Ang $170 milyon na buyback at mga AI feature ay hindi pa rin sapat upang mapigilan ang pagbagsak, nahihirapan ang Pump.fun sa Meme cycle.

May-akda: Frank, PANews

 

Bilang isang "Meme Minting Factory" sa Solana ecosystem, ang Pump.fun ay nakalikom ng nakakagulat na kita at yaman. Ngunit ang presyo ng platform token na PUMP ay patuloy na nahihirapan sa ilalim ng matinding pagbebenta. Upang mabawi ang momentum, sinusubukan ng Pump.fun na gumamit ng malakas na token buyback at eksperimento sa bagong tampok na "Mayhem Mode" na nagpapakilala ng AI agents.

Sa harap ng komplikadong kalagayan ng merkado at mga panloob na hamon, kaya nga ba talagang makabangon muli ang Meme carrier na ito?

Malinaw ang pagbaba ng datos, ngunit matatag pa rin kumpara sa industriya

Upang maunawaan ang kalagayan ng Pump.fun, kailangang tingnan ang komplikadong datos nito.

Hanggang Nobyembre 14, ang average na arawang kita ng Pump.fun ay nananatili pa rin sa mahigit $1 milyon, na kabilang sa top five sa lahat ng protocol. Gayunpaman, kumpara sa simula ng taon na umaabot sa $4 milyon kada araw, malinaw na bumaba na ang numerong ito.

Kasabay nito, ang bilang ng mga bagong token na inilalabas araw-araw sa Pump.fun ay bumaba mula sa rurok na 70,000 hanggang sa wala pang 20,000. Ang bilang ng arawang aktibong wallet ay bumaba rin, ngunit sa nakalipas na tatlong buwan, nanatili ito sa mahigit 100,000, kaya hindi pa masyadong malala ang pagbaba. Ang graduation rate ng mga inilalabas na token ay malinaw na bumaba rin; mula Pebrero ngayong taon, ang graduation rate ng mga token sa Pump.fun ay matagal nang mas mababa sa 1%, at noong Setyembre ay bumagsak pa sa 0.58%. Ipinapakita nito na pababa na rin ang success rate ng mga laro sa Meme market.

Gayunpaman, malaking bahagi ng pagbaba ng mga datos na ito ay sanhi ng pagbagsak ng buong industriya, at kumpara sa mga kakumpitensya, tumaas pa nga ang market share ng Pump.fun. Halimbawa, noong Nobyembre 12, ang bilang ng token na inilabas ng Pump.fun sa Solana meme launch platform ay 14,800, na katumbas ng 93.4% ng kabuuan. Noong panahon ng meme launch platform wars, bumaba pa nga ito sa 16.8%.

Sa kabuuan, bagama't bumaba ang datos ng Pump.fun kumpara sa rurok, mas matatag pa rin ito kumpara sa mga kakumpitensya.

"Buyback" at "Retracement", Palpak na Token Business Model

Sa harap ng bumabagal na paglago ng platform at patuloy na pagbagsak ng presyo ng PUMP token, sinubukan ng Pump.fun team na buhayin ang merkado sa pamamagitan ng "cash power" buyback at paglulunsad ng "Mayhem Mode".

Mula nang ilunsad ang PUMP token noong Hulyo, ginamit na ng Pump.fun ang kita ng platform (mga 98%) upang bumili pabalik ng PUMP tokens na nagkakahalaga ng mahigit $173.7 milyon, na katumbas ng 11.19% ng kabuuang circulating supply.

Ang buyback na ito ay pangalawa sa lahat ng buyback protocol, at ang arawang buyback volume ay pumapangalawa lamang sa Hyperliquid.

Ngunit tila hindi tumutugma ang performance ng presyo ng PUMP sa laki ng buyback; mula sa rurok noong Setyembre, bumagsak ang token price hanggang sa pinakamababang $0.0015, na may pinakamalaking retracement na higit sa 83%. Sa kasalukuyan, ang retracement ay mga 60%, habang ang Bitcoin ay may pinakamalaking retracement na mga 23% at ang HYPE ay mga 40%.

Sa harap ng "cash power" na hindi na epektibo, sinubukan ng team na lumikha ng bagong narrative sa pamamagitan ng innovation sa produkto. Noong Nobyembre 12, inilunsad ng platform ang experimental na "Mayhem Mode". Layon ng feature na ito na magpakilala ng AI agents na awtomatikong sasali sa trading ng bagong tokens. Ayon sa dokumentasyon, ang mga AI agents na ito ay magmi-mint ng karagdagang 1.1 billions tokens para sa napiling token (doble ang total supply sa 2.2 billions), pagkatapos ay magsasagawa ng "random trading" sa loob ng 24 na oras upang dagdagan ang early liquidity, at sa huli ay susunugin ang hindi nabentang bahagi.

