Bitunix Analyst: Muling Nabigo ang Non-Farm Payrolls, Tumaas ang Unemployment Rate Higit sa 4.5%, Malinaw na Senyales ng Kahinaan sa Macro, Pumasok ang Crypto Market sa "Policy Trading" na Yugto

BlockBeats News, Disyembre 17. Sa Estados Unidos, lumampas sa inaasahan ang November non-farm payroll report na may dagdag na 64,000 trabaho, ngunit ito ay nananatiling malayo sa taunang average. Kasabay nito, tumaas ang unemployment rate sa 4.6%, na siyang pinakamataas sa halos apat na taon. Ang datos para sa Agosto at Setyembre ay binawasan ng kabuuang 33,000 trabaho, na nagpapakita na ang pagbagal ng labor market ay hindi lamang isang pansamantalang pagbabago kundi isang patuloy na istruktural na paglamig. Ang paglago ng trabaho ay nakatuon sa healthcare at construction sectors, habang ang employment sa federal government ay patuloy na bumababa. Tumaas ang bilang ng part-time at short-term unemployment, na sumasalamin sa trend ng mas konserbatibong labor practices.

Mula sa pananaw ng polisiya, ang malambot na non-farm payroll numbers kasabay ng tumataas na unemployment rate ay lalo pang nagpapatibay sa pananaw ng merkado na magkakaroon ng "maagang pivot" ang Federal Reserve. Bagaman ang average hourly earnings ay nananatiling may 3.5% na year-on-year growth, sa gitna ng data distortion na dulot ng government shutdown at madalas na rebisyon, humina ang tiwala ng merkado sa isang numero lamang. Ang pokus ngayon ay nasa mga trend at sa policy response function.

Para sa crypto market, ang non-farm payroll report na ito ay isang tipikal na kaso ng "directional positive news ngunit may short-term na mataas na volatility." Ang tumitinding inaasahan ng rate cut ay pabor sa medium-term liquidity narrative. Gayunpaman, ang lumalalang job market ay nagdudulot din ng pangamba sa recession, na naglalapit sa rate cut narrative sa punto ng pagkaubos nito, kaya't nagiging madali itong magdulot ng leverage unwinding at malalaking paggalaw ng presyo pagkatapos ng event. Sa maikling panahon, bantayan ang CPI at initial jobless claims announcements upang makita kung gagamitin ng merkado ang macro bearish news para sa liquidity cleansing.

Bitunix Analyst: Ang kasalukuyang macro theme ay lumipat mula sa "kung bumababa ba ang inflation" patungo sa "kung bumabagal ba ang job growth." Ang susi para sa crypto market ay hindi nakasalalay sa isang non-farm report lamang kundi kung ito ay magpapatuloy na magdulot ng rebisyon sa policy expectations, kaya muling binubuo ang asset allocation logic para sa risk assets.