UNI tumaas ng halos 50%: Detalyadong pagtingin sa pinagsamang panukala ng pamamahala ng Uniswap

Deng Tong, Jinse Finance

Noong Nobyembre 11, 2025, nakaranas ang UNI ng matinding pagtaas ng presyo, umabot sa halos $10 ang pinakamataas, at sa oras ng pagsulat ay nasa $9.54, tumaas ng 43.7% sa loob ng 24 na oras. Ano ang nagtulak sa biglaang pagtaas ng UNI?

I. Nilalaman ng Pinagsamang Panukala sa Pamamahala ng Uniswap

Ang Executive Director at Co-founder ng Uniswap Foundation na si Devin Walsh, kasama si Uniswap founder Hayden Adams, ay pormal na nagmungkahi ng isang pinagsamang panukala sa pamamahala. Layunin ng panukalang ito na magtatag ng isang pangmatagalang modelo ng operasyon para sa Uniswap ecosystem, kung saan ang paggamit ng protocol ay magtutulak sa UNI burn, at magpapahintulot sa Uniswap Labs na magpokus sa pag-develop at paglago ng protocol.

Pangunahing nilalaman ng panukala:

1. Buksan ang fee switch ng Uniswap protocol at gamitin ang mga bayad na ito para sunugin ang UNI;

2. Isama ang mga bayad ng Unichain sequencer sa parehong UNI burn mechanism;

3. Magtatag ng protocol fee discount auction upang mapataas ang kita ng liquidity providers (LP), habang internalize ng protocol ang dating halaga na napupunta sa MEV searchers;

4. Ilunsad ang Aggregator Hooks, na magpapahintulot sa Uniswap v4 na maging isang on-chain aggregator at mangolekta ng bayad mula sa external liquidity;

5. Sunugin ang 100 millions UNI mula sa treasury, na kumakatawan sa tinatayang dami na dapat sana ay nasunog kung simula pa lang ay naka-on na ang fee switch;

6. Pahintulutan ang Labs na magpokus sa protocol development at paglago, kabilang ang pagtigil ng fee income mula sa interface, wallet, at API, at mangakong kontraktwal na tanging mga proyektong pabor sa DUNI lamang ang gagawin;

7. Ilipat ang ecosystem team mula Foundation papuntang Labs, na magtutulungan para sa tagumpay ng protocol, at ang pondo para sa paglago at development ay manggagaling sa treasury;

8. Ilipat ang Unisocks liquidity na hawak ng governance mula Uniswap v1 sa mainnet papuntang v4 sa Unichain, at sunugin ang LP positions, upang permanenteng i-lock ang supply curve.

Fee Switch

Mayroong fee switch ang Uniswap protocol na maaari lamang paganahin sa pamamagitan ng UNI governance voting. Iminumungkahi namin na paganahin ito ng governance at magpatupad ng isang programmatic mechanism para sunugin ang UNI.

Iminumungkahi ang phased na pagpapagana ng fee, simula sa v2 pools at ilang v3 pools, na bumubuo ng 80-95% ng LP fees sa Ethereum mainnet. Pagkatapos nito, maaaring unti-unting paganahin ang fee sa L2 pools, iba pang L1 pools, v4 pools, UniswapX, PFDA, at aggregator hooks.

Ang fee level ng Uniswap v2 ay hardcoded, kaya dapat sabay-sabay paganahin o patayin ang fee sa lahat ng v2 pools sa pamamagitan ng governance. Kapag naka-off ang fee, ang LP fee ay 0.3%. Kapag naka-on, ang LP fee ay 0.25% at ang protocol fee ay 0.05%.

Sa Uniswap v3 mainnet, ang trading fees ay may fixed tiers, at ang protocol fee ay ina-adjust ng governance at itinatakda sa bawat pool. Sa 0.01% at 0.05% trading pools, ang protocol fee ay 1/4 ng LP fee. Sa 0.30% at 1% trading pools, ang protocol fee ay 1/6 ng LP fee.

MEV Internalization Fee Mechanism

Layon ng Protocol Fee Discount Auction (PFDA) na mapabuti ang performance ng LP at magdagdag ng bagong source ng protocol fee sa pamamagitan ng internalization ng MEV na dating napupunta sa searchers o validators.

Sa mekanismong ito, sa maikling panahon ay ina-auction ang fee-free swap right ng isang address, at ang token ng nanalong address ay gagamitin para sunugin ang UNI. Sa prosesong ito, ang MEV na karaniwang napupunta sa validators ay masusunog bilang UNI.

Batay sa paunang pagsusuri, ang mga discount auction na ito ay maaaring magdagdag ng humigit-kumulang $0.06 hanggang $0.26 sa kita ng LP kada $10,000 na trade, na isang malaking pagbuti kung isasaalang-alang na ang karaniwang kita ng LP ay nasa pagitan ng -$1 hanggang $1.

Aggregator Hooks

Ang Uniswap v4 ay nagpakilala ng hooks, na ginawang isang developer platform na may walang hanggang posibilidad ng innovation ang protocol. Excited ang Labs team na maging isa sa maraming teams na gagamit ng hooks para mag-unlock ng bagong features, simula sa aggregation.