Gayunpaman, ang update na ito na inaasahan ng marami ay agad na nagdulot ng "kaguluhan" sa paglabas. Ayon sa feedback ng komunidad, hindi maganda ang bagong feature at nagkaroon pa ng maraming bug, kabilang ang "over-minting ng token supply", "pag-ubos ng pondo ng creator", at "pagka-lock ng pondo ng user".

Diretsahang sinabi ng Meme KOL na si pepe boost: "Sa aktwal na obserbasyon, wala namang mas maraming trading volume kumpara sa ordinaryong token", "Akala ko may malaking mangyayari, pero parang experimental AI lang na naglalaro sa pump".

Ang ibinabagsak ng merkado ay ang "Meme Track", hindi ang Pump.fun

Bakit hindi mapigilan ng milyong dolyar na buyback ang pagbagsak ng presyo? Bakit ang bagong feature na inaasahan ay naging biro? Ang ugat ng hindi pagtanggap ng merkado ay maaaring hindi dahil sa Pump.fun bilang isang kumpanya, kundi sa mas malawak na narrative, structural na depekto, at lakas ng cycle.

Una, ang trend ng merkado ay hindi matatakasan ng sinuman.

Kamakailan, lumaki ang retracement ng merkado, at halos lahat ng token ay bumabagsak. Sa ganitong kalagayan, ang buyback ay makakatulong lamang na "pabagalain ang pagbagsak" at hindi "baligtarin ang trend". Tulad ng nabanggit, ang Hyperliquid ay may malakas ding kita at buyback mechanism, ngunit ang token nito ay nakaranas din ng 40% na retracement. Ipinapakita nito na sa bear market, hindi sapat ang protocol income buyback upang labanan ang macro selling pressure.

Pangalawa, palaging may umiiral na pagdududa sa merkado: Malaki ang "bubble" sa mataas na kita at trading volume ng Pump.fun, na gawa ng high-frequency trading bots at hindi ng totoong users.

Kapag pumutok ang bubble na ito, mahihirapan na ring suportahan ang presyo. Gumawa ng espesyal na pananaliksik ang PANews tungkol dito, random na pumili ng 10 hindi pa graduate na tokens at inanalisa ang ilang daang transaksyon. Napag-alaman na ang bot trading volume ng mga token na ito ay mga 54.7%, na ang bawat bot ay nag-aambag ng average na 22 trades kada token, habang ang totoong user ay 1.8 trades lamang. Sa kontribusyon sa trading amount, bawat bot ay nagdadala ng $68 kada trade, at ang kabuuang kontribusyon ng bots sa trading volume ay mga 45.6%. Ngunit sa totoo lang, mas mababa pa ito kumpara sa naunang survey. Kaya mula sa anggulong ito, ang "bot bubble" ay matagal nang structural issue ng Pump.fun, ngunit hindi ito lumala kamakailan. Kaya hindi rin ito dapat ang pangunahing dahilan ng pagbaba ng token.

Pangatlo, matapos alisin ang macro at bot factors, ang pinaka-ugat ay hindi dahil mahina na ang Pump.fun, kundi dahil mahina na ang Meme track mismo.

Ang tunay na dahilan kung bakit hindi tinatanggap ng merkado ay dahil nawalan na ng kumpiyansa ang mga investor sa buong "Meme coin" track. Bilang infrastructure ng track na ito, ang presyo ng token ng Pump.fun ay repleksyon ng kabuuang inaasahan sa hinaharap ng track. Sa ngayon, pesimista ang inaasahan.

Makikita ito sa performance ng Solana ecosystem, kung saan bumababa ang aktibidad sa buong Solana chain. Ipinapakita ng datos na ang kabuuang bilang ng aktibong wallet sa Solana ay bumagsak sa 12-buwan na low kamakailan. Bilang pangunahing larangan ng Meme coin, nauubos na ang "fuel" ng Solana.

Hindi lang Pump.fun, mas "malala" pa ang datos ng ibang Meme launch platform. Ang LetsBonk.fun, na minsang nagbanta sa posisyon ng Pump.fun noong Hulyo, ay bumagsak ang aktibidad pagkatapos ng Agosto, at ngayon ay mga 200 na lang ang bagong tokens kada araw. Sa ganitong kalagayan ng pagbagsak ng buong industriya, ang Pump.fun pa nga ang "pinakamatatag".

Kaya tila maaari nating tapusin: Ang pagbagsak ng PUMP token ay hindi dahil ibinenta ng merkado ang Pump.fun, kundi dahil ibinenta ng merkado ang Meme track.

Ang Pump.fun ay ang "pinakamagarang first-class cabin" sa lumulubog na Meme Titanic.

 

Inirerekomendang Basahin:

Rewrite ng 2018 script, Matatapos ang US government shutdown = Bitcoin price ay magwawala?

$1.1 billions stablecoin nawala, Ano ang tunay na dahilan sa likod ng DeFi chain explosion?

MMT short squeeze event review: Isang maingat na planadong fundraising game