Sinusubukan ng Bitcoin ang $95k HODL wall matapos ang cascade na nagtanggal ng $655M mula sa mga bulls

Ginawa ng Bitcoin ang kinatatakutan ng maraming bulls: bumagsak ito sa ibaba ng anim na numero, bumaba sa $100,000, at bumagsak pa sa $98,000 sa isang alon ng mga liquidation na hindi nakita mula noong Mayo.

Ayon sa ulat ng CryptoSlate, bumagsak ang BTC sa $98,550, na nag-trigger ng $190 milyon sa long liquidations sa loob ng isang oras at $655 milyon sa loob ng 24 na oras habang ang spot ETFs ay nakaranas ng $278 milyon net outflow noong Nob. 12 at $961 milyon para sa buwan hanggang ngayon.

Graph na nagpapakita ng presyo ng Bitcoin sa Coinbase mula Nob. 13 hanggang Nob. 14, 2025 (Source:

Ang pangyayaring ito ay nagpalit ng mabagal na pagbaba sa isang matinding pagbagsak, nilinis ang mga leveraged longs at pinilit ang merkado na harapin ang on-chain support sa ibaba ng presyo.

Ipinapakita ng on-chain data ang pagbabago ng estruktura ng merkado sa ilalim ng $100k

Ipinakita ng Coinbase data ang lawak ng galaw sa US matapos magsimula ang mga liquidation. Naabot ng Bitcoin ang $103,988 bago bumagsak sa $95,900, huling nagsara malapit sa $96,940: halos 2% lamang sa itaas ng $95,000, ang on-chain HODLers Wall. Bumagsak ang merkado mula sa 5% cushion sa itaas ng wall hanggang halos mahawakan ito.

Nananatili ang estruktura ng on-chain wall, ngunit nagbago ang kilos ng presyo. Ipinapakita ng cost-basis distribution na humigit-kumulang 65% ng lahat ng na-invest na USD sa Bitcoin ay nasa itaas ng $95,000, kung saan ang bawat coin ng short-term holder ay presyong ganoon o mas mataas, at 30% ng long-term holder supply ay nasa parehong hanay.

Chart na nagpapakita ng halaga ng na-invest sa Bitcoin ayon sa cohort noong Nob. 12, 2025 (Source:

Hindi ito ang manipis, spekulatibong hangin ng tuktok ng 2017 o ang unang peak ng 2021. Katulad ito ng mas siksik na “second-wind” na estruktura ng huling bahagi ng 2021, kung saan ang mga bihasang holders at bagong pasok ay magkasamang nasa topping zone, at tumagal ng ilang buwan bago naresolba.

Iyon ang dahilan kung bakit matagal nang mabagal ang spot. Ang US election rally noong nakaraang taon ay nagdala ng malawak na hanay ng mga mamimili sa $95k–$115k range at na-trap sila sa isang taon ng sideways trading.

Sa short-term holder cost basis na nabasag na sa humigit-kumulang $112,000, bawat nabigong pagtatangka na mabawi ang antas na iyon ay nag-trap ng mas bagong mamimili sa ilalim ng tubig habang ang mga long-term holders ay nakaupo sa isang layered cost-basis ladder sa ibaba lamang ng mga mataas.

Ipinapakita ng futures unwind at ETF outflows ang numinipis na support zone

Ibinunyag ng pinakabagong cascade ang estrukturang iyon: nang magsimulang mag-unwind ang futures longs, kakaunti na lang ang sariwang demand sa pagitan ng $106k-$118k resistance area na tinukoy ng Glassnode at ng sikolohikal na $100k handle, at hindi na sapat ang demand ng ETF para saluhin ang forced selling.

Ang pangunahing pagkakaiba ngayon ay kung sino ang nagbebenta. Noong 2017 at 2021, ang supply malapit sa tuktok ay karamihan mula sa short-term holders. Pagkatapos ng mga peak na iyon, ang mas matatandang coins na may kita ay lumipat palabas. Pagkatapos, ang unrealized losses ay umabot sa 15% ng market cap sa loob ng anim na linggo, pinupuno ang mga lumang air pockets.

