Ang posibleng hawkish na rate cut ng Federal Reserve ngayong linggo ay tila tiyak na, at magsisimula na ang "malaking labanan" sa loob ng institusyon.

Matapos ang pag-aalala tungkol sa posibilidad ng ikatlong beses na pagbaba ng interest rate ng Federal Reserve ngayong taon, ang kasalukuyang consensus ng merkado ay magbababa ang Federal Reserve ng 25 basis points ngayong linggo, kahit na maaaring ito ay isang desisyong may hindi pagkakasundo.

"Isa itong mahirap na desisyon," sabi ni Alan Blinder, propesor ng ekonomiya sa Princeton University at dating vice chairman ng Federal Reserve. "Pero sa tingin ko mas malaki ang posibilidad na magbaba sila ng rate kaysa hindi... Kung ito ay isang 'hawkish cut', hindi rin ako magugulat."

Ibig sabihin, ang pagbaba ng rate ngayong linggo ay maaaring samahan ng babala sa merkado na huwag umasa na magpapatuloy ang Federal Reserve sa sunod-sunod na pagbaba ng rate sa mga susunod na pagpupulong. Ayon kay Blinder, dahil sa kasalukuyang hindi pagkakasundo sa loob ng komite, naniniwala siyang ang desisyon sa interest rate ay maaaring makakuha ng pagtutol mula sa magkabilang panig.

Naniniwala rin si Luke Tilley, chief economist ng Wilmington Trust, na magbababa ng rate ang Federal Reserve, at inaasahan niyang ipapaliwanag ni Chairman Powell ang pagbaba ng rate sa parehong paraan tulad ng sa nakaraang press conference: bibigyang-diin ang magkakaibang opinyon tungkol sa karagdagang pagbaba ng rate at magbibigay ng babala na huwag ipalagay na magpapatuloy ang Federal Reserve sa pagbaba ng rate.

Bago ang pagpupulong ngayong linggo, ilang opisyal ng Federal Reserve ang nagsabi na, dahil sa mga alalahanin sa inflation, hindi masyadong malakas ang pangangailangan para sa pagbaba ng rate, dahil ang inflation rate ay nananatiling isang porsyento na mas mataas kaysa sa 2% na target ng Federal Reserve. Kabilang dito sina Boston Fed President Collins at Kansas City Fed President Schmid.

Si Chicago Fed President Goolsbee ay nagpakita rin ng pag-aalinlangan sa sobrang "front-loading" ng pagbaba ng rate dahil sa inflation. Sa kabilang banda, si New York Fed President Williams ay nagbigay ng malakas na pahiwatig ilang linggo na ang nakalipas na maaari niyang suportahan ang pagbaba ng rate.

"Naniniwala ako na may karagdagang puwang para sa pagsasaayos ng target range ng federal funds rate sa maikling panahon upang mas mapalapit ang policy stance sa neutral na range," sabi ni Williams noong Nobyembre 21.

Para sa ilang tagamasid ng Federal Reserve, ang mga pahayag na ito lamang ay nagbago ng posibilidad ng pagbaba ng rate.

"Karaniwan, hindi nagbibigay ng ganito kalakas na signal ang vice chairman sa kanyang talumpati maliban na lang kung may basbas siya mula sa chairman ng Federal Reserve," sabi ni dating Cleveland Fed President Mester. "Kaya ang pananaw ko ay magpapatuloy sila sa isa pang 25 basis points na pagbaba ng rate sa Disyembre."

Bagaman sinabi ni Mester na hindi niya itinuturing na mali ang pagbaba ng rate ng Federal Reserve, hindi niya ito susuportahan sa kasalukuyan, at mas gusto niyang makita muna ang performance ng ekonomiya sa simula ng susunod na taon bago gumawa ng anumang pagwawasto kung kinakailangan.

"Maliban sa katotohanang kasama ang pagbaba ng rate sa forecast ng interest rate noong Setyembre, talagang hindi ko nakikita ang matibay na dahilan para sa pagbaba ng rate ngayon," aniya. "Sa tingin ko ito ay higit pa sa mabilis na pagkilos kaysa sa basehan ng matibay na dahilan sa ekonomiya."

Binalaan ni Blinder na, kung muling magbababa ng rate ang Federal Reserve ngayong linggo, maaaring harapin ng mga policy maker ang panganib na mas mahirapan pang pababain ang inflation. "Ang tanong ay kung narating na ba natin ang puntong iyon ngayon," aniya. "Sa tingin ko, maaaring naroon na tayo."

Ano ang ipinapakita ng kasalukuyang datos?

Dahil sa government shutdown na tumagal ng buong Oktubre at unang bahagi ng Nobyembre, naantala ang paglalathala ng mga kaugnay na datos. Ang paboritong inflation indicator ng Federal Reserve—ang Personal Consumption Expenditures (PCE) index—ay dalawang buwan nang nahuhuli.

Noong Setyembre, tumaas ng 2.8% ang core inflation rate na hindi kasama ang pagkain at enerhiya, bumaba ng 0.1 percentage point mula Agosto. Inaasahan ng mga opisyal ng Federal Reserve na aabot sa 3.1% ang inflation rate sa pagtatapos ng taon.

