Inaasahan ng Goldman Sachs na malapit nang matapos ang government shutdown, na magbubukas ng daan para sa rate cut ng Federal Reserve sa Disyembre

May-akda: Long Yue, Wall Street Insights

Orihinal na pamagat: Goldman Sachs hinulaan na matatapos ang "US government shutdown" sa loob ng dalawang linggo, mas may batayan ba ang rate cut ng Federal Reserve sa Disyembre?

Matapos ang Citibank, optimistiko ring tinataya ng Goldman Sachs na malapit nang matapos ang US government shutdown sa loob ng "dalawang linggo", na napakahalaga para sa Federal Reserve na umaasa sa datos para sa kanilang mga desisyon.

Ayon sa balita mula sa Chasing Wind Trading Desk, ipinapakita ng pinakabagong ulat ng Goldman Sachs na ang patuloy na partial shutdown ng US federal government ay nagpapakita na ng mga senyales ng pagtatapos, at inaasahan ng bangko na ang deadlock ay malamang na mabasag sa ikalawang linggo ng Nobyembre.

Tungkol sa kung paano maaapektuhan ng shutdown ang rate decision ng Federal Reserve sa Disyembre, karaniwang naniniwala ang mga pangunahing bangko sa Wall Street na ang tagal ng shutdown ang pangunahing variable. Dati nang sinabi ng Citibank sa isang ulat na sila ay "palaki nang palaki ang kumpiyansa" na matatapos ang government shutdown sa loob ng susunod na dalawang linggo.

Naniniwala ang Citibank na kapag muling nagbukas ang gobyerno, mabilis na maibabalik ang paglalathala ng datos, at bago ang pulong ng Federal Reserve sa Disyembre ay "maaaring makakuha ng hanggang tatlong employment report", na magbibigay ng sapat na batayan para sa patuloy na rate cut ng 25 basis points. Kaya't pinananatili ng bangko ang benchmark forecast nito para sa sunod-sunod na rate cut ng Federal Reserve sa Disyembre, Enero at Marso ng susunod na taon.

May pag-asa nang mabasag ang deadlock, hinulaan ng Goldman Sachs na matatapos sa "dalawang linggo"

Bagama't ang kasalukuyang government shutdown ay halos umabot na sa 35-araw na rekord noong 2018-2019, naniniwala ang Goldman Sachs na ang "wakas ay mas malapit kaysa simula".

Ayon sa pagsusuri ng ulat, ang dahilan kung bakit tumagal nang ganito ang shutdown ay bahagi dahil sa hindi karaniwang hakbang ng Trump administration, na gumamit ng hindi nagamit na pondo noong nakaraang taon para bayaran ang mga sundalo at iba pa, kaya't pansamantalang nabawasan ang ilang tensyon. Gayunpaman, nauubos na ang ganitong espasyo. Habang dumarami ang negatibong epekto ng shutdown, maraming mahahalagang pressure point ang nagtutulak sa dalawang partido ng Kongreso na maghanap ng kompromiso.

Una, ang mga air traffic controller at airport security personnel ay hindi nakatanggap ng kanilang unang buong suweldo noong Oktubre 28. Pinapataas nito ang panganib ng pagkaantala sa air travel, lalo na't papalapit na ang ikalawang petsa ng suweldo sa Nobyembre 10. Ipinakita ng karanasan noong 2018-2019 na ang pagkaantala sa air traffic ay isang malakas na katalista para sa muling pagbubukas ng gobyerno.

Pangalawa, ang pagbabayad para sa Supplemental Nutrition Assistance Program (SNAP, o food stamps) ay naputol din. Bagama't inutusan ng korte ang gobyerno na gamitin ang emergency funds para bayaran ang ilang benepisyo, nangyari na ang pagkaantala sa pagbabayad.

Pangatlo, apektado rin ang suweldo ng mga staff ng Kongreso, na maaaring direktang mag-udyok sa mga mambabatas na pabilisin ang kompromiso.

Dagdag pa rito, ang ilang political schedule ay maaaring lumikha ng window para sa kasunduan. Binanggit sa ulat na magkakaroon ng eleksyon sa ilang estado sa Nobyembre 4, at plano ng Kongreso na mag-recess pagkatapos ng Nobyembre 7, na maaaring maging motibasyon para sa mga mambabatas na magkasundo bago ang mga petsang ito.

Sa kabuuan, ang kasalukuyang inaasahan ng Goldman Sachs ay "malamang na matatapos ang shutdown sa ikalawang linggo ng Nobyembre".