Noong 2025, ang unrealized losses ay halos kalahati ng noong Enero 2022, kahit na ang BTC ay nagte-trade sa ilalim ng $100k at sumasayad sa wall.

Ipinapakita ng Glassnode data na ang STHs ay nasa ilalim ng tubig laban sa kanilang $111,900 cost basis mula pa noong Oktubre. Ang kanilang realized profit-loss ratio ay bumaba sa ibaba ng 0.21 malapit sa $98,000, ibig sabihin mahigit 80% ng halagang inilipat nila roon ay naibenta sa lugi.

Ito ay klasikong capitulation ng mga top buyers, hindi malawakang paglabas ng LTH. Kumpirma ng Checkonchain: halos kalahati ng mga coins na kamakailan lang naibenta ay mula sa mga high-entry, bagong mamimili na lumalabas habang ang merkado ay nag-aalangan malapit sa wall.

Iyan ang dahilan kung bakit mahalaga pa rin ang $95k. Isa itong teoretikal na bull cycle “fail point”; ngayon ay malapit na ang presyo dito. Ipinapakita ng bagong Coinbase data na ang $95,900 low ng BTC ay inilalagay ito nang malalim sa loob ng long-term holder zone, kung saan karamihan ng coins ay nananatiling hindi gumagalaw. Kung mananatiling matatag ang grupong ito, kayang saluhin ng wall ang forced STH at derivatives selling.

Gayunpaman, kung tuluyang mawala ng Bitcoin ang $95,000, malinaw ang roadmap. Ang unang shelf ay nasa paligid ng $85,000, ang “tariff tantrum” low, kung saan ang spot ay bumuo ng lokal na bottom sa panahon ng naunang policy jitters at panandaliang napunan ang bahagi ng air pocket noong nakaraang taon.

Sa ibaba nito ay ang True Market Mean sa $82,000, na direktang nakapatong sa residual gap mula sa US election pump at magiging natural na magnet para sa mas malalim na pagbagsak. Tanging lampas sa mga antas na iyon muling papasok sa usapan ang malaking, mas matandang demand band sa pagitan ng $50,000 at $75,000.

Paano naiiba ang risk profile ng cycle na ito kumpara noong 2022

May isa pang mahalagang pagkakaiba mula 2022 na hindi nababago ng kasalukuyang kilos ng presyo.

Noon, ang pagkawala ng $45k base ng cycle na iyon ng HODLers Wall ay mabilis at marahas: bumigay ang STH cost basis sa $54k, halos walang suporta ang wall sa $45k, at bumagsak ang merkado diretso sa True Market Mean sa paligid ng $36k, tumatama sa multi-year air-pocket na nagsimula pa sa simula ng cycle.

Sa cycle na ito, mas maikli ang potensyal na pagbagsak mula wall hanggang mean, at ang underlying demand mula sa 2024 range ay mas malapit sa presyo. Ang galaw mula $95k pababa sa low-$80ks ay masakit, ngunit hindi nito uulitin ang malalim, multi-year bear na sumunod sa mga peak ng 2021.

Mananatiling marupok ang short-term backdrop. Negatibo ang daloy ng ETF, ang mga redemption ay pumapalit sa steady inflows na sumuporta sa Bitcoin sa halos buong taon. Ang perpetual funding at open interest ay bumaba mula pa noong leverage flush ng Oktubre. Ang options markets ay nagbabayad ngayon ng 11% implied volatility premium para sa puts kaysa calls, na nagpapahiwatig na ang mga trader ay naghe-hedge para sa downside.

Ang mangyayari sa susunod ay hindi gaanong nakasalalay sa mga short-term traders kundi sa mga holders na nagmamay-ari ng karamihan ng supply sa itaas at kaunti sa ibaba ng $95k.

Kung hindi sila matitinag, maaaring magpatuloy ang wall bilang sahig, na nagbibigay ng panahon sa merkado para muling buuin ang demand. Kung sila ay bibigay, ang landas pababa sa $85k at patungo sa $82k mean ay nakaguhit na sa on-chain chart.

Ang post na Bitcoin tests the $95k HODL wall after cascade knocks out $655M from bulls ay unang lumabas sa CryptoSlate.