Kumukuha ang mga hooks na ito ng liquidity mula sa ibang on-chain protocols at nagdadagdag ng programmatic UNI burn, kaya ang Uniswap v4 mismo ay nagiging aggregator na maaaring i-integrate ng kahit sino.

Isasama ng Labs ang aggregator interface sa kanilang frontend at API, upang mapadali ng mga user ang pag-access sa mas maraming on-chain liquidity sources sa paraang pabor sa Uniswap ecosystem.

Teknikal na Implementasyon

Kailangan ng bawat fee source ng isang adapter contract na magpapadala ng fees sa isang hindi mababago at on-chain na contract na tinatawag na TokenJar, kung saan iipunin ang fees. Tanging kapag nasunog na ang UNI sa isa pang smart contract na tinatawag na Firepit, saka lamang maaaring i-withdraw ang fees mula sa TokenJar.

Nai-implement na ang TokenJar at Firepit, pati na rin ang adapters para sa v2, v3, at Unichain. Ang PFDA, v4, aggregator hooks, at bridging adapters para sa L2 at iba pang L1 fees ay kasalukuyang dine-develop at ipapakilala sa mga susunod na governance proposals.

Kapag naaprubahan ang panukalang ito, ang Labs ang sasalo sa mga dating tungkulin ng Foundation sa operasyon, kabilang ang ecosystem support at funding, governance support, at developer relations.

Sina Hayden Adams at Khalil Capozzo ay sasali sa kasalukuyang board ng Foundation, kasama sina Devin Walsh, Hart Lambur, at Ken Wu, upang maging limang miyembro ang board. Maliban sa isang maliit na team na nakatuon sa grants at incentives, ang karamihan ng empleyado ng Foundation ay lilipat sa Labs department.

Hinaharap na Roadmap

Layon ng panukalang ito na i-align ang incentive mechanism ng Labs sa Uniswap ecosystem. Kapag naaprubahan, ililipat ng Labs ang focus mula sa interface monetization patungo sa paglago at development ng protocol. Ang fees mula sa interface, wallet, at API ay magiging zero.

Ang mga produktong ito ay nagdala na ng malaking natural trading volume sa protocol. Kapag tinanggal ang fees, lalo pang lalakas ang kompetisyon ng mga ito, magdadala ng mas mataas na kalidad ng trading volume at integration, at magbibigay ng mas magagandang resulta para sa LPs at sa buong Uniswap ecosystem.

Ang monetization ng Labs interface ay patuloy na mag-e-evolve sa paglipas ng panahon, at anumang trading volume fees mula sa mga produktong ito ay makikinabang sa Uniswap ecosystem.

Magpupokus ang Labs sa dalawang dulo ng protocol flywheel—liquidity supply at trading volume demand. Narito ang ilan sa mga bahagi ng hinaharap na roadmap:

• Pahusayin ang kita ng LP at protocol liquidity. I-deploy ang protocol fee discount auction at mga mekanismo para bawasan ang liquidity value ratio (LVR), upang lumikha ng mas maraming halaga para sa LP at protocol. Palakasin ang pamumuno ng protocol sa strategic trading pairs, kabilang ang dynamic fee mechanism at stablecoin-to-stablecoin mechanism. Magdagdag ng mas maraming liquidity sources sa Uniswap protocol sa pamamagitan ng aggregator mechanism.

• Itaguyod ang Uniswap protocol integration at akitin ang mga bagong ecosystem participants. Sa pamamagitan ng strategic partnerships, grants, at incentives, pabilisin ang pagpasok ng mga bagong on-chain participants. Magbigay ng SDK, dokumentasyon, at kahit dedicated engineering team para tulungan ang mga partners na mag-develop gamit ang protocol.

• Gamitin ang Uniswap API para pabilisin ang adoption ng protocol ng mga developer. I-transform ang API mula sa profit-generating product tungo sa zero-profit distribution model, upang mapalawak ang protocol sa mas maraming platform at produkto, kabilang ang mga dating kakompetensya ng Labs products. Maglunsad ng self-service developer portal para sa key configuration, at payagan ang integrators na direktang magdagdag at mag-rebalance ng liquidity sa pamamagitan ng API.

• Gamitin ang interface ng Labs para itulak ang paggamit ng protocol. Sa pamamagitan ng libreng pagbibigay ng interface at wallet, malaking investment sa LP UX, at pagdagdag ng mga bagong features gaya ng dollar-cost averaging, pinahusay na cross-chain swaps, at gas abstraction, gamitin ang mga interface at wallet na ito para pataasin ang trading volume ng protocol.

• Bigyan ng kapangyarihan ang mga hook builders. Magbigay ng engineering support, routing, Labs interface support, grants, at iba pa.

• Gawing nangungunang liquidity hub ang Unichain. I-optimize ang Unichain para sa low-cost, high-performance AMM trading, akitin ang LPs, asset issuers, at iba pang protocols. Sa pamamagitan ng pag-sponsor ng gas fees, gawing Uniswap protocol ang platform na may pinakamababang trading cost sa Unichain Labs interface at API.