May pag-asa ba sa rate cut sa Disyembre? Ang posibilidad ay nakadepende sa tagal ng "shutdown"

Ayon sa pagsusuri ng Goldman Sachs, kung muling magbubukas ang gobyerno sa kalagitnaan ng Nobyembre, maaaring kailanganin ng ilang araw ng US Bureau of Labor Statistics (BLS) bago mailathala ang naantalang September employment report. Mas mahalaga, ang November employment report na orihinal na ilalabas sa Disyembre 5, at ang November CPI report na orihinal na ilalabas sa Disyembre 10, ay parehong maaaring maantala ng isang linggo.

Ang employment at inflation ang dalawang pangunahing haligi ng monetary policy decision ng Federal Reserve. Ngunit ayon sa ulat, hindi pa malinaw kung paano haharapin ng BLS ang nawawalang October data.

Gayunpaman, ayon sa artikulo ng Wall Street Insights, mas optimistiko ang team ng analyst ng Citibank na pinamumunuan ni Andrew Hollenhorst.

Sa isang ulat, sinabi nilang "palaki nang palaki ang kumpiyansa" nila na matatapos ang government shutdown sa loob ng susunod na dalawang linggo. Kapag muling nagbukas ang gobyerno, mabilis na maibabalik ang paglalathala ng datos, at bago ang pulong ng Federal Reserve sa Disyembre ay "maaaring makakuha ng hanggang tatlong employment report", na magbibigay ng sapat na batayan para sa patuloy na rate cut ng 25 basis points.

Kaya't pinananatili ng Citibank ang benchmark forecast nito para sa sunod-sunod na rate cut ng Federal Reserve sa Disyembre, Enero at Marso ng susunod na taon.

Samantala, naniniwala ang team ng ekonomista ni Michael T Gapen ng Morgan Stanley na habang tumatagal ang shutdown, mas bumababa ang posibilidad ng rate cut sa Disyembre, at naglatag sila ng tatlong scenario:

Scenario 1: Matatapos sa susunod na linggo. Kung mabilis na magbubukas muli ang gobyerno, malamang na makakakuha ang Federal Reserve ng September, October, at November employment reports bago ang pulong sa Disyembre, pati na rin ang September at posibleng October CPI, retail sales at iba pang mahahalagang datos. Naniniwala ang Morgan Stanley na sapat ang mga datos na ito para suportahan ang rate cut decision.

Scenario 2: Matatapos sa kalagitnaan ng Nobyembre. Sa ganitong kaso, magiging "mas limitado" ang datos, at maaaring makuha lang ng Federal Reserve ang September employment, retail at inflation reports. Gayunpaman, ayon sa Morgan Stanley, maaaring mapunan ng state-level unemployment data at private sector indicators ang ilang kakulangan, kaya't posible pa ring ituloy ang rate cut.

Scenario 3: Matatapos pagkatapos ng Thanksgiving (huling bahagi ng Nobyembre). Ito ang pinaka-negatibong scenario. Sa panahong iyon, malamang na tanging September CPI at employment report lang ang makukuha ng Federal Reserve, at may panganib na hindi makuha ang mahahalagang datos gaya ng September retail sales. Sa ganitong "data vacuum", maliban na lang kung may malalakas na negatibong signal mula sa state-level o private sector, mas mataas ang posibilidad na ipagpaliban ng Federal Reserve ang rate cut sa Disyembre.

Lumilitaw ang economic cost, maaaring matamaan ang GDP growth sa ika-apat na quarter

Maliban sa epekto nito sa desisyon ng Federal Reserve, hindi rin dapat maliitin ang economic cost ng shutdown na ito. Binibigyang-diin ng Goldman Sachs sa ulat na ito na bukod sa posibleng pinakamahabang shutdown, mas malawak din ang saklaw ng epekto nito kumpara sa mga nakaraang shutdown na limitado lang sa ilang ahensya.

Tinataya ng team ng ekonomista ng Goldman Sachs na kung tatagal ng anim na linggo ang shutdown, pangunahing dahil sa forced leave ng mga federal employees, bababa ng 1.15 percentage points ang seasonally adjusted annualized real GDP growth sa ika-apat na quarter ng 2025. Dahil dito, ibinaba ng ulat ang forecast ng GDP growth sa ika-apat na quarter sa 1.0%.

Gayunpaman, karamihan sa epekto ay pansamantala lamang. Inaasahan ng ulat na habang bumabalik sa trabaho ang mga empleyadong naka-leave at naililipat ang ilang federal procurement at investment mula ika-apat na quarter papuntang unang quarter ng susunod na taon, tataas ng 1.3 percentage points ang GDP growth sa unang quarter ng 2026, kaya itinaas ang forecast ng GDP growth sa quarter na iyon sa 3.1%.