcoin spot ETF ay nakapagtala ng net inflow na $4.21 billion ngayong buwan, ganap na binawi ang outflow trend na $1.23 billion noong Setyembre. Ang asset under management ay umabot na ngayon sa $178.2 billion, na kumakatawan sa 6.8% ng kabuuang market value ng Bitcoin. Sa linggo lamang mula Oktubre 20 hanggang 27, may kabuuang $446 million na bagong kapital ang pumasok, kung saan ang IBIT ng BlackRock ay tumanggap ng $324 million, at ang hawak nito ay lumampas na sa 800,000 BTC.

Para sa tradisyunal na financial market, ang pagpasok ng pondo sa ETF ay ang pinaka-direktang bullish indicator—mas totoo ito kaysa sa hype sa social media at mas makatotohanan kaysa sa candlestick charts.

Mas mahalaga pa, ang pag-angat na ito ay tunay na may "institutional flavor." Binuksan ng Morgan Stanley ang BTC at ETH allocations para sa lahat ng wealth management clients; pinapayagan ng JPMorgan ang institutional clients na gamitin ang Bitcoin bilang collateral para sa mga loan;

Ayon sa pinakabagong datos, ang average institutional cryptocurrency allocation ratio ay tumaas sa 5%, na siyang bagong mataas. Bukod dito, 85% ng mga institusyon ay nagsabing sila ay nag-allocate na o nagpaplanong mag-allocate ng cryptocurrency.

Habang ang Ethereum ETFs ay tila medyo malamya kumpara sa Bitcoin spot ETFs. Ang Ethereum ay nakapagtala ng net outflow na $555 million ngayong Oktubre, ang unang sunod-sunod na outflow mula pa noong Abril ngayong taon, kung saan ang pangunahing outflow ay mula sa Fidelity at ETH funds ng BlackRock.

Gayunpaman, tila ito rin ay isang bagong senyales, na nagpapahiwatig na ang mga pondo ay umiikot, lumilipat mula ETH papuntang BTC at SOL, kung saan mas malaki ang potensyal na pag-angat, o marahil ay naghahanda para sa mga bagong ETF.

Dumating na ang Alon ng Altcoin ETF

Noong Oktubre 28, opisyal na inilunsad sa U.S. ang unang batch ng altcoin ETF, na sumasaklaw sa mga proyektong Solana, Litecoin, at Hedera. Naglunsad ng SOL ETF ang Bitwise at Grayscale, habang ang LTC at HBAR ETF ng Canary Capital ay naaprubahan para sa trading sa Nasdaq.

Ngunit ito ay simula pa lamang.

Ayon sa ulat, kasalukuyang may 155 altcoin ETF na naghihintay ng pag-apruba, na sumasaklaw sa 35 mainstream assets, na may kabuuang inaasahang laki na malalampasan pa ang unang inflows ng Bitcoin at Ethereum ETF.

Kung lahat ng ito ay maaprubahan, maaaring makaranas ang merkado ng isang walang kapantay na "liquidity shockwave."

Sa kasaysayan, ang paglulunsad ng Bitcoin ETF ay nagdala ng kabuuang inflows na higit sa $50 billion, at ang Ethereum ETF ay nagdulot din ng $25 billion na pagtaas sa assets.

Ang ETF ay hindi lamang isang produktong pinansyal, kundi mas parang isang "gateway para sa pondo." Habang lumalawak ang gateway na ito mula BTC at ETH papuntang mga altcoin gaya ng SOL, XRP, LINK, AVAX, at iba pa, muling mare-reprice ang buong valuation system ng merkado.

Lalo pang lumalakas ang interes ng mga institusyon sa crypto assets.

Bukod dito, naghahanda ang ProShares na maglunsad ng CoinDesk 20 ETF, na sumusubaybay sa 20 assets kabilang ang BTC, ETH, SOL, XRP, at iba pa; ang REX-Osprey's 21-Asset ETF ay mas malayo pa, pinapayagan ang mga holders na kumita ng staking rewards para sa mga token gaya ng ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO, at iba pa.

Isang Solana-tracking ETF pa lamang ay may 23 na naghihintay ng pag-apruba. Ang masinsinang deployment na ito ay halos isang pampublikong deklarasyon: ang risk appetite ng mga institusyon ay lumalawak mula Bitcoin papunta sa buong DeFi ecosystem.

