Nakikita ng VanEck ang Mahinang Aktibidad sa On-Chain ngunit Umaayos ang Likididad sa Gitna ng Pagbebenta ng Bitcoin

Mabilisang Pagsusuri 

• Iniulat ng VanEck ang bumababang aktibidad ng Bitcoin on-chain kasabay ng tumataas na volatility at nabawasang speculative leverage.
• Nagdagdag ang mga corporate treasuries ng humigit-kumulang 42,000 BTC, na nagbawi sa mga paglabas ng Bitcoin ETPs.
• Ang capitulation ng mga minero at paninindigan ng mga long-term holder ay nagpapahiwatig ng potensyal na stabilisasyon ng merkado.

Ipinunto ng VanEck ang paghina ng aktibidad on-chain sa buong Bitcoin network, kahit na bumubuti ang liquidity conditions at nababawasan ang mga speculative excesses, na nagpapakita ng mga unang senyales ng stabilisasyon sa ilalim ng pagbagsak ng merkado noong Disyembre. Sa Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck nito, sinabi ng asset manager na ang mga structural indicator ay nagpapahiwatig na ang merkado ay dumadaan sa isang malusog na pag-reset sa halip na pumasok sa matagalang pagbaba.

Sinabi ng VanEck sa pinakabagong ulat na ang “capitulation” ng mga Bitcoin miner ay maaaring magpahiwatig ng potensyal na short-term na price bottom. Ipinapakita ng datos na ang Bitcoin hashrate ay bumaba ng 4% sa nakaraang buwan hanggang Disyembre 15, na siyang pinakamalaking pagbaba sa loob ng isang buwan mula Abril 2024. Napansin ng VanEck na mula 2014, kapag…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) December 23, 2025

Lumalambot ang On-Chain Activity Habang Tumataas ang Volatility

Bumaba ang Bitcoin ng humigit-kumulang 9% sa nakalipas na 30 araw, na may realised volatility na umakyat sa mahigit 45%, ang pinakamataas mula Abril 2025, ayon sa VanEck. Ang pagbaba ay kasabay ng matinding paglamig ng speculative positioning. Ang perpetual futures basis rates ay bumaba sa halos 3.7% annualised, mas mababa sa average ng 2025, na nagpapahiwatig ng nabawasang leverage at risk appetite.

Ang mga on-chain metric ay sumalamin din sa pagbagal. Ang network hash rate, transaction fees, at paglago ng mga bagong address ay lahat nagpakita ng month-on-month na pagbaba, na nagpapakita ng mas malambot na paggamit at stress sa mga minero sa panahong ito. Napansin ng VanEck na ang selling pressure ay nakatuon sa mga medium-term holder, na may balanse ng mga investor na may hawak na isa hanggang limang taon ay kapansin-pansing bumaba. Sa kabilang banda, ang mga long-term holder, yaong may Bitcoin na hindi nagalaw ng higit sa limang taon, ay nanatiling halos hindi aktibo, na nagpapalakas ng pananaw na nananatili ang core conviction.

Ang Corporate Accumulation ay Kumokontra sa ETP Outflows

Sa kabila ng mga paglabas mula sa exchange-traded products, lumitaw ang mga corporate buyer bilang pangunahing pinagmumulan ng demand. Sinabi ng VanEck na ang mga digital asset treasury ay nag-ipon ng humigit-kumulang 42,000 BTC sa nakalipas na buwan, ang pinakamalaking corporate buying spree mula Hulyo 2025, na nag-angat sa kabuuang corporate holdings sa humigit-kumulang 1.09 milyong BTC.

Samantala, ang Bitcoin ETP holdings ay bumaba ng humigit-kumulang 120 basis points buwan-buwan, na nagpapakita ng lumalaking pagkakaiba sa pagitan ng balance-sheet-driven accumulation at market-based investment flows. Binanggit din ng VanEck ang capitulation ng mga minero bilang potensyal na contrarian indicator, na napansin na ang network hash rate ay bumaba ng 4% sa loob ng 30 araw, ang pinakamatalim na pagbaba mula Abril 2024, isang pattern na historikal na nauugnay sa pinabuting forward returns.

Ang pagsusuri ay dumating habang patuloy na pinalalawak ng VanEck ang digital asset footprint nito, kabilang ang kamakailang paglulunsad ng isang Solana-linked ETF, na sumasalamin sa patuloy na interes ng institusyon kahit na nananatiling halo-halo ang mga short-term signal ng Bitcoin.