Matapos ang malaking pagbabago sa crypto market, ang tunay na estruktural na ilalim ay lumitaw na

May-akda: The Kobeissi Letter

Pagsasalin: Tim, PANews

Orihinal na Pamagat: "Golden Pit" pagkatapos ng Leverage Wipeout? Ipinapakita ng datos na ang "structural bottom" ng crypto market ay nabubuo na

Sa nakalipas na 41 araw, ang kabuuang market value ng cryptocurrency ay nabawasan ng 1.1 trillions USD, na katumbas ng average na pagkawala ng 27 billions USD kada araw.

Pagkatapos ng malaking liquidation noong 10/11, ang kabuuang market value ng cryptocurrency ay bumaba ng halos 10% kumpara sa dati.

Naniniwala ako na ito ay isang structural na pag-aayos ng merkado, at ipapaliwanag ng post na ito ang mga dahilan nang detalyado.

Ang pagbagsak na ito ay talagang kakaiba, dahil mula sa pananaw ng mga pangunahing kaalaman ng crypto market, walang masyadong makabuluhang bearish na mga salik na lumitaw.

Ilang araw lang ang nakalipas, sinabi ni President Trump na ang paggawa sa Amerika bilang "leader sa crypto field" ay isa sa kanyang mga pangunahing prayoridad.

Gayunpaman, ang Bitcoin ay bumaba ng 25% sa loob ng isang buwan.

Mukhang ito ay isang structural na pagbagsak, at nagsimula ang lahat sa paglabas ng institutional funds noong kalagitnaan hanggang huling bahagi ng Oktubre.

Noong unang linggo ng Nobyembre, may 1.2 billions USD na outflow mula sa crypto funds. Ang mahalagang tanong ay, masyadong mataas ang leverage level noong nagkaroon ng outflow.

Ang paggamit ng leverage sa crypto market ay medyo agresibo. Hindi bihira na ang mga speculator ay gumagamit ng leverage na 20x, 50x, o kahit 100x.

Tulad ng ipinapakita sa larawan sa ibaba, sa 100x leverage, 2% na paggalaw ng presyo lang ay magdudulot ng liquidation. Kapag milyon-milyong trader ang sabay-sabay na gumagamit ng leverage, nagkakaroon ng domino effect.

Kaya, kapag biglang bumagsak ang crypto market, biglang tumataas ang scale ng liquidation.

Tulad ng nangyari noong Oktubre 11, ang 19.2 billions USD na liquidation frenzy ay nagdulot ng unang beses na bumagsak ang Bitcoin ng 20,000 USD sa isang araw na candlestick.

Ang sobrang taas na leverage level ay naging dahilan upang maging sobrang sensitibo ang merkado.

Sa nakalipas na 16 na araw, may 3 araw na ang daily liquidation amount ay lumampas sa 1 billions USD.

Ang daily liquidation na higit sa 500 millions USD ay naging normal na.

Lalo na sa mga panahong mababa ang trading volume, nagdudulot ito ng matinding volatility sa crypto market. At ang volatility na ito ay nangyayari sa parehong direksyon.

Ito rin ang nagpapaliwanag sa biglaang pagbabago ng market sentiment. Ang Crypto Fear and Greed Index ay opisyal nang bumagsak sa 10, ibig sabihin ay "extreme fear".

Sa kasalukuyan, ang index ay kapantay ng historical low noong Pebrero 2025. Kahit na ang Bitcoin ay tumaas ng 25% mula sa low noong Abril, pinalalala ng leverage ang volatility ng emosyon ng mga investor.

Hindi ka pa rin ba naniniwala sa lahat ng ito?

Tingnan ang comparison chart ng Bitcoin at gold mula noong naganap ang malaking liquidation noong Oktubre 11. Sa nakalipas na mahigit 12 buwan, ang gold at Bitcoin bilang mga safe haven asset ay may mataas na correlation. Ngunit mula noong simula ng Oktubre, ang gold ay nag-perform ng 25 percentage points na mas mahusay kaysa sa Bitcoin.

Ang kahinaan ng crypto market ay mas kapansin-pansin sa mga asset maliban sa Bitcoin. Halimbawa, ang Ethereum ay may year-to-date na pagbaba na -8.5%. Mula Oktubre 6, ang Ethereum ay bumagsak ng 35%.

Kahit na tumataas ang lahat ng uri ng risk assets, ang pagbaba ng Ethereum ay higit pa sa karaniwang bear market level.

Kapag tiningnan mo ito sa mas malawak na perspektibo, tila ang crypto market ay nasa isang "structural" bear market. Kahit na may mga pagbuti sa mga pangunahing kaalaman ng crypto market, nagbabago ang mga salik na nakakaapekto sa presyo. Tulad ng anumang epektibong merkado, ang problemang ito ay malulutas ng sarili nito.

Kaya, naniniwala kami na ang market bottom ay malapit na.

Maliban sa crypto market, may mga oportunidad din sa ibang mga asset. Ang macroeconomic environment ay nagbabago, at kasalukuyang may investment value ang stocks, commodities, bonds, at cryptocurrencies.

Ang macro reality ay ang global M2 money supply ay umabot na sa all-time high na 137 trillions USD. Ang Japan ay naghahanda ng economic stimulus plan na higit sa 110 billions USD, at ang 2,000 USD tariff bonus ni Trump ay malapit nang ipamahagi. Para sa cryptocurrencies, ang pagbagsak na ito ay isang growing pain lamang sa proseso ng pag-akyat.