Mula sa macro na pananaw, ang liquidity expansion na ito ay may napakalaking potensyal. Hanggang Oktubre 2025, ang kabuuang market value ng stablecoins sa buong mundo ay papalapit na sa $300 billion. Kapag na-activate ng ETF ang "liquidity reserve" na ito, lilikha ito ng makapangyarihang fund multiplier effect. Gamit ang Bitcoin ETF bilang halimbawa, bawat $1 na pumapasok sa ETF ay sa huli ay magpapalago ng ilang beses sa market value.

Kung ilalapat ang parehong lohika sa altcoin ETF, bilyon-bilyong dolyar ng bagong kapital ang maaaring magdulot ng panibagong boom sa buong DeFi ecosystem.

Ang Hangin ng Rate Cuts na Muling Nagdadala ng Bagong Liquidity

Maliban sa ETF, isa pang salik na maaaring magbago ng sitwasyon ng merkado ay nagmumula sa palaging pinag-uusapang macro level.

Noong Oktubre 29, may 98.3% na posibilidad na magbaba ng interest rate ng 25 basis points ang Federal Reserve. Tila nauna nang natanggap ng merkado ang inaasahang ito, humina ang US dollar index, sabay-sabay na lumakas ang risk assets, at nabasag ng Bitcoin ang $114,900.

Ano ang ibig sabihin ng rate cut? Nangangahulugan ito na kailangang maghanap ng bagong outlet ang mga pondo.

Sa taong 2025, sa panahong kulang sa imahinasyon ang tradisyunal na mga merkado, naging lugar ang crypto na patuloy na "nagkukuwento."

Mas interesante pa, ang round na ito ng positibong balita ay hindi lamang nagmumula sa merkado kundi pati na rin sa polisiya.

Noong Oktubre 27, itinalaga ng White House si Michael Selig bilang CFTC Chairman, isang dating crypto lawyer na kilala sa kanyang magiliw na pananaw sa industriya; in-update din ng SEC ang ETP creation mechanism, na pinapayagan ang in-kind redemption ng crypto ETF, na lubos na nagpapadali sa operasyon.

Sa usapin ng "regulatory friendliness," hindi na lamang lumuluwag ang U.S. market kundi binubuksan na talaga ang mga pinto. Hindi na pinipigilan ng gobyerno ang inobasyon kundi sinusubukang hayaang "umiral nang legal" ang crypto industry.

Pinatutunayan din ng on-chain data ang lahat ng ito.

Ang Total Value Locked (TVL) ng DeFi ay lumago ng 3.48% ngayong Oktubre, umabot sa $157.5 billion. Ang TVL sa Ethereum chain ay umabot sa $88.6 billion, tumaas ng 4%; ang Solana ay tumaas ng 7%; ang BSC ay nakapagtala ng mas malaking pagtaas na 15%. Ito ay hindi lamang "capital inflow" kundi pati na rin inflow ng tiwala.

Dagdag pa rito, ang kabuuang halaga ng outstanding Bitcoin futures contracts ay tumaas sa $53.7 billion, na may positibong funding rate na nagpapakita ng dominance ng long positions. Nag-iipon din ang mga whale wallets, kung saan isang malaking holder ang bumili ng $350 million na halaga ng BTC sa loob ng 5 oras. Sa secondary market, lumampas sa $1.61 trillion ang monthly trading volume ng Uniswap, umabot sa higit $200 billion ang Raydium, at patuloy na tumataas ang aktibidad ng ecosystem.

Ang mga on-chain metrics na ito ang bumubuo sa pinaka-hardcore na bullish evidence: gumagalaw ang pondo, dumarami ang mga posisyon, at umiinit ang kalakalan.

Bakit Bullish ang mga Nangungunang Analyst?

Arthur Hayes: Patay na ang Four-Year Cycle, Mabuhay ang Liquidity Cycle

Sa isang blog post na pinamagatang "Long Live the King" noong Huwebes, isinulat ni Arthur Hayes na habang inaasahan ng ilang cryptocurrency traders na mararating ng Bitcoin ang cycle peak sa lalong madaling panahon at babagsak sa susunod na taon, naniniwala siyang iba na ang mangyayari ngayon.

Ang kanyang pangunahing argumento ay nabigo na ang "four-year cycle" ng Bitcoin dahil ang tunay na nagtatakda ng merkado ay hindi ang "halving" kundi ang global liquidity cycle—lalo na ang resonance ng monetary policies ng US dollar at Chinese yuan.