• Magdala ng mas maraming assets sa Uniswap. Kahit saan man naroroon ang mga bagong assets, dapat i-deploy ang Uniswap protocol. Bumuo at mag-invest sa liquidity bootstrapping tools at token issuance tools, RWA partnerships, at pag-bridge ng non-EVM assets sa Unichain.

Magpapabilis din ang Labs ng paglago sa pamamagitan ng builder programs, grants, incentives, partnerships, M&A, venture investment, institutional onboarding, at pag-explore ng breakthrough projects, upang maglabas ng bagong halaga para sa Uniswap ecosystem.

Ayon kay Uniswap founder Hayden Adams: Tinatayang aabutin ng 22 araw ang governance process, kabilang ang 7 araw ng feedback period, 5 araw ng snapshot voting, at 10 araw ng on-chain voting at execution phase. Depende sa aktwal na schedule, maaaring bahagyang maantala ang final effectivity.

II. Paano Tinitingnan ng Industriya ang Panukalang Ito?

Ayon sa Uniswap Foundation:

Nananiniwala kami na ang panukalang ito ay gagawing default decentralized exchange ng tokenized value ang Uniswap protocol.

Sinabi ni Alexander, CEO ng Dromos Labs, ang team sa likod ng Aerodrome at Velodrome, sa X:

Hindi ko inakala na sa araw bago ang pinakamahalagang araw ng Dromos Labs, ang aming pinakamalaking kakompetensya ay magbibigay ng ganitong kalaking pagkakamali... Isa itong napakalaking strategic mistake sa pinakadi-angkop na panahon.

Nagkomento si Cap'n Jack Bearow, DeFi lead ng Berachain, tungkol dito:

Maaaring ianunsyo ng Aerodrome ang cross-chain expansion sa Miyerkules, habang ang Uniswap ay babawasan ang kakayahan ng LP na kumita dahil sa fee switch, na makakatulong sa kompetisyon ng Aerodrome.

Ayon kay data analyst jpn memelord:

Isa sa mga pangunahing epekto ng pag-enable ng fee switch ng Uniswap ay ang biglaang pagkawala ng mga fraudulent pools (tulad ng honeypots at automated rugs), dahil umaasa ang mga ito sa zero protocol fee. Tinatayang kalahati ng Uniswap trading volume sa Base ay ganito, ayon sa unfiltered data, ang Uniswap trading volume sa Base noong 2025 ay $208.07 billions, ngunit kapag na-filter, ang non-fraudulent trading volume ay $77.38 billions lamang.

III. Ano ang Hinaharap ng UNI?

Habang patuloy ang pagtaas ng UNI, nakinabang na ang mga whale. Ayon sa Onchain Lens, kasabay ng pagtaas ng UNI price na umabot ng $10, isang whale na may long UNI position at 10x leverage ay may $3 millions na unrealized profit sa HyperLiquid. Ang whale na ito ay may long positions din sa ETH (25x), BTC, at SOL na may 20x leverage, at may unrealized profit na $9.38 millions. Ang kabuuang kita ng whale na ito sa HyperLiquid ay $31.9 millions.

Samantala, may mga whale din na nagsisimulang bumili. Ayon sa Onchain Lens, kasabay ng panukala ng Uniswap Labs at Foundation na i-activate ang trading fee switch at sunugin ang UNI tokens, ilang whales na ang bumili ng UNI: Ang whale na "0xb1f" ay bumili ng 254,441 UNI sa halagang $8.97 bawat isa gamit ang 2.28 millions USDT; Ang whale na "0x0f1" ay bumili ng 199,818 UNI sa halagang $8.92 bawat isa gamit ang 504 ETH (mga $1.78 millions); Ang whale na "0x555" ay bumili ng 181,421 UNI sa halagang $8.27 bawat isa gamit ang 1.5 millions USDC.

Kasabay nito, may mga whale na naghahanda nang magbenta ng UNI. Matapos ianunsyo ng Uniswap founder ang panukala sa fee switch, isang UNI investment institution (maaaring VariantFund) ang naglipat ng 2.818 millions UNI (halaga $27.08 millions) sa CoinbasePrime. Pagkatapos nito, maraming UNI ang nailipat mula CoinbasePrime papuntang Binance, OKX, Bybit, at iba pang CEX.

Ipinapakita ng daily chart na ang UNI ay tumaas mula sa low ng $2.3885 noong Oktubre hanggang sa mahigit $9 ngayon. Na-break na nito ang lahat ng moving averages at ang upper trendline ng descending channel na nag-uugnay sa highest at lowest points mula Agosto ngayong taon. Ang Relative Strength Index (RSI) ay lumampas na rin sa overbought level na 75.

Kaya, ang price action ng Uniswap ay malamang na bullish, at ang susunod na target ay ang resistance na $12.5. Gayunpaman, maaaring magkaroon ng pansamantalang pullback, at posibleng bumalik sa reversal point na $7.8125.