Ang desisyon ng Federal Reserve sa interest rate at ang matigas na pahayag ni Powell ay nagdulot ng matinding pagkabigla sa parehong tradisyonal na pamilihan ng pananalapi at mundo ng cryptocurrency.
Noong madaling araw ng Oktubre 30 sa East 8th District time, inihayag ng Federal Reserve na ibinaba nito ang target range ng federal funds rate ng 25 basis points sa 3.75%-4.00%. Ito ang ikalawang sunod na pagbaba ng rate matapos ang pagbaba noong Setyembre, at ang ikalimang pagbaba ng rate mula noong Setyembre 2024.
Kasabay nito, nagpasya rin ang Federal Reserve na tatapusin ang quantitative tightening (QT) sa Disyembre 1, ngunit ang pinaka-nakagulat sa merkado ay ang matigas na pahayag ni Powell tungkol sa pagbaba ng rate sa Disyembre.
I. Detalyadong Paliwanag sa Desisyon ng Interest Rate
Ang pulong ng Federal Reserve ngayong pagkakataon ay nagresulta sa 10 boto pabor, 2 boto laban para sa desisyon na ibaba ang rate ng 25 basis points, na nagpapakita ng bihirang sitwasyon ng “hawk at dove na sabay lumilipad”.
● Sinusuportahan ni Kansas Fed President Schmid ang pagpapanatili ng rate, habang si Fed Governor Milan ay nagmumungkahi ng pagbaba ng 50 basis points. Ang ganitong dalawang magkasalungat na pananaw ay tanda ng ikatlong pagkakataon mula 1990 na may sabay na panig na mas maluwag at mas mahigpit na polisiya sa iisang pulong.
● Binanggit ng Federal Reserve sa pahayag nito na, “Ipinapakita ng mga magagamit na tagapagpahiwatig na ang aktibidad ng ekonomiya ay lumalago sa katamtamang bilis”, kasabay ng pag-amin na “ang paglago ng trabaho ay bumagal ngayong taon, bahagyang tumaas ang unemployment rate” at “ang inflation ay nananatiling mataas”. Naniniwala ang komite na “sa mga nakaraang buwan, tumaas ang downside risk sa trabaho”.
Tao/Panig | Posisyon | Pangunahing Pananaw at Pahayag | Resulta ng Boto |
Mainstream na Panig | Sumusuporta sa pagbaba ng rate ng 25 basis points | Nanininiwala na kailangang balansehin ang panganib ng inflation at trabaho. Katamtaman ang paglago ng ekonomiya, bumabagal ang paglago ng trabaho at bahagyang tumataas ang unemployment rate, ngunit nananatiling mataas ang inflation. Dahil sa pagbabago ng balanse ng panganib, nagpasya na magbaba ng rate. | 10 boto pabor |
Jeffrey Schmid | Hawkish na Tutol (Tutol sa pagbaba ng rate, sumusuporta sa pagpapanatili ng rate) | Nanininiwala na matatag pa rin ang ekonomiya ng US. | 1 boto laban |
Stephen Milan | Dovish na Tutol (Nagmumungkahi ng pagbaba ng rate ng 50 basis points) | Nanininiwala na dapat mas aktibong suportahan ang trabaho | 1 boto laban |
II. Pagtatapos ng Balance Sheet Reduction Plan
Bukod sa desisyon sa rate, inihayag din ng Federal Reserve ang isang mahalagang desisyon—tatapusin ang asset balance sheet reduction (QT) sa Disyembre 1.
● Malinaw na binanggit sa pahayag ng FOMC: “Napagpasyahan ng komite na tatapusin ang pagbawas ng kabuuang hawak na securities sa Disyembre 1”.
● Ipinaliwanag ni Powell, “Ang pressure sa money market ay nangangailangan ng agarang pagsasaayos ng operasyon ng balance sheet”, at binigyang-diin na “may malinaw na palatandaan na panahon na upang itigil ang quantitative tightening”.
Plano ng Federal Reserve sa Pag-aayos ng Asset Balance Sheet
Aspeto ng Pag-aayos | Partikular na Hakbang |
Pagtatapos ng Balance Sheet Reduction | Napagpasyahan na tatapusin ang pagbawas ng kabuuang hawak na securities sa Disyembre 1 |
Pangangasiwa sa Treasury Bonds | Lahat ng principal ng hawak na Treasury Bonds ay irorolyo sa pamamagitan ng auction |
Pangangasiwa sa MBS | Ang principal ng maturing agency debt at MBS ay muling i-invest sa short-term Treasury Bonds |
III. Hawkish na Pahayag ni Powell
Kahit na nagpatupad ng pagbaba ng rate, ang pahayag ni Federal Reserve Chairman Powell sa press conference ay tinuring ng merkado bilang hawkish. Ang kanyang mga pahayag tungkol sa posibilidad ng pagbaba ng rate sa Disyembre ay nagpagalaw sa sensitibong damdamin ng mga mamumuhunan.
