Bitunix analyst: Ulat ng pananaliksik ng Federal Reserve: Ang third-party supply chain ay nagiging bagong panganib sa katatagan ng pananalapi, at ang systemic risk ay pumapasok na sa nasusukat na yugto

BlockBeats Balita, Nobyembre 27, ayon sa pinakabagong pananaliksik na inilabas ng Federal Reserve, ang nangungunang 100 bangko sa Estados Unidos at 100 non-bank financial institutions (NBFIs) ay may mataas na konsentrasyon ng panganib sa antas ng "third-party service providers". Kapag ang mga pangunahing cloud, payment, o core IT service providers ay nakaranas ng pagkabigo, ito ay mabilis na mauuwi sa isang cross-market systemic event. Ipinapakita ng modelo na sa matinding mga sitwasyon, ang 99.9% tail-end loss na dulot ng mga sistemikong insidente ay maaaring mas mataas pa kaysa sa karaniwang operational risk, at ang operational disruption ay naging pangunahing pinagmumulan ng pagkalugi sa halip na tradisyonal na credit events.

Mula sa macro-financial na pananaw, unang beses na napatunayan ng pananaliksik na ito sa pamamagitan ng quantitative na paraan na ang "digital infrastructure failure" mismo ay maaaring magsilbing trigger ng financial crisis, at hindi lamang isang kasamang panganib. Kapag nabigo ang mga third-party na critical nodes, sabay-sabay nitong tinatamaan ang payment clearing, liquidity allocation, credit transmission, at risk hedging mechanisms, na sa maikling panahon ay nagtutulak ng pagtaas ng demand para sa US dollar, nagpapaliit ng global dollar liquidity, at nagdudulot ng biglaang pagtaas ng credit spreads at volatility. Bagaman mas mababa ang nominal exposure ng mga bangko kumpara sa mga non-bank institutions, mas malaki naman ang kanilang extreme loss relative sa kita, na nagpapakita na ang kahinaan ng malalaking tradisyonal na financial systems sa tail-end risk ay matagal nang minamaliit ng merkado.

Mas mataas ang sensitivity ng crypto market sa ganitong uri ng "functional risk", dahil ang mga trading platform, wallet, custody, oracle, at settlement layer ay lubos na umaasa sa cloud at third-party authorization services. Kapag nagkaroon ng regional o supplier-level na interruption, madaling magdulot ito ng chain liquidation at liquidity vacuum. Ipinapakita ng kasaysayan na ang ganitong non-price shocks ay kadalasang nagreresulta sa sapilitang deleveraging ng short-term leveraged funds at matinding pagtaas ng volatility. Sa maikling panahon, ang structural support ng Bitcoin ay muling susubok sa mga lugar na may mataas na leverage, at kung mabutas ang liquidity sa ibaba, dapat mag-ingat sa panganib ng "liquidity spiral downturn".

Bitunix analyst: Ang pangunahing kahulugan ng ulat na ito ay ang merkado ay lumilipat mula sa "financial risk pricing" patungo sa bagong yugto ng "infrastructure risk pricing". Sa hinaharap, ang allocation ng pondo ay hindi na lamang isasaalang-alang ang interest rate at growth, kundi pati na rin ang stability ng system operations at degree ng supply chain concentration. Ang risk appetite ay magiging mas event-driven, at ang tunay na structural opportunities ay lilitaw kapag ang halaga ng resilient assets at decentralized infrastructure ay muling naipresyo.