Ang nakaraang tatlong bull at bear cycles ay tila sumunod sa ritmo ng "bull market pagkatapos ng halving, na may four-year cycle," ngunit iyon ay panlabas lamang. Naniniwala si Hayes na ang ritmo na ito ay nabuo dahil ang bawat cycle ay nagkataong nangyari sa panahon ng malawakang expansion ng balance sheets, ultra-low interest rates, at global na maluwag na credit sa US dollar o Chinese yuan. Halimbawa:

2009–2013: Walang limitasyong QE ng Fed, Malakihang Pautang ng China;

2013–2017: Pinalawak ng RMB Credit ang ICO Craze;

2017–2021: Panahon nina Trump at Biden ng 'Helicopter Money' na nagdala ng liquidity flood.

At kapag bumagal ang credit expansion ng dalawang currency na ito, natatapos din ang bull market ng Bitcoin. Sa madaling salita, ang Bitcoin ay isang barometro lamang ng global currency debasement.

Pagsapit ng 2025, tuluyang bumagsak ang lohika ng "halving-driven." Dahil ang monetary policies ng US at China ay pumasok na sa bagong normal — hinihingi ng political pressure ang patuloy na pagluluwag, at hindi na muling titindi ang liquidity sa cyclical na paraan.

Kailangan ng US na "patakbuhin ang mainit na ekonomiya" upang mapalabnaw ang utang, na may pagtulak ni Trump para sa rate cuts at fiscal expansion; ang China, upang labanan ang deflation, ay nagpapaluwag din ng credit. Parehong bansa ay nag-iinject ng pondo sa merkado.

Kaya ang konklusyon ni Hayes: "Patay na ang four-year cycle. Ang tunay na cycle ay ang liquidity cycle. Hangga't patuloy na nagpi-print ng pera ang US at China, patuloy na tataas ang Bitcoin."

Ibig sabihin, ang hinaharap ng crypto market ay hindi na pinamumunuan ng "halving" schedule kundi ng "direksyon ng US dollar at RMB." Tinapos niya ito sa isang pangungusap: "The king is dead, long live the king" — tapos na ang lumang cycle, ngunit ang bagong Bitcoin cycle na pinamumunuan ng liquidity ay nagsisimula pa lang.

Raoul Pal: 5.4-Year Cycle ang Papalit sa Tradisyunal na 4-Year Cycle

Ang 5-year cycle theory ni Raoul Pal ay kumakatawan sa pundamental na rekonstruksyon ng tradisyunal na 4-year halving cycle ng Bitcoin. Naniniwala siya na ang tradisyunal na 4-year cycle ay hindi pinapatakbo ng Bitcoin protocol mismo, kundi ang nakaraang tatlong cycles (2009-2013, 2013-2017, 2017-2021) ay nagkataong sumabay sa global debt refinancing cycle.

Ang pagtatapos ng mga cycle na ito ay nagmula lahat sa monetary tightening policies, hindi sa mismong halving events.

Ang susi sa pagbabagong ito ng teorya ay nasa structural change sa average maturity ng US debt noong 2021-2022. Sa environment na halos zero interest rates, pinalawig ng US Treasury ang average weighted maturity ng utang mula humigit-kumulang 4 na taon hanggang 5.4 na taon.

Hindi lamang nito naaapektuhan ang timeline para sa debt refinancing kundi, mas mahalaga, binabago ang ritmo ng global liquidity release, kaya nadedelay ang cyclical peak ng Bitcoin mula sa tradisyunal na ika-apat na quarter ng 2025 papuntang ikalawang quarter ng 2026, na nagpapahiwatig din na bullish market ang ika-apat na quarter ng 2025.

Sa pananaw ni Raoul Pal, ang global total debt ay umabot na sa humigit-kumulang $300 trillion, kung saan mga $10 trillion ang magmamature (pangunahing US Treasury bonds at corporate bonds), na nangangailangan ng malaking liquidity injection upang maiwasan ang pagtaas ng yields. Bawat trillion dollars ng idinagdag na liquidity ay nauugnay sa 5-10% na pagtaas sa stocks at cryptocurrencies. Para sa cryptocurrencies, ang $10 trillion refinancing ay maaaring mag-inject ng $2-3 trillion sa risk assets, na magtutulak sa BTC mula sa low point na $60,000 noong 2024 hanggang higit $200,000 pagsapit ng 2026.

Kaya, hinuhulaan ng modelo ni Pal na ang ikalawang quarter ng 2026 ay makakakita ng walang kapantay na liquidity peak. Kapag lumampas sa 60 ang ISM, magti-trigger ito sa Bitcoin na pumasok sa "Banana Zone," na may target price na $200,000 hanggang $450,000.