Ipinakita ng non-farm employment report noong Setyembre na bumalik ang paglago ng trabaho noong Setyembre, nadagdagan ng 119,000 na trabaho, habang noong Agosto ay nabawasan ng 4,000. Nagresulta ito sa pabagu-bagong trend: naging negatibo ang job creation noong Hunyo, tumaas noong Hulyo, muling nabawasan noong Agosto, at bumalik ulit noong Setyembre.

Ipinapakita ng pinakabagong anecdotal interpretation ng Federal Reserve Beige Book tungkol sa job market na sa unang dalawang linggo ng Nobyembre, bahagyang tumaas ang bilang ng mga natanggal sa trabaho, nagpatupad ang mga employer ng hiring freeze at inadjust ang oras ng mga manggagawa. Ilang kumpanya ang nagsabi na pinalitan ng artificial intelligence ang mga entry-level na posisyon, o pinataas ang productivity ng kasalukuyang empleyado, kaya nabawasan ang bagong hiring.

Makakatanggap ang mga opisyal ng Federal Reserve ng mas maraming real-time na datos pagkatapos ng pagpupulong ngayong linggo.

Pagsilip sa 2026

Ngayong linggo, tututukan ng mga tagamasid ng Federal Reserve ang mga signal ng mga opisyal tungkol sa hinaharap na landas ng polisiya at ang regular na post-meeting press conference ni Powell. Sa Huwebes, maglalabas din ang Federal Reserve ng pinakabagong quarterly rate forecast, kabilang ang pananaw para sa 2026.

"Inaasahan kong maipaliwanag niya kung paano talaga nila iniisip ang ekonomiya," sabi ni Mester.

Ipinahayag niya na magiging maingat siya sa karagdagang pagbaba ng rate dahil naniniwala siyang hindi lang taripa ang nagtutulak ng inflation—na itinuturing niyang one-time price increase—kundi pati na rin ang presyo ng mga serbisyo.

Kahit na sinusubukan ng Federal Reserve na i-buffer ang paghina ng job market, sinabi ni Mester na naniniwala siyang karamihan sa kahinaan ay dulot ng mga pangmatagalang pagbabagong hindi kontrolado ng Federal Reserve, tulad ng pagbabago sa immigration policy na nagdulot ng pagliit ng labor pool. Kasabay nito, inamin niya na dahil sa kawalang-katiyakan sa taripa, kagustuhan ng mga negosyo na protektahan ang profit margin mula sa epekto ng taripa, at mga gastos sa paggawa, nagkaroon ng kahinaan sa merkado.

"Kaya ang labor market ay halos nasa stagnant na estado, at hindi ako sigurado kung talagang makakatulong ang pagbaba ng rate dito," aniya.

Gayunpaman, hinulaan ni Luke Tilley ng Wilmington Trust na magkakaroon pa ng tatlong pagbaba ng rate sa susunod na tatlong policy meeting ng Federal Reserve, dahil naniniwala siyang humihina ang job market at inaasahan niyang lalo pa itong hihina.

Tinataya ni Luke Tilley na may 154,000 na government workers ang tumanggap ng buyout at umalis noong Oktubre, na maaaring magpataas ng unemployment rate ng halos 0.1 percentage point sa Nobyembre, na aabot sa 4.5%. Binanggit din niya na, ayon sa datos ng Bureau of Labor Statistics, maliban sa healthcare jobs, negatibo ang job growth sa pribadong sektor.

"May mga federal employees dito, at mga bagong pasok sa labor force na nahihirapang makahanap ng trabaho," sabi ni Luke Tilley. "Kaya, lahat ng ito ay nagpapakita ng isang napakahinang labor market."

Inaasahan ng senior US economist ng Bank of America na si Aditya Bhave na magbababa pa ng dalawang beses ng rate ang Federal Reserve sa Hunyo at Hulyo ng susunod na taon, hindi dahil kailangan ng ekonomiya, kundi dahil magkakaroon ng bagong chairman ang Federal Reserve. Ito ay maglalagay ng interest rate sa range na 3.0% hanggang 3.25%.

"Ang aming forecast para sa karagdagang pagbaba ng rate sa susunod na taon ay dahil sa pagbabago ng pamunuan, hindi dahil sa aming interpretasyon ng ekonomiya," sabi ni Aditya Bhave. "Sa katunayan, naniniwala kami na kung magbababa ng rate sa susunod na linggo, tataas ng Federal Reserve ang panganib na gawing masyadong maluwag ang polisiya, sa panahong nagsisimula pa lang ang fiscal stimulus."

Hinulaan ni Amir Bagherpour, global managing director ng Accenture, na pagkatapos ng pagbaba ng rate ng Federal Reserve ngayong linggo, magbababa pa sila ng isa hanggang dalawang beses sa susunod na taon. Ang pananaw na ito ay batay sa assumption na ang core PCE inflation rate ay nasa pagitan ng 2.5%-2.7% sa susunod na taon; ang GDP ay nasa range na 1.5%-1.8%; ang unemployment rate ay nasa pagitan ng 4.4%-4.6% sa pagtatapos ng susunod na taon; at ang buwanang job growth ay nasa pagitan ng 75,000-125,000.