Pangunahing mga punto:
Bumaba ang demand sa BTC sa ibaba ng araw-araw na supply mula sa pagmimina sa unang pagkakataon sa loob ng pitong buwan.
Nakaranas ang spot Bitcoin ETFs ng $1.67 billion na net outflows mula Oktubre 11.
Ang mga Bitcoin treasury firms na nagte-trade sa ibaba ng kanilang NAV ay nagpapahiwatig ng humihinang kumpiyansa, na posibleng magdulot ng karagdagang pressure sa presyo ng BTC.
Ayon sa isang analyst, ang institutional demand para sa Bitcoin (BTC) ay bumaba na sa ibaba ng araw-araw na miniminang halaga, na nagdudulot ng pag-aalala tungkol sa pangmatagalang katatagan ng BTC.
Nagbabago ang dynamics ng supply at demand ng Bitcoin
Habang nananatiling halos pareho ang output ng Bitcoin mining, ang demand mula sa mga institutional buyers ay “bumaba sa ibaba ng araw-araw na miniminang supply sa unang pagkakataon sa loob ng pitong buwan,” ayon kay Charles Edwards, head ng Capriole Investments.
Kaugnay: Ang pag-atras ng retail investors’ sa $98.5K: 5 bagay na dapat malaman sa Bitcoin ngayong linggo
Ibinahagi ni Edwards ang isang chart na nagpapakita ng mahahalagang Bitcoin metrics na sumusubaybay sa tatlong institutional activities: Bitcoin na namimina (pula), spot ETF at katulad na institutional buying (light green), at BTC Digital Asset Treasury (DAT) corporate activity (orange).
Ang kabuuang halaga ng Bitcoin na binili ng mga institutional investors ay kinakatawan ng asul na linya.
Ipinapakita ng pagsusuri ang sunud-sunod na pagbaba ng demand mula sa DATs at ETFs mula kalagitnaan ng Agosto, kung saan ang pinagsamang demand ay bumaba sa ibaba ng araw-araw na supply mula sa pagmimina noong Nobyembre 3. Ang huling pagkakataon na nahuli ang institutional demand sa araw-araw na miniminang BTC ay noong Marso.
Sa simula, ang kasunod na pagpasok ng pondo mula sa spot Bitcoin ETFs ay bumawi sa nabawasang corporate pressure, kaya napapanatili ang kabuuang institutional demand.
Nagsimula ring bumaba nang malaki ang demand sa pamamagitan ng spot ETFs kasunod ng pagbagsak ng merkado noong Oktubre 11. Mula noon, ang mga investment product na ito ay nakaranas ng $1.67 billion na net outflows.
Noong Oktubre 31, nakapagtala ang spot Bitcoin ETFs ng kabuuang araw-araw na net outflow na $191 million, at wala sa 12 ETFs ang nagkaroon ng inflows.
Ipinapahiwatig nito na humina ang institutional appetite para sa exposure sa BTC sa pamamagitan ng tradisyonal na market vehicles matapos ang isang panahon ng agresibong pagbili mas maaga ngayong taon na tumulong magtaas ng presyo ng BTC.
Ipinahayag ni Edwards ang kanyang pag-aalala, “Hindi ako magsisinungaling, ito ang pangunahing metric na nagpapanatili sa akin na bullish nitong mga nakaraang buwan habang ang ibang asset ay mas mahusay ang performance kaysa sa Bitcoin,” dagdag pa niya:
“Hindi maganda.”
Isang hindi sustainable na trend para sa BTC?
Samantala, humupa na ang rally ng BTC, bumaba patungong $107,000 matapos maabot ang record high na higit $126,000 noong Oktubre 6.
Kung titingnan sa mas malawak na perspektibo, ang merkado ay nagko-consolidate sa loob ng malawak na range sa itaas ng $105,000 mula Hulyo, na nagpapakita ng labanan sa pagitan ng bullish optimism at profit-taking.
Ang DAT trend, na pinasimulan ng Strategy, ay nakabatay sa tradisyonal na konsepto ng paghiram ng fiat upang makabili ng Bitcoin.
Sa ngayon, mayroong “188 treasury companies na may mabibigat na BTC holdings ngunit walang business model,” dagdag ni Edwards.
Ang DAT trend, samakatuwid, ay isang pagtaya na magpapatuloy ang pagtaas ng presyo, na magdudulot ng capital gains. Ang Market Value to Net Asset Value (mNAV) ratio ay isang metric na ginagamit upang suriin ang valuation ng mga kumpanyang may hawak na Bitcoin bilang treasury asset.
Ang mas mataas na mNAV ay maaaring magpahiwatig na ang mga investor ay nagbibigay ng premium sa kumpanya base sa inaasahang paglago nito, habang ang mas mababang mNAV ay maaaring magpahiwatig ng mga alalahanin tungkol sa utang o iba pang panganib.
Ipinapakita ng datos na ang mga Bitcoin treasury firms ay nakaranas ng pagbagsak ng kanilang NAVs, na nagbura ng bilyon-bilyong halaga ng paper wealth.
Kung magpapatuloy ang trend na ito, maaari nitong bawasan ang premium na tinatamasa ng mga kumpanyang ito, dahil ang bumababang institutional demand ay maaaring magpahiwatig ng nabawasang kumpiyansa, na maaaring magdulot ng pagtaas ng selling pressure.
Ayon sa ulat ng Cointelegraph, mananatiling limitado ang pagbangon ng presyo ng Bitcoin hangga't hindi muling nagsisimula ng malakihang pagbili ang spot ETFs at mga institusyon, na pinangungunahan ng Strategy.