● Malinaw na sinabi ni Powell, “Ang inaasahan ng merkado na muling pagbaba ng rate sa Disyembre ay ‘malayo pa sa tiyak’”, at binigyang-diin na “Malaki ang aming pagkakaiba ng pananaw kung ano ang gagawin sa Disyembre, at malayo pa sa tiyak kung magbababa pa ng rate”.
● Dagdag pa niya, “Sa kawalan ng datos, maaaring kailanganing maging mas maingat, at ang kakulangan ng datos sa ekonomiya ay maaaring maging dahilan upang ipagpaliban ang pagbabago ng rate”.
● Ang pahayag na ito ay direktang nakaapekto sa inaasahan ng merkado, at agad na ibinaba ng mga trader ang kanilang taya sa pagbaba ng rate ng Federal Reserve sa Disyembre, na ang posibilidad ng pagbaba ng rate ay bumaba mula 90% bago ang pulong patungong 65-71%.
IV. Matinding Reaksyon ng Merkado
Ang hawkish na pahayag ni Powell ay nagdulot ng agarang kaguluhan sa pamilihan ng pananalapi, na nagpakita ng makabuluhang volatility sa parehong tradisyonal na pamilihan at cryptocurrency market.
Paghahambing ng Performance ng Pangunahing Asset Markets
Kategorya ng Asset | Kalagayan ng Performance |
US Stocks | Bumagsak sa kalagitnaan ng session, Dow Jones bumaba ng 0.16%, Nasdaq tumaas ng 0.55%, S&P 500 nagtapos nang halos walang pagbabago |
US Dollar Index | Biglang tumaas, mula sa pagbaba ay naging pagtaas |
Yield ng US Treasury | Ang yield ng 2-year US Treasury ay tumaas sa 3.59% |
Gold | Bumagsak ang spot gold sa ibaba ng $3950/ounce |
Cryptocurrency | Sa loob ng 24 na oras, 130,000 katao ang na-liquidate, na may halaga ng liquidation na umabot sa $560 millions |
Sa cryptocurrency market, bumaba ang bitcoin sa maikling panahon, at sa loob ng 24 na oras, halos 130,000 katao ang na-liquidate, na may halaga ng liquidation na umabot sa $560 millions.
V. Pagsusuri ng Epekto sa Crypto Market
Ang desisyon ng Federal Reserve ay nagdulot ng maraming epekto sa cryptocurrency market, na pangunahing makikita sa inaasahan sa liquidity, dynamics ng trading, at damdamin ng mga mamumuhunan.
● Mula sa mekanismo ng liquidity transmission, ang pagbaba ng rate ay dapat magpababa ng gastos sa paghiram ng dolyar, na pabor sa risk assets. Ngunit ang maingat na pahayag ni Powell tungkol sa susunod na pagbaba ng rate ay nagpigil sa risk appetite ng merkado, na nagdulot ng mabilis na pag-atras ng leveraged funds mula sa crypto market.
● Mula sa kasaysayan, mas mababang interest rate ay karaniwang humihikayat sa mga mamumuhunan na tuklasin ang mga bagong larangan tulad ng digital finance. Kapag bumababa ang kita sa tradisyonal na investment, kadalasang pumapasok ang kapital sa cryptocurrency, na nagpapalakas ng aktibidad ng merkado.
● Gayunpaman, bagaman nakabubuti sa kalusugan ng merkado ang pagtaas ng liquidity sa pagkakataong ito, nagdadala rin ito ng volatility. Malaki ang posibilidad na sumigla ang aktibidad sa DeFi platforms, dahil hinahanap ng mga mamumuhunan ang mas mataas na kita sa low interest rate environment.
VI. Hinaharap na Pananaw sa Polisiya
Ang magiging direksyon ng polisiya ng Federal Reserve sa hinaharap ay pangunahing nakasalalay sa dalawang salik: ang datos ng ekonomiya na ilalabas matapos ang pagtatapos ng government shutdown, at ang aktwal na takbo ng inflation.
● Inamin na ni Powell na ang kakulangan ng datos dahil sa government shutdown ay nagpapakomplika sa desisyon ng Federal Reserve. Kung dahil sa shutdown ay kulang ang datos, at nahaharap ang mga opisyal sa napakataas na kawalang-katiyakan sa ekonomiya, “maaaring ito ay isang dahilan upang maging maingat sa muling pagbaba ng rate”.
● Karapat-dapat ding pansinin na nahaharap din ang Federal Reserve sa kawalang-katiyakan sa pulitika. Inaasahang iaanunsyo ni US President Trump ang bagong chairman ng Federal Reserve bago matapos ang taon, at maaaring makaapekto ito sa independensya ng Federal Reserve at sa hinaharap na direksyon ng polisiya